Вновь около $1,000, стоит ли сейчас покупать акции Costco?

Акции членского оптового ритейлера Costco Wholesale (COST 0,90%) снова торгуются примерно около $1 000 после роста примерно на 15% в этом году, побив показатели S&P 500. Является ли сильное превосходство акций признаком того, что они недооценены, или же их недавний рост усложняет принятие инвестиционного решения о покупке?

В конечном итоге, инвестиционный вопрос по акциям Costco сводится не к тому, насколько хорошо компания реализуется. Это, пожалуй, её сильная сторона — стабильно сильное выполнение планов из месяца в месяц. Более важный вопрос для инвесторов — достаточно ли сильны фундаментальные показатели, чтобы оправдать ту цену, которую инвесторы всё ещё платят за акции.

И при сегодняшней оценке я считаю, что нет.

Источник изображения: Getty Images.

Тенденции продаж остаются стабильными

Последнее ежемесячное обновление Costco показало, что бизнес всё ещё растёт в завидных темпах. В четырехнедельном розничном месяце январь (завершился 1 февраля 2026 года) чистые продажи выросли на 9,3% по сравнению с прошлым годом и составили 21,3 миллиарда долларов. А за первые 22 недели финансового года чистые продажи увеличились на 8,5% и достигли 123,2 миллиарда долларов.

Рассматривая тенденции сопоставимых продаж ритейлера, то есть продаж в магазинах, открытых более года, ключевой показатель показывает, что компания продолжает находить способы извлекать больше из своих магазинов. Costco сообщила о росте сопоставимых продаж всей компании на 7,1% в январе. Но если исключить изменения цен на бензин и валютные колебания, то сопоставимые продажи за месяц составили 6,4%.

Стоит отметить: цифровые сопоставимые продажи Costco в январе были особенно сильными — рост составил 34,4% по отчетам или 33,1% с учетом корректировок на бензин и валюту. Для сравнения, в декабре, в розничный месяц Costco, рост цифровых продаж с учетом корректировок составил 18,3%.

Результаты первого квартала по финансовому году (завершился 23 ноября 2025 года) показывают аналогичную картину: стабильный, качественный рост.

Чистые продажи за этот период выросли на 8,2% по сравнению с прошлым годом и достигли 66,0 миллиарда долларов. А членские взносы выросли ещё быстрее — на 14% по сравнению с прошлым годом. Скорректированные сопоставимые продажи компании за квартал — исключая бензин и валютные колебания — составили 6,4% для всей компании и 20,5% для цифровых продаж.

Короче говоря, бизнес реализуется.

Costco продолжает расти сопоставимые продажи в диапазоне около 6%, а рост электронной коммерции идет значительно быстрее, чем основной складской бизнес, что показывает, что компания хорошо подготовлена к успеху в мире, где электронная торговля продолжает набирать обороты. Это хороший знак для инвесторов, обеспокоенных возможной долгосрочной угрозой со стороны Amazon.

Расширение

NASDAQ: COST

Costco Wholesale

Изменение за сегодня

(-0,90%) $-8,99

Текущая цена

$987,09

Основные показатели

Рыночная капитализация

$442 млрд

Диапазон за день

$984,12 - $1007,02

52-недельный диапазон

$844,06 - $1067,08

Объем торгов

61 тыс.

Средний объем

2,7 млн

Валовая маржа

12,88%

Дивидендная доходность

0,52%

Проблема в том, что уже заложено в цену

Постоянный рост, подобный этому, основанный на бизнесе, построенном на долговечности, лояльной базе клиентов и повторяющихся высокомаржинальных доходах от членских взносов, требует от инвесторов высокой оценки. Но это не означает, что инвесторы должны платить любую цену за участие в этой истории роста.

На момент написания статьи Costco торгуется примерно по 53 раза прибыли.

Такой мультипликатор закладывает исключительный рост без замедлений — годы продаж в магазинах с ростом в среднем в однозначных или лучших процентах, продолжение роста членских взносов и значительное расширение прибыли. Конечно, именно это Costco и демонстрирует сейчас. Но что если рост продаж неожиданно замедлится? Или что если конкуренция со стороны Amazon или Walmart и их Sam’s Club начнет подрывать перспективы роста Costco?

Проблема не обязательно в том, что акции Costco явно переоценены. Нет. Но в текущей оценке нет места для ошибок. Инвесторы могут захотеть требовать хотя бы некоторую маржу безопасности при покупке. По этой причине я считаю, что цена около $830 за акцию, или лучше, — более разумная точка входа, чем $1 000.