Гонконгские технологические акции разделились: "новички в области ИИ" пользуются популярностью, а "опасения по поводу монетизации" тянут за собой интернет-гигантов

После возобновления торгов на Гонконгской фондовой бирже после праздников по лунному календарю, технологические акции продемонстрировали дифференцированный тренд: стартапы в области генеративного ИИ резко выросли, а традиционные интернет-гиганты скорректировались. Инвестиционный интерес сместился с «комплексных платформ» на более чистые активы в области ИИ.

Яркое выступление китайского робота-участника новогоднего шоу вызвало ажиотаж у инвесторов гонконгского рынка. В пятницу сектор роботов, в частности компании Ubtech, вырос в цене до 13%, а компания Yuejiang — почти на 23%, что стало максимальным внутридневным ростом с апреля.

На момент публикации компании, разрабатывающие крупные модели ИИ, — Zhizhipu и MiniMax — выросли в цене в Гонконге на 31% и 13% соответственно, продолжая сильный рост с момента выхода на биржу в январе. Обе акции увеличили свою капитализацию более чем в четыре раза.

В противоположность этому, несмотря на хорошие показатели в период праздников, акции Alibaba и Tencent снизились примерно на 1.83% и 0.29% соответственно. Рынок, фиксируя прибыль, более внимательно оценивает уровень инвестиций крупных компаний в ИИ и темпы реализации ожидаемой отдачи.

Стратегический аналитик Pepperstone Group Ltd. Дилин Ву отметил, что инвесторы начинают более строго scrutinize скорость и качество прибыли, связанной с проектами ИИ, а также учитывают регуляторное давление на платформы и конкуренцию в сфере продвижения, что оказывает краткосрочное давление на оценки компаний.

Ускорение циклов капиталовложений, рост лидеров в области «чистого ИИ»

Перед и после праздников китайские компании в области ИИ активизировали выпуск обновленных моделей и новых функций. Само праздничное время стало возможностью для пользователей активно тестировать новые приложения и цифровые сервисы, что усилило интерес рынка к теме ИИ. Яркое выступление китайского робота-участника шоу вновь зажгло энтузиазм гонконгских инвесторов.

Кроме того, конкуренция стимулирует ускорение процессов. По данным Bloomberg, многие компании стремятся завершить итерации своих продуктов до следующего крупного анонса DeepSeek. Эти ожидания усиливают риск-аппетит инвесторов к базовым моделям и способствуют концентрации капитала в более «чистых» ИИ-компаниях.

Инвестиционные банки оптимистично смотрят на MiniMax, повышая целевые цены и прогнозы доходов

Аналитики ведущих американских банков поддерживают позитивный настрой по отношению к MiniMax. Morgan Stanley, Jefferies и UBS завершили покрытие акций, присвоив им рейтинг «Покупать».

В частности, UBS установила целевую цену в 1000 гонконгских долларов. Morgan Stanley прогнозирует, что доходы MiniMax к 2027 году могут достичь около 700 миллионов долларов США, что предполагает потенциал роста в десять раз за ближайшие два года.

Корпорации-интернет-гиганты корректируют оценки, переоценка инвестиций и отдачи

Несмотря на хорошие операционные показатели Alibaba и Tencent во время праздников, рынок сосредоточен на вопросе «затрат и отдачи». Так, Alibaba сообщила, что их приложение Qianwen за новогодний период обработало 130 миллионов заказов, а у Tencent — более 50 миллионов активных пользователей в день.

Однако инвесторы оценивают, смогут ли эти показатели привести к заметной прибыли и оправдать затраты на привлечение пользователей. По оценкам Bloomberg, Alibaba и Meituan за период праздников могли потратить около 870 миллионов долларов США на стимулирование потребительской активности, а Tencent планирует вложить около 145 миллионов долларов.

По официальной информации Alibaba, их приложение Qianwen запустило «План праздничных приглашений», предусматривающий инвестиции около 30 миллиардов юаней в поощрение потребителей к развлечениям, раздачу денежных红包 и бесплатным услугам.

Дилин Ву отметил, что давление со стороны традиционных гигантов, таких как Baidu, Alibaba и Tencent, связано с тем, что темпы роста их ключевых бизнесов — реклама, электронная коммерция, игры — ниже ранее заложенных ожиданий. Вопрос о том, когда ИИ сможет «значительно» приносить прибыль, становится новым ограничением для оценки компаний.

Регуляторное давление на стимулирование и «внутреннюю конкуренцию», ограничение стратегий платформ

Регуляторные сигналы усиливают давление на платформы. Согласно сообщениям CCTV, 13 февраля Государственная администрация рынка провела встречу с крупными онлайн-платформами, потребовав «прекратить практики стимулирования и устранить внутреннюю конкуренцию». В числе компаний — Alibaba, Baidu, Tencent, JD.com.

На фоне увеличения субсидий и инвестиций в ИИ со стороны платформенных компаний, это событие повысило чувствительность рынка к вопросам интенсивности промо-акций, уровня издержек и устойчивости прибыли, а также усилило разрыв в оценках между «новыми звездами» ИИ и крупными интернет-гигантами.

Риск-советы и免责声明

Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли приведённые мнения и выводы их личной ситуации. За последствия инвестиций ответственность несет инвестор.