Bank of Communications International: В январе внутренний спрос на легковые автомобили испытывает временное давление, экспорт продолжает демонстрировать высокий рост

Согласно исследовательскому отчёту, опубликованному BOCOM International, общая динамика автомобильного рынка 1Q26 осталась относительно стабильной из-за сезонных факторов, наложенных на ранние овердрафты потребления. Хотя политика «trade-in» продолжала обеспечивать поддержку, настроение «выжидание и посмотри» на терминале было сильным, что привело к задержке выпуска некоторого спроса. Смотря в будущее, с ускоренным внедрением местных правил, ожидается, что процветание автомобильного рынка постепенно увеличится. Что касается экспорта, благодаря положительному прогрессу Китая-ЕС, тарифных переговоров между Китаем и Канадой, а также углублению стратегии глобализации независимых брендов, новая энергия, выходящая за рубеж, переходит от простого торгового экспорта к модели «промышленной цепи за рубеж».

Что касается отдельных запасов, рекомендуется обратить внимание: Xpeng Motors (09868/XPEV. США/покупать) поочерёдно запускались новые модели P7/расширенного ассортимента, и локальное производство за рубежом постепенно сокращалось, что способствовало росту продаж и валовой прибыли; Geely Automobile (00175/Buy) продвигала интеграцию внутренних ресурсов после приватизации ZEEKR; Зарубежные производственные мощности BYD (01211/buy) вошли в период объёма, и ожидается, что рост зарубежных продаж ещё больше оптимизирует структуру прибыли.

Основные взгляды BOCOM International следующие:

В январе автомобильный рынок находился под давлением из-за корректировок политики и овердрафтов по потреблению, а результаты совместных предприятий были относительно устойчивыми

Под влиянием множества факторов, таких как отмена новой политики освобождения от налога на закупку энергии, корректировка субсидий по обмену и перерасходы потребления, розничные продажи легковых автомобилей на материковом Китае в январе 2026 года составили 1,544 миллиона единиц, что на 13,9% меньше в годовом выражении. Что касается структуры рынка, независимые бренды столкнулись с корректировками: розничные продажи составили 890 000 единиц за месяц, что на 18% меньше по сравнению с прошлым годом, а доля рынка сократилась на 3,5 пункта до 57,5%; Бренды совместных предприятий превзошли рынок, с розничными продажами 470 000 единиц, что на 4% меньше по сравнению с прошлым годом, из которых доля немецких и японских компаний выросла на 1,4 и 2,1 процентных пункта до 19,8% и 15,5% соответственно.

В январе уровень проникновения новой энергии резко снизился до 38,6%, а доля новых сил выросла в соответствии с тенденцией

В январе розничные продажи новых энергетических легковых автомобилей составили 596 000 единиц, что на 20,0% меньше по сравнению с прошлым годом, а уровень проникновения новой энергии был скорректирован на 20,5 пункта до 38,6% по сравнению с предыдущим выражением. Что касается лагерей, уровень проникновения во все секторы значительно снизился: уровень проникновения новой энергии для независимых брендов составляет 61,7% (-19,2 ppt в месяце), а уровень проникновения люксовых брендов — 16,1% (-23,0 ppt в месяц). Стоит отметить, что доля новопроизводителей автомобилей выросла на 7,7 пункта и составила 31,2% по сравнению с предыдущим выражением.

Экспорт продолжает оставаться сильным, а новая энергия составляет почти 50%

Экспорт легковых автомобилей (включая автомобили и CKD) составил 576 000 единиц в январе, что на 52,0% больше по сравнению с прошлым годом. Что касается брендов, независимые бренды по-прежнему остаются основной экспортной силой: экспорт составил 476 000 единиц за месяц, что на 49% выше по сравнению с прошлым годом; Совместное предприятие и люксовые бренды экспортировали 100 000 единиц с темпом роста 65%. Благодаря постоянному совершенствованию признания независимой новой энергетики за рубежом, в январе было экспортировано 286 000 единиц для пассажирских автомобилей с новой энергией, что на 103,6% больше по сравнению с предыдущим годом; Доля её в общем экспорте выросла до 49,6%, что на 12,5 пункта больше по сравнению с прошлым годом.