S&P понизило перспективу рейтинга PTT Global Chemical до негативной, давление на прибыль

Investing.com – Standard & Poor’s глобальный рейтинг понизил прогноз по PTT Global Chemical (PTT GC) с стабильного до негативного, подтвердив при этом кредитный рейтинг компании на уровне “BBB-”.

Рейтинговое агентство отметило, что долгосрочный спад в нефтехимической отрасли задержит восстановление кредитных показателей компании. По прогнозам S&P, прибыль GC начнет существенно расти не раньше 2027 года, при этом уровень заемных средств может оставаться на высоком уровне 6,5–7,5 раза.

Годовая прибыль GC за 2025 год значительно ниже прогнозов S&P, скорректированное отношение долга к EBITDA составляет около 9 раз. Слабая прибыль связана с снижением цен на продукцию и уменьшением объемов продаж из-за планового обслуживания нефтеперерабатывающих заводов и установок по производству ароматических углеводородов. Постоянная реструктуризация дочерней компании Vencorex также привела к операционным убыткам около 2 миллиардов тайских батов.

S&P снизило оценку бизнес-рисков GC, указав, что структурное перенасыщение мощностями продолжит негативно влиять на прибыльность в течение ближайших двух-трех лет. Ввод в эксплуатацию более масштабных и дешевых нефтехимических мощностей в Китае и на Ближнем Востоке ослабит конкурентоспособность GC в сегменте крупнотоннажных химикатов.

За последние четыре-пять лет EBITDA GC оставалась на уровне около 3–5%, что ниже по сравнению с мировыми коллегами с аналогичным уровнем бизнес-рисков.

Прогноз S&P на 2026 год по EBITDA GC составляет около 26 миллиардов тайских батов, что на 25% ниже предыдущих оценок. Этот прогноз учитывает ожидаемый рост продаж нефтехимической продукции и топлива в течение следующих 12 месяцев, что обусловлено снижением стоимости природного газа из Персидского залива, начиная с января 2026 года, благодаря пересмотру цен на газ в Таиланде.

Компания все больше будет полагаться на план по продаже активов на сумму 30 миллиардов батов для сокращения долгов, поскольку S&P ожидает ограниченные свободные денежные потоки в текущих рыночных условиях. Из этой суммы GC планирует завершить 9 миллиардов батов в первом квартале 2026 года, остальные 20 миллиардов батов будут получены через несколько сделок.

Постоянная финансовая поддержка материнской компании PTT будет способствовать сохранению кредитного рейтинга GC. S&P оценивает, что GC сможет дополнительно привлечь от 20 до 25 миллиардов батов через отсроченные торговые кредитные соглашения с PTT, что поможет покрыть потребности в рефинансировании как минимум до 2027 года.

Негативный прогноз отражает мнение S&P о том, что продолжающийся спад в отрасли создает неопределенность в отношении траектории снижения долговой нагрузки компании в течение следующих 12–24 месяцев. Это увеличивает давление на GC в выполнении обязательств по снижению уровня заемных средств до 5 раз и реализации стратегии по продаже активов.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими условиями использования.