Market Maker Crypto: Важная роль в экосистеме криптовалютной торговли

Market maker là основа современного рынка криптовалютной торговли. Эти участники обеспечивают наличие контрагентов для сделок при покупке или продаже криптовалюты. Без них рынок столкнулся бы с проблемами ликвидности, широкими спредами и резкими колебаниями цен.

Market maker работают непрерывно, размещая как ордера на покупку (bid), так и на продажу (ask) на разных ценовых уровнях. Они зарабатывают на небольших спредах между этими ордерами, однако их положительное влияние на рынок значительно превышает индивидуальную прибыль. От поддержания стабильности цен до помощи новым токенам при листинге — market maker играют ключевую роль, которую большинство трейдеров зачастую не замечают.

Кто такие Market Maker и что они делают?

В мире криптовалют market maker — это не только отдельные трейдеры. Это алгоритмические торговые компании, специализированные инвестиционные фонды, крупные финансовые организации и даже частные трейдеры, выставляющие лимитные ордера на биржах.

Их основная цель — обеспечение ликвидности. Они делают это, постоянно присутствуя на рынке, готовыми покупать у желающих продать и продавать желающим купить. Такой механизм создает торговую среду, в которой все выигрывают — вы можете быстро совершать сделки без ожидания совпадения ордеров с другими участниками.

В отличие от обычных трейдеров, которые ищут купить дешевле и продать дороже, market maker зарабатывают в основном на спреде. Например, они могут выставить ордер на покупку Bitcoin по $100 000 и на продажу по $100 010. Разница в $10 — их прибыль. Хотя кажется небольшой, при тысячах сделок в день это создает стабильный поток доходов.

Как работает механизм: как market maker поддерживают “жизнь” рынка?

Работа market maker основана на простом, но эффективном процессе:

Шаг 1: Размещение ордеров

Market maker постоянно размещают ордера на покупку и продажу. Если вы хотите немедленно продать Bitcoin, их ордер на продажу сработает с вашим. Если хотите купить, их ордер на покупку будет в книге ордеров. Это создает глубокий и ликвидный стакан, позволяя совершать сделки без сильных ценовых колебаний.

Шаг 2: Управление запасами и рисками

Market maker не просто выставляют ордера и ждут. Они активно управляют своим запасом криптовалюты. Если они слишком много продают и не имеют достаточного количества для обратных сделок, им придется покупать на рынке или нести риски. Для снижения рисков используют хеджирование — покупку или продажу активов на других платформах, чтобы сбалансировать позиции.

Шаг 3: Использование технологий и алгоритмов

Большинство современных market maker используют автоматизированные боты и сложные алгоритмы для динамической корректировки цен. Эти боты анализируют глубину стакана, волатильность и давление спроса и предложения, чтобы определить оптимальный спред. Некоторые компании используют высокочастотную торговлю (HFT), совершая тысячи сделок в секунду.

Такой подход позволяет быстро реагировать на изменения рынка и постоянно оптимизировать стратегию для получения прибыли в любых условиях.

Market Maker против Market Taker: две стороны одной медали

Чтобы лучше понять роль market maker, сравним их с market taker — участниками, потребляющими ликвидность.

Market Maker — поставщик ликвидности

Это те, кто размещает лимитные ордера и ожидает, что другие их примут. Они активно создают ликвидность, поддерживая постоянное присутствие на рынке. Их выгода — спред, разница между ценой покупки и продажи.

Market Taker — потребитель ликвидности

Это участники, совершающие рыночные ордера (market order), покупая или продавая по текущей рыночной цене. Они используют ликвидность, предоставляемую market maker. Например, если вы хотите купить Bitcoin сразу по цене $100 010 вместо ожидания снижения, вы действуете как market taker.

Баланс, создающий рынок

Взаимодействие между market maker и market taker — ключ к здоровому рынку. Market maker обеспечивает глубину стакана, а market taker создает торговую активность. В правильном соотношении получается рынок с узким спредом, хорошей глубиной и справедливой ценой.

Топ компании по market making в 2025 году

Рынок market making превратился в отдельную индустрию, доминируемую несколькими крупными игроками.

Wintermute

Одна из крупнейших алгоритмических торговых компаний мира. К началу 2025 года управляет около 237 миллионов долларов на более чем 300 активов в on-chain пространстве на более чем 30 блокчейнах. Обеспечивает ликвидность более чем на 50 криптобиржах, с совокупным объемом почти 6 триллионов долларов. Известна своими передовыми алгоритмическими стратегиями и работой как на централизованных, так и на децентрализованных биржах.

GSR

Компания с более чем десятилетним опытом в криптоторговле. Предлагает market making, OTC и деривативные услуги для различных клиентов. К 2025 году инвестировала в более чем 100 проектов и протоколов в экосистеме криптовалют. Работает по всему миру, обеспечивая ликвидность на более чем 60 биржах.

Amber Group

Управляет примерно 1,5 миллиарда долларов в торговом капитале для более чем 2000 корпоративных клиентов. Известна использованием AI-технологий и строгими стандартами compliance. Общий объем торгов превышает 1 триллион долларов к началу 2025 года.

Keyrock

Алгоритмическая торговая компания, совершающая более 550 000 сделок ежедневно на более чем 1300 рынках и 85 биржах. Основана в 2017 году, предоставляет услуги market making, OTC, опционов и управления пулом ликвидности.

DWF Labs

Ведущая инвестиционная компания Web3 и market maker. К 2025 году управляет портфелем из более чем 700 проектов, поддерживая более 20% из топ-100 по CoinMarketCap. Обеспечивает ликвидность на более чем 60 биржах, торгуя как на спотовом, так и на деривативных рынках.

Какие преимущества дает market maker

Market maker не только зарабатывают для себя, но и создают реальные выгоды для всей экосистемы.

Глубокая ликвидность

Самое очевидное — это ликвидность. Постоянное размещение ордеров создает глубокий стакан, что позволяет крупным сделкам проходить без сильных ценовых скачков. Например, без market maker покупка 10 Bitcoin могла бы вызвать резкий рост цены. С глубоким стаканом сделка проходит примерно по текущей цене.

Снижение волатильности

Криптовалютные рынки известны своей высокой волатильностью. Market maker стабилизируют цены, регулируя спреды в зависимости от условий рынка. В периоды сильного роста они могут увеличить предложение (продавать больше), чтобы не допустить чрезмерного повышения. В малоликвидных альткоинах эта роль особенно важна.

Меньшие спреды, меньшие издержки

Конкуренция между market maker за предоставление лучшей ликвидности ведет к снижению спредов. Это уменьшает издержки для трейдеров — покупка по более выгодной цене и продажа по более высокой.

Поддержка новых токенов

При листинге нового токена необходима ликвидность для привлечения трейдеров. Market maker — первые, кто обеспечивает ее, помогая токену стартовать успешно. Многие проекты сотрудничают с проверенными market maker для этого.

Объективное ценообразование

Используя продвинутые алгоритмы, market maker помогают находить справедливую цену, которая отражает баланс спроса и предложения. Это способствует прозрачному и честному процессу определения стоимости.

Основные риски и сложности для market maker

Несмотря на преимущества, деятельность market maker связана с существенными рисками.

Риск волатильности

Криптовалютные рынки могут меняться очень быстро. Если цена движется против позиции market maker, он может понести значительные убытки. Особенно опасны flash crashes, когда потери могут выйти за пределы ожидаемых.

Риск запасов

Market maker держат крупные объемы активов. В случае сильного падения их капитала возможны большие убытки. Особенно рискованно в низколиквидных рынках с высокой волатильностью.

Технологические риски

Работа основана на алгоритмах, ботах и системах HFT. Ошибки, сбои или атаки могут нарушить стратегию. Задержки в исполнении команд могут привести к сделкам по нежелательным ценам.

Регуляторные риски

Законодательство по криптовалютам различается по регионам и может внезапно меняться. В некоторых странах деятельность market maker могут считать манипуляцией, что влечет юридические последствия. Также расходы на соблюдение нормативов могут быть значительными для глобальных компаний.

Итог: почему market maker важны

Market maker — незаменимый элемент криптовалютных рынков. Они превращают рынок из места, где обычные трейдеры сталкиваются с трудностями, в эффективную, прозрачную и доступную среду.

Когда вы быстро совершаете сделку по выгодной цене, помните, что за этим стоит работа market maker, управляющих рисками и поддерживающих стабильность. Их доходы — спреды, но их вклад в развитие рынка гораздо важнее прибыли.

По мере развития криптовалютной торговли роль market maker будет только расти. Они помогают новым токенам, обеспечивают круглосуточную ликвидность и стабилизируют цены в периоды волатильности, формируя зрелую, прозрачную и безопасную экосистему. Важным остается и понимание рисков, с которыми они сталкиваются, а также необходимость четкого регулирования для защиты всей системы.