Искусственный интеллект: крах или возможность купить акции этого программного обеспечения раз в десятилетие?

Не секрет, что цены акций многих софтверных компаний за последний год оказались под давлением. Дело не только в том, что внимание инвесторов сместилось в сторону таких акций, как Nvidia и других компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ); также существует опасение, что ИИ представляет угрозу для промышленных софтверных компаний, таких как PTC (PTC 0,79%).

Когда это сочетается с замедлением роста ключевого показателя PTC — годовой текущей стоимости (ARR), снижение акций на 10% за последний год выглядит объяснимым. Однако я считаю, что рынок ошибается, и это отличная возможность для покупки.

Источник изображения: Getty Images.

Снижение роста PTC и угроза ИИ

Компания является лидером в области управления жизненным циклом продукта (PLM) и систем автоматизированного проектирования (CAD), которые позволяют компаниям создавать цифровую нить для продукта — от проектирования до производства, обслуживания и утилизации. Эти процессы создают огромное количество цифровых данных.

Основной показатель PTC — ARR, или «годовая стоимость нашего портфеля активных подписных программ, SaaS, хостинга и контрактов поддержки». Чем выше ARR, тем больше подписочного дохода, что означает больше денежного потока.

К сожалению, ARR PTC, по-видимому, замедляется, и руководство прогнозирует скорректированный органический рост ARR при постоянной валюте в диапазоне 7,5% — 9,5% в финансовом 2026 году. Это само по себе неплохо, но это далеко от средне-двузначных темпов роста ARR при постоянной валюте, которые руководство предсказывало для 2026 года всего несколько лет назад.

Кроме того, рынок обеспокоен возможностью того, что модели ИИ смогут извлекать реальную ценность из данных PTC или даже что автономные агенты ИИ возьмут на себя проектирование и производство.

Расширить

NASDAQ: PTC

PTC

Изменение за сегодня

(-0,79%) $-1,23

Текущая цена

$154,27

Основные показатели

Рыночная капитализация

$18 млрд

Диапазон за день

$151,64 - $155,18

52-недельный диапазон

$133,38 - $219,69

Объем торгов

33K

Средний объем

1M

Валовая маржа

82,60%

ИИ на самом деле — большая возможность для PTC

Как любой, кто тратил время на проверку контента, созданного ИИ, знает, контроль за источниками данных ИИ так же важен, как и результат его работы. Поэтому цифровые системы учета PTC — это ключевые данные, которые ИИ использует для получения постоянных действенных инсайтов из цифровой нити клиента. Именно поэтому PTC внедряет ИИ в свои системы.

Действительно, по словам генерального директора Нила Баруа в недавнем отчете о доходах:

«К 2026 году стало ясно, что клиенты не хотят видеть ИИ как отдельную систему или рабочий процесс. Они хотят, чтобы ИИ был встроен прямо в системы учета, которым они уже доверяют для своих корпоративных процессов. Именно в этом сосредоточена деятельность PTC Inc.»

ИИ — не столько угроза для PTC, сколько большая возможность, потому что при встроенности в системы он будет добавлять ценность.

Рост ARR ожидается

Что касается замедления роста ARR, то, по всей видимости, это краткосрочное явление, поскольку руководство ожидает резкого изменения в ARR начиная с четвертого квартала 2026 года, вызванного крупными сделками, которые еще не отражены в ARR. В подтверждение этого Баруа отметил, что отложенный ARR (от контрактов, заключенных, но еще не начавшихся) в четвертом квартале был «примерно в три раза больше, чем у нас было» в предыдущем четвертом квартале.

Для справки, Баруа в конце 2024 года реорганизовал стратегию выхода на рынок PTC, сосредоточив компанию на заключении крупных корпоративных сделок в ключевых отраслевых вертикалях с помощью более специализированных команд продаж.

Данные о цене PTC к свободному денежному потоку по YCharts.

Руководство ожидает достичь $1 миллиарда свободного денежного потока к 2026 году, что при текущей рыночной капитализации в $18,7 миллиарда даст мультипликатор свободного денежного потока 18,7. Это очень выгодная оценка, которая не наблюдалась в течение многих лет.