Цинькан: прогноз (02513) «Обгон отрасли» рейтинг, целевая цена 688 HKD

LootboxPhobia · 2026-02-20T06:51:37+00:00

Циньган опубликовала аналитический отчет, положительно оценивая потенциал роста Zhipu (02513), ожидая, что доходы в 2025-2028 годах быстро вырастут, с CAGR до 120%. Компания, опираясь на передовые модели технологий, активно развивает сценарии AI Coding, ожидая, что доходы от API станут основным драйвером. Устанавливается целевая цена на акции Zhipu в размере 688 HKD, считая, что компания обладает ведущими преимуществами в области технологий, рынка и расширения клиентской базы. Рискованные факторы включают проблемы с R&D, коммерциализацией и финансированием.

LootboxPhobia

2026-02-20 06:51:37

Генерация тезисов в процессе

Инвестиционное приложение Zhitong Finance узнало, что China International Capital Corporation (CICC) опубликовала аналитический отчет, в котором прогнозируется, что доходы Zhipu (02513) за 2025–2028 годы составят 7,2/17,5/36,7/76,7 млрд юаней при CAGR 120%. Банк положительно оценивает способность компании к итерации базовой модели и реализации сценариев Coding, сравнивает ее с ведущими зарубежными компаниями по крупным моделям и присваивает рейтинг «обгоняет отрасль» и целевую цену 688 HKD (2028 год, 40-кратный P/S, дисконтная ставка 7%). Текущая цена акции соответствует 25-кратному P/S на 2028 год, что дает потенциал роста примерно на 42%. Компания является ведущим в Китае и мировым производителем крупных моделей.

Основные точки зрения CICC следующие:

Происхождение из технологических достижений Тяньцзиньского университета, технологическая база и модельные возможности — основа

Компания основана в 2019 году, сосредоточена на развитии серии базовых моделей GLM, совершенствует ключевые возможности моделей Coding, Reasoning и Agentic. Новое поколение базовой модели GLM-5 достигло уровня SOTA по нескольким бенчмаркам, таким как HLE и SWE, и получило широкое признание как внутри страны, так и за рубежом.

Коммерческая ценность моделей реализуется, стимулируя развитие различных отраслей

Компания использует платформу MaaS для предоставления возможностей моделей, ожидается, что доходы в 2023–2027 годах достигнут CAGR более 130%. Доходы от API станут основным драйвером роста. По оценкам, к началу 2026 года годовой повторяющийся доход (ARR) по API приблизится к 600 млн юаней, что в десятки раз превышает показатели прошлого года. Компания охватывает интернет, программное обеспечение, чипы и другие отрасли, сосредотачиваясь на раскрытии ценности моделей для повышения производительности клиентов.

Объем рынка AI Coding может достигнуть триллионов юаней, Zhipu обладает лидирующими преимуществами

AI Coding — самый быстро реализуемый сценарий применения AI, находится на ранней стадии проникновения. По оценкам CICC, TAM достигнет триллионов юаней. Zhipu сосредоточена на развитии сценариев Coding, обладая ключевыми преимуществами — низким уровнем галлюцинаций, высокой стабильностью, мощными возможностями reasoning и использования инструментов. Компания имеет потенциал лидировать в сфере Coding и расширяться на другие бизнес-сценарии.

Чем отличается эта компания от рынка?

CICC положительно оценивает возможности Zhipu по выводу базовых моделей и лидерство в сценариях AI Coding, что позволит охватить больше клиентов как внутри страны, так и за рубежом.

Потенциальные катализаторы

Выпуск нового поколения моделей; значительный рост ARR по API и Coding.

Риски

Недостаточный прогресс в исследованиях и разработках; недостижение коммерциализации; риски, связанные с интеллектуальной собственностью; нехватка финансирования; усиление конкуренции; риски безопасности данных.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

1 Лайков