Понимание полунезаменяемых токенов и их роли в эволюции блокчейн-активов

Экосистема блокчейна претерпела заметные преобразования за последние годы. В то время как криптовалюты заложили основу, а невзаимозаменяемые токены (NFT) привлекли массовое внимание, новая категория активов меняет наше представление о цифровой собственности — полунезаменяемые токены (semi-fungible tokens). Эти гибридные токены представляют собой сложную эволюцию, объединяющую два фундаментальных типа токенов и предоставляющую беспрецедентную гибкость для разработчиков, инвесторов и пользователей. В этом руководстве рассматриваются особенности полунезаменяемых токенов, их связь с традиционными NFT и расширяющиеся области применения в различных индустриях.

Основы: понимание взаимозаменяемости в цифровых активах

Прежде чем углубляться в особенности полунезаменяемых токенов, необходимо понять ключевое понятие взаимозаменяемости — принцип, определяющий, как цифровые активы могут обмениваться и оцениваться.

Взаимозаменяемые активы — это такие, которые можно обменять на равнозначные без потери стоимости. Например, обмен одного доллара на другой сохраняет одинаковую денежную ценность независимо от физического состояния купюры. Аналогично, криптовалюты функционируют как взаимозаменяемые активы. Один биткойн равен одному биткойну; один эфир — одному эфиру. Они полностью взаимозаменяемы, поскольку каждая единица обладает одинаковой внутренней ценностью и функциональностью.

Невзаимозаменяемые активы — обладают уникальными характеристиками, делающими их неперекрестно заменяемыми. Например, картина Пикассо и картина неизвестного художника — несмотря на физическую форму, их ценность, происхождение и особенности значительно различаются. В цифровом пространстве невзаимозаменяемые токены (NFT) воплощают эту уникальность через свойства, закодированные в блокчейне, делая каждый токен отличным и неповторимым.

Это различие между взаимозаменяемостью и невзаимозаменяемостью служит основой для понимания более сложных типов токенов, включая полунезаменяемые.

Невзаимозаменяемые токены: основа цифровой собственности

NFT появились как основной механизм аутентификации и представления уникальных цифровых активов в блокчейне. В отличие от взаимозаменяемых, NFT служат криптографическим подтверждением владения уникальными предметами — будь то цифровое искусство, музыкальные файлы, видеоконтент, виртуальная недвижимость или внутриигровые коллекционные предметы.

Идея NFT существовала задолго до их массовой популяризации. В 2012 году исследователь Мени Розенфилд предложил концепцию «цветных монет» для блокчейна Биткойн, которая позволяла представлять и отслеживать реальные предметы с историей происхождения и правами использования. Несмотря на ограничения архитектуры Биткойна, эта идея заложила теоретическую базу для будущих инноваций в области токенов.

Развитие NFT прошло через несколько ключевых этапов:

• 2014: Создан первый NFT — “Quantum” — пиксельный октогон с динамической сменой цвета, созданный художником Кевином Маккой на блокчейне Namecoin
• 2016: Началось создание цифровых мемов с использованием NFT, отражая креативную культуру интернета
• 2017–2020: инфраструктура смарт-контрактов Ethereum стала доминирующей платформой, разместив проекты Cryptopunks и Cryptokitties, последний из которых достиг такой популярности, что почти перегрузил сеть Ethereum
• 2021: NFT-арт начал привлекать массовое внимание, проходили аукционы на миллиарды долларов, а работы цифрового художника Beeple достигли рекордных цен
• 2022–настоящее время: на NFT-экосистему присоединились блокчейны Cardano, Solana, Tezos и Flow, а виртуальная недвижимость и внутриигровые активы в метавселенной демонстрируют взрывной рост

Сегодня NFT остаются основным механизмом представления уникальных цифровых активов, находя применение в галереях, игровых студиях, развлекательных платформах и всё более — в токенизации реальных активов.

Полунезаменяемые токены: гибридное нововведение

Хотя NFT отлично подходят для представления уникальных предметов, у них есть ограничения по гибкости и эффективности транзакций. Полунезаменяемые токены (SFT) предлагают элегантное решение этой проблемы. Такой токен предназначен для динамического функционирования как взаимозаменяемый или невзаимозаменяемый актив, в зависимости от условий и сценариев использования.

Например, билет на концерт: до начала мероприятия он является взаимозаменяемым активом — его можно легко обменять на другой билет в той же секции по сопоставимой цене. Однако после завершения концерта этот же билет кардинально меняется. Он превращается в уникальный сувенир — памятный предмет с ценностью, определяемой исторической значимостью события, популярностью исполнителя и редкостью. Его уже нельзя обменять на обычный билет; его ценность теперь определяется его уникальностью и воспоминаниями, которые он хранит.

Эта динамическая природа отличает полунезаменяемые токены от их предшественников. В отличие от NFT, которые остаются навсегда уникальными, или взаимозаменяемых токенов, которые остаются полностью взаимозаменяемыми, SFT демонстрируют сложное управление состоянием, переходя между режимами взаимозаменяемости на основе логики смарт-контрактов.

Техническая инфраструктура полунезаменяемых токенов

Основной стандарт для SFT — ERC-1155 на блокчейне Ethereum. Этот стандарт представляет собой значительный шаг вперёд в архитектуре, позволяя одному смарт-контракту управлять несколькими типами токенов одновременно — как взаимозаменяемыми, так и полунезаменяемыми.

Стандарт ERC-1155 был разработан Enjin и Horizon Games специально для устранения недостатков предыдущих стандартов. В отличие от ERC-721 (который управляет NFT, где каждый токен требует отдельной транзакции), ERC-1155 объединяет операции с несколькими токенами в рамках одной транзакции. Это значительно снижает нагрузку на сеть, уменьшает стоимость транзакций и повышает удобство пользователей.

Ключевые преимущества ERC-1155:

• Пакетные операции: передача нескольких типов токенов в одной транзакции вместо множества отдельных
• Снижение затрат газа: существенная экономия при управлении множеством токенов
• Эффективность сети: меньшая нагрузка на блокчейн по сравнению с ERC-721
• Гибкость для разработчиков: возможность программировать сложные переходы состояний и условную логику

Платформа The Sandbox, ведущая в области блокчейн-игр и метавселенной, стала одним из первых примеров практической реализации стандарта ERC-1155, демонстрируя его жизнеспособность для сложных игровых экономик.

ERC-404: расширение границ полунезаменяемых токенов

Недавние инновации привели к появлению стандарта ERC-404 — нового подхода к гибридной функциональности токенов. Разработанный анонимными создателями “ctrl” и “Acme”, ERC-404 пытается более гладко объединить свойства ERC-20 (взаимозаменяемых токенов) и ERC-721 (NFT), чем предыдущие версии.

ERC-404 позволяет создавать токены, которые одновременно функционируют как взаимозаменяемые единицы и как уникальные активы, что способствует развитию таких решений, как дробное владение NFT и повышенная ликвидность. Это решает одну из постоянных проблем рынка NFT — низкую ликвидность, обусловленную аукционной моделью торговли, когда сложно найти подходящих покупателей.

Однако ERC-404 остается технически неофициальным стандартом. В отличие от ERC-1155, который прошел формальный процесс предложения и аудита в рамках Ethereum Improvement Proposal (EIP), ERC-404 появился на рынке без официального одобрения. Это вызывает обоснованные опасения по поводу уязвимостей смарт-контрактов и возможных злоупотреблений, таких как “rug pull” или непреднамеренные последствия механизма токенов.

Несмотря на эти риски, проекты вроде Pandora, DeFrogs и другие исследуют возможности ERC-404, что свидетельствует о растущем интересе к новым гибридным моделям токенов. Стандарт показывает, как разработчики продолжают экспериментировать с механиками токенов для решения реальных задач.

Сравнительный анализ: NFT, полунезаменяемые токены и стандарты токенов

Понимание различий между стандартами требует оценки их технических возможностей и практических аспектов:

ERC-721 (NFT):

• Наиболее распространённый стандарт для NFT
• Обеспечивает уникальность каждого токена через отдельные метаданные и идентификаторы
• Позволяет внедрять сложную проверку происхождения и подлинности
• Ограничение: каждая транзакция — только один токен, что усложняет массовые операции
• Последствие: повышенные затраты газа, нагрузка на сеть и низкая масштабируемость

ERC-1155 (полунезаменяемые токены):

• Позволяет управлять как взаимозаменяемыми, так и полунезаменяемыми токенами в рамках одного контракта
• Решает проблему транзакционной нагрузки ERC-721 через пакетные операции
• Вводит возможность отката транзакций для исправления ошибок — важное преимущество для SFT, не обладающих абсолютной неизменностью NFT
• Преимущество: значительное снижение затрат и повышение эффективности сети
• Область применения: игры, где токены часто меняют статус между валютой (взаимозаменяемым) и коллекционным предметом (невзаимозаменяемым)

ERC-404 (экспериментальный гибрид):

• Представляет собой экспериментальный стандарт
• Позволяет токенам функционировать как взаимозаменяемые или уникальные в зависимости от условий
• Обеспечивает дробное владение NFT и ликвидность
• Особенность: не прошел формальное одобрение и аудит, что требует осторожности
• Потенциал: создание новых активных деривативов и гибридных финансовых инструментов

Таблица ниже иллюстрирует практические различия:

Практическое применение полунезаменяемых токенов

Наиболее ярко SFT проявляют себя в области блокчейн-игр, где их двойственная природа решает сложные экономические задачи.

Применение в игровых экосистемах: В многопользовательских играх полунезаменяемые токены могут представлять внутриигровые предметы, которые одновременно выступают как торговая валюта и уникальные коллекционные объекты. Например, игрок может получить полунезаменяемый токен, представляющий оружие — изначально взаимозаменяемое и торгуемое как стандартная внутриигровая валюта. Однако при развитии персонажа и кастомизации, добавлении редких улучшений или достижений, этот токен переходит в статус уникального предмета, ценность которого определяется его редкостью и историей. Его уже нельзя обменять на обычный билет; его ценность теперь связана с его уникальностью и воспоминаниями.

Такая динамика позволяет разработчикам сохранять баланс экономики и поощрять достижения игроков. В отличие от старых MMO, страдающих от инфляции и плохого управления активами, SFT позволяют внедрять сложные механизмы предложения прямо в блокчейн-токен.

Билеты и посещения мероприятий: Билеты на концерты, спортивные соревнования или конференции — классический пример применения полунезаменяемых токенов. До начала события они легко обменяемы по сопоставимой цене. После мероприятия эти билеты превращаются в уникальные памятные предметы, отражающие опыт и историю посещения, с ценностью, определяемой значимостью события и редкостью.

Программы лояльности и наград: Компании могут использовать SFT для создания сложных систем лояльности, где очки сначала функционируют как взаимозаменяемая валюта (обмениваемая по фиксированным курсам), а затем превращаются в уникальные памятные или эксклюзивные членские токены по мере укрепления отношений с клиентами.

Полунезаменяемые токены и токенизация реальных активов

Помимо игр, SFT открывают новые возможности в токенизации реальных активов (RWA) — быстрорастущем секторе, где физические активы, такие как недвижимость, товары и ценные бумаги, представляются в виде блокчейн-токенов.

Ранее RWA использовали либо взаимозаменяемые токены (например, стейбкоины или товарные токены), либо NFT (например, уникальные объекты недвижимости). Полунезаменяемые токены добавляют третий вариант с рядом преимуществ.

Преимущества SFT в контексте RWA:

• Дробное владение с возможностью перехода к уникальности: например, доли в недвижимости могут изначально быть взаимозаменяемыми, а затем стать уникальными сертификатами при разделении или развитии
• Динамическая оценка: SFT могут кодировать изменение стоимости в зависимости от состояния актива, нормативных изменений или условий контракта
• Повышенная ликвидность: дробные взаимозаменяемые представления улучшают ликвидность по сравнению с NFT, сохраняя при этом возможность признавать уникальность
• Соответствие нормативам: переходы между состояниями могут автоматически обеспечивать соблюдение требований законодательства
• Сложные финансовые структуры: SFT позволяют создавать новые формы залога и инвестиций, объединяя ликвидность и уникальность

Например, коммерческая недвижимость может быть изначально токенизирована как 1000 взаимозаменяемых долей, что обеспечивает широкое участие инвесторов. В процессе развития или разделения собственности отдельные группы долей могут перейти в статус уникальных, отражая их особые права или географические особенности.

Будущее развития: направления инноваций в токенах

Область токенов развивается стремительно. В то время как NFT доминировали в 2021–2023 годах, полунезаменяемые токены представляют собой более зрелый и практичный подход, решающий реальные проблемы блокчейна. Их сфера применения, вероятно, расширится.

Несколько трендов указывают на рост значимости SFT:

Институциональное управление активами: по мере развития инфраструктуры блокчейна институциональные инвесторы всё активнее используют токенизацию реальных активов. Гибкость SFT делает их особенно подходящими для сложных портфелей, где активы должны одновременно быть ликвидными и уникальными.

Развитие игр и метавселенной: блокчейн-игры выходят за рамки спекуляций, создавая полноценные игровые и экономические системы. SFT обеспечивают необходимую инфраструктуру для управления сложными активами.

Межцепочечная совместимость: с развитием решений по межцепочечной совместимости стандарты SFT могут выйти за рамки Ethereum и стандарта ERC-1155, появятся аналоги на Cardano, Solana, Tezos.

Регуляторная ясность: по мере закрепления нормативных рамок для токенизированных активов, программируемые функции SFT могут стать предпочтительным инструментом для регулируемых классов активов.

Заключение

Различие между NFT и полунезаменяемыми токенами показывает, насколько усложняется и совершенствуется дизайн цифровых активов на блокчейне. В то время как NFT заложили основу для уникальных цифровых объектов, SFT вводят гибкое управление состояниями, отвечая реальным потребностям рынка — особенно в игровых экономиках, билетных системах, программах лояльности и токенизации реальных активов.

Экосистема SFT демонстрирует, как блокчейн продолжает развиваться от спекуляций к практическим решениям. Вместо бинарного подхода — полностью взаимозаменяемых или полностью уникальных — эти токены признают необходимость гибких состояний активов, реагирующих на условия и контекст.

По мере расширения внедрения блокчейна в различные отрасли, SFT, вероятно, перейдут из нишевых решений в фундаментальные компоненты более широких цифровых экосистем, объединяя ликвидность и уникальность в сложных моделях токенизированных активов.