Что такое маркет-мейкер и их важная роль в криптовалютной торговле

Рынок криптовалют работает круглосуточно без перерывов и постоянно испытывает колебания, но для того, чтобы это происходило нормально, необходимы факторы, скрепляющие все торговые операции. Именно ими являются маркет-мейкеры — организации и специализированные торговые компании, которые постоянно стремятся предоставлять поток ордеров на покупку и продажу. Без них трейдерам было бы очень сложно — возникли бы большие спреды, высокие проскальзывания и трудности при выполнении крупных сделок. В этой статье подробно разъясняется, что такое маркет-мейкер, как он работает, кто из крупных игроков в индустрии и с какими рисками они сталкиваются.

Почему крипторынок нуждается в маркет-мейкерах?

Прежде чем понять, что такое маркет-мейкер, важно осознать, что их существование решает одну простую задачу: как обеспечить наличие человека, готового купить или продать, когда вы хотите совершить сделку?

На рынке без маркет-мейкера, чтобы купить биткоин, вам придётся ждать, пока кто-то захочет продать его по приемлемой для вас цене. Процесс поиска совпадений ордеров может затянуться надолго, или при попытке поднять цену, вы будете вынуждены соглашаться с очень высокой ценой продажи. Именно здесь появляются маркет-мейкеры, чтобы решить эту проблему.

Маркет-мейкер обеспечивает постоянное наличие контрагента для сделок. Они создают рынок, постоянно выставляя ордера на покупку (bid) и продажу (ask) примерно по близким ценам. Это создает стабильную торговую среду, где любой может купить или продать сразу, не ожидая.

Что такое маркет-мейкер? Основные понятия

Маркет-мейкер — это не обычный трейдер. Это финансовые организации, алгоритмические торговые компании или специализированные трейдеры, чья основная задача — обеспечить ликвидность рынка. В отличие от обычных трейдеров, которые ищут прибыль на разнице цен (купить дешевле, продать дороже), маркет-мейкеры зарабатывают на небольших спредах между ценой покупки и продажи, повторяя это тысячи раз в день.

Их механизм работы очень прост, но очень эффективен. Например, они выставляют ордер на покупку биткоина по $100 000 и ордер на продажу по $100 010. Если кто-то покупает по $100 010, маркет-мейкер зарабатывает $10 на разнице. Повторяя такие операции тысячи раз, эти небольшие доходы накапливаются в значительную прибыль.

Роль маркет-мейкера крайне важна как для централизованных бирж (CEX), таких как Gate.io, так и для децентрализованных (DEX). Они обеспечивают плавную и эффективную работу криптовалютного рынка, особенно в условиях 24/7, когда он никогда не закрывается.

Как работает механизм: как маркет-мейкеры зарабатывают?

Чтобы понять подробнее, как работают маркет-мейкеры, нужно рассмотреть их деятельность на практике.

Процесс выставления двухсторонних ордеров

Маркет-мейкеры постоянно выставляют одновременно ордера на покупку и продажу в книге ордеров (order book) биржи. Главное отличие — они не ждут, пока их ордера совпадут случайным образом, а активно создают условия для совпадения для других участников.

Например, маркет-мейкер выставляет ордер на покупку биткоина по $100 000 и ордер на продажу по $100 010. Если кто-то соглашается купить по $100 010, он покупает у маркет-мейкера. Тут же маркет-мейкер выставляет новый ордер на продажу, чтобы оставаться активным на рынке. Разница в $10 — это его прибыль. Повторяя это тысячи раз, он получает стабильный доход.

Управление рисками через хеджирование

Маркет-мейкеры не только зарабатывают на спреде. Они также управляют своим запасом криптовалюты, чтобы обеспечить ликвидность. Для снижения рисков при колебаниях цен используют стратегии хеджирования — продажу части или всей позиции на других биржах, чтобы не понести большие убытки, если рынок резко пойдет против них.

Использование алгоритмов и высокочастотной торговли

Большинство современных маркет-мейкеров используют торговых ботов и алгоритмы HFT (High Frequency Trading) — высокочастотную торговлю. Эти технологии позволяют им:

• мгновенно корректировать ордера в зависимости от условий рынка
• выполнять тысячи сделок в секунду
• анализировать глубину книги и находить оптимальные цены
• быстро реагировать на изменения цен, чтобы избежать убытков

Благодаря этим технологиям маркет-мейкеры могут постоянно присутствовать на множестве бирж одновременно и эффективно управлять запасами.

Маркет-мейкер и маркет-тейкер: две стороны одной медали

Чтобы лучше понять роль маркет-мейкера, важно сравнить его с маркет-тейкером — противоположным понятием.

Кто такой маркет-мейкер?

Маркет-мейкер — это поставщик ликвидности. Они выставляют лимитные ордера (limit order) в книге ордеров и ждут их исполнения. Когда вы хотите купить или продать, вы совпадаете с их ордером. Это увеличивает глубину рынка, делая его более насыщенным ордерами на покупку и продажу.

Преимущества маркет-мейкера: меньшие спреды, более плавная торговля, меньшие комиссии.

Кто такой маркет-тейкер?

Маркет-тейкер — это трейдер, который исполняет ордера по рыночной цене мгновенно. Он не ждет, пока его ордер совпадет, а принимает любую доступную цену. Когда он покупает по ask (цене продажи) маркет-мейкера, сделка происходит мгновенно.

Недостатки маркет-тейкера: приходится соглашаться с ценой выше или ниже желаемой, платит более высокие комиссии (обычно в виде более высоких сборов).

Идеальный баланс

Эффективность крипторынка достигается при балансе между маркет-мейкерами и маркет-тейкерами. Первые обеспечивают ликвидность, вторые — активность. Они взаимозависимы:

• без маркет-мейкеров не было бы ордеров на продажу, и никто не смог бы купить
• без маркет-тейкеров не было бы сделок, и маркет-мейкеры не имели бы покупателей

Когда этот баланс соблюден, рынок становится стабильным, с хорошей глубиной и низкими спредами, что создает комфортные условия для всех участников.

Крупные игроки в индустрии крипто-маркет-мейкинга

К 2025 году в индустрии выделяются несколько компаний, которые зарекомендовали себя как ведущие маркет-мейкеры. Они — те, кого новые проекты ищут для поддержки при листинге.

Wintermute: ведущая алгоритмическая торговая компания

Wintermute — один из крупнейших маркет-мейкеров в мире. Компания работает на более чем 50 криптобиржах с совокупным объемом почти 6 трлн долларов (по состоянию на ноябрь 2024). В 2025 году управляет около 237 миллионов долларов в более чем 300 активов на блокчейнах.

Плюсы: широкий охват, передовые стратегии, высокая репутация.

Минусы: высокая конкуренция, меньше внимания к мелким токенам, не всегда подходит для стартапов.

GSR: платформа с глубокими ликвидными возможностями

GSR — торговая компания с более чем десятилетним опытом. Предлагает создание рынка, OTC-торговлю и деривативы. Поддерживает более 60 бирж, инвестировала в более 100 ведущих проектов Web3.

Плюсы: глубокая ликвидность, богатый опыт, фокус на новых токенах.

Минусы: ориентирована на крупные проекты, дорого для малых компаний.

Amber Group: AI-решения для торговли

Amber управляет примерно 1,5 миллиарда долларов и обслуживает более 2000 корпоративных клиентов. Компания использует искусственный интеллект и строго соблюдает регуляции. В 2025 году объем торгов превышает 1 трлн долларов.

Плюсы: передовые AI-решения, широкий спектр финансовых услуг, хорошее управление рисками.

Минусы: высокие входные требования, много сфер деятельности, не подходит для мелких проектов.

Keyrock: эксперт по алгоритмической торговле

Основана в 2017 году, совершает более 550 000 сделок в день на 1300 рынках и 85 биржах. Предлагает создание рынка, OTC, опционы и управление пулом ликвидности.

Плюсы: оптимизированные алгоритмы, кастомные решения, основанные на данных.

Минусы: ограниченные ресурсы по сравнению с крупными игроками, менее известна.

DWF Labs: инвестор и маркет-мейкер Web3

DWF управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживая более 20% из топ-100 по CoinMarketCap и более 35% из топ-1000. Обеспечивает ликвидность на более чем 60 биржах, работает с спот и деривативами.

Плюсы: ликвидность, OTC-решения, инвестиции в ранние проекты.

Минусы: работает только с проектами Tier 1, строгий отбор.

Какие преимущества дают маркет-мейкеры биржам?

Наличие маркет-мейкеров приносит важные преимущества для криптобирж.

Повышение ликвидности

Постоянные ордера на покупку и продажу обеспечивают глубину книги. Это позволяет крупным трейдерам совершать большие сделки без сильных колебаний цен. Без маркет-мейкеров, ордер на покупку 10 BTC мог бы значительно поднять цену из-за отсутствия ордеров на продажу, а с ними — сделки проходят по стабильной цене.

Снижение волатильности

Ценовая волатильность — характерная черта крипторынка, но маркет-мейкеры помогают стабилизировать цены, постоянно регулируя спреды. Особенно в малоликвидных альткоинах, их участие предотвращает резкие скачки. Когда цена слишком высокая, маркет-мейкеры увеличивают предложение на продажу, чтобы снизить цену; когда низкая — увеличивают покупки, чтобы поддержать цену.

Повышение эффективности рынка

Маркет-мейкеры способствуют процессу определения цены (price discovery), когда цена формируется на основе реального спроса и предложения, а не спекуляций. В результате:

• спреды снижаются, уменьшая издержки для инвесторов
• скорость исполнения ордеров увеличивается
• рынок становится более прозрачным и доступным

Привлечение трейдеров и рост доходов

Высокая ликвидность и низкие спреды привлекают как частных, так и институциональных трейдеров. Чем больше участников, тем больше объем торгов и, соответственно, больше комиссий для биржи. Также биржи сотрудничают с маркет-мейкерами для быстрого листинга новых токенов, обеспечивая мгновенную ликвидность.

Какие риски стоят перед маркет-мейкерами?

Несмотря на преимущества, деятельность маркет-мейкеров связана с серьезными рисками.

Быстрые рыночные колебания

Крипторынок известен своей высокой волатильностью. Быстрые изменения цен могут привести к непредвиденным убыткам, особенно при больших позициях. Если цена резко пойдет против них, маркет-мейкер может не успеть скорректировать ордера, что повлечет значительные финансовые потери.

Риск запасов

Маркет-мейкеры держат крупные запасы криптовалют для обеспечения ликвидности. Если стоимость этих активов резко снизится, убытки могут быть значительными. Особенно опасно в низколиквидных рынках, где ценовые колебания могут быть очень сильными и непредсказуемыми.

Технологические риски

Зависимость от сложных алгоритмов и систем HFT создает риски:

• технические сбои, ошибки или атаки могут нарушить торговую стратегию и привести к убыткам
• задержки (latency) могут привести к исполнению ордеров по нежелательным ценам
• ошибки в алгоритмах могут «загнать» маркет-мейкера в ловушку при необычных рыночных ситуациях

Юридические и регуляторные риски

Законодательство о криптовалютах различается по странам, и внезапные изменения могут повлиять на деятельность маркет-мейкеров. В некоторых юрисдикциях деятельность по созданию рынка могут считать манипуляцией, что влечет за собой юридические последствия. Также соблюдение нормативов — дорогостоящее для компаний, работающих на глобальном уровне.

Итог: что такое маркет-мейкер и почему он важен?

Что такое маркет-мейкер? Проще говоря, это поставщик ликвидности, незаменимый в экосистеме криптотрейдинга. Они — не просто трейдеры, а специализированные организации, чья главная цель — обеспечить эффективную работу рынка и достаточную ликвидность, чтобы любой мог легко покупать и продавать.

Их постоянное присутствие гарантирует, что:

• любой может мгновенно купить или продать криптоактив без ожидания
• спреды остаются минимальными, что экономит издержки трейдеров
• рынок становится более стабильным, с контролируемой волатильностью, создавая безопасную среду для частных и институциональных участников

Несмотря на риски, связанные с ценовой волатильностью, технологическими сбоями и регуляторными изменениями, роль маркет-мейкеров остается незаменимой. По мере развития и зрелости криптоиндустрии, их участие будет только возрастать, формируя более стабильный, справедливый и доступный рынок цифровых активов для всех.