Цинькан: впервые присвоена оценка "Обгон отрасли" для MINIMAX-WP(00100), целевая цена 1109 гонконгских долларов

Согласно приложению Zhitong Finance, CICC опубликовала исследовательский отчёт, в котором говорится, что впервые покрывала MINIMAX-WP (00100), что дало более высокий отраслевой рейтинг с целевой ценой HK$1,109.00, основанной на методе P/S оценки, что соответствует мультипликатору оценки 75x в 2027 году. В настоящее время компания является одной из немногих компаний в Китае, которая одновременно реализует как базовые возможности, так и глобальную коммерциализацию нативных приложений на базе ИИ, при этом испытывает дефицит в области ИИ.

Основные взгляды CICC следующие:

Один из первых производителей базовых форм в Китае, сделавших ставку на собственный путь полномодального синтеза

С развитием агентов и мировых моделей полное понимание и генерация постепенно становятся важными базовыми навыками. С момента основания компания одновременно продвигает исследования и разработку текстовых, речевых и видеомоделей, делая ставку на полную модальную интеграцию, формирование единого технологического стека и накопление опыта работы первопроходцами.

Один из немногих базовых производителей форм в Китае, который проверяет возможность монетизировать в больших масштабах на зарубежных рынках

В первые три квартала 25 года зарубежные доходы составили более 73%, охватывая 200+ стран и регионов. С помощью продуктов и платформ разработчиков на базе искусственного интеллекта он напрямую достигает высокооплачиваемых пользователей, быстро расширяется на зрелых рынках, таких как Европа и США, реализует самогемопоэз и получает реальные рыночные отзывы.

Чётко внедряйте путь «технология — это продукт» и ускоряйте подборку и итерацию моделей и товаров по модели «магазин на переднем и заднем заводе»

Компании требуется, чтобы возможности моделей напрямую отражались в продуктном опыте, а команда исследований и разработок и продуктовая команда высоко координированы, чтобы новые возможности модели могли быть быстро коммерциализированы и введены на рынок, снижая потери трения в процессе технологической трансформации.

Организация, основанная на искусственном интеллекте, и придерживается концепции эффективной организации, высокой плотности кадров и высокой человеческой эффективности

Компания глубоко внедряет возможности ИИ во внутренние рабочие процессы; По состоянию на 3-й квартал 2025 года в компании работало всего 385 сотрудников, что составляло 73,8% объёмов НИОКР; Ниже генерального директора не более трёх уровней. Нативная, плоская и эффективная организация ИИ поддерживает эффективную итерацию моделей и продуктов.

Главное отличие банка от рынка?

Банк считает, что компания обладает преимуществами в области исследований и разработок, понимания и генерации интегрированных мультимодальных моделей; Технологии — это продукт, глобализация и высокая эффективность — редкие.

Возможный катализатор

Была выпущена новая версия модели компании; Эволюция технологий отрасли.

Прогнозирование и оценка прибыли

Банк ожидает, что выручка компании через 25~27 лет составит соответственно 0,71/2,28/598 миллионов долларов США с годовым ростом 170% в течение 24-27 лет. Банк оптимистично смотрит на собственные технические возможности компании в полном режиме и реализацию приложений, что даёт ей лучший отраслевой рейтинг и целевую цену HK$1,109 (75xP/S в 2027 году), что на 31% выше текущей цены акций. В 2027 году компания торгуется со ставкой 57xP/S.

Риски

Технологическая эволюция, усиление конкуренции, соблюдение нормативных требований, уток мозгов и колебания рынка.