Alphabet против Nvidia: какую акцию ИИ купить в 2026 году?

При оценке того, какая акция в области искусственного интеллекта предлагает лучшую ценность и потенциал роста, большинство инвесторов сравнивают доминирование на рынке, а не возможности. Nvidia доминирует на рынке AI-чипов, но 2026 год представляет собой убедительный случай для диверсифицированного роста в альтернативных акциях AI. Вот критический анализ для инвесторов, задающихся вопросом «купить или продать» технологических лидеров, конкурирующих с производителями чипов.

Преимущество аппаратного обеспечения Google: TPUs набирают серьезную популярность

Подразделение Google Cloud компании Alphabet показало рост выручки на 34% в третьем квартале 2025 года, а операционная маржа выросла до 24%. Еще более важно, что руководство объявило о наличии бэклога на сумму 155 миллиардов долларов — рост на 46% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сохранении спроса в преддверии 2026 года.

Что движет этим? Тензорные процессоры (TPUs), специально разработанные ускорители AI, которые обеспечивают преимущества по стоимости по сравнению с отраслевыми стандартами GPU для обучения моделей и инференса. В отличие от зависимости от внешних поставщиков аппаратного обеспечения, Alphabet контролирует эту вертикальную интеграцию, создавая ценовое влияние и гибкость по марже.

Реальное внедрение ускоряет развитие этой идеи. Anthropic публично заявил о планах интеграции TPU начиная с 2026 года, в то время как Alphabet, по сообщениям, ведет переговоры с Meta Platforms о развертывании TPU и оптимизации популярного фреймворка PyTorch на собственной микросхеме. Это подтверждает, что TPU являются конкурентоспособной альтернативой доминированию GPU Nvidia — структурному сдвигу, меняющему расходы на инфраструктуру AI.

Для инвесторов в акции AI это означает, что Google Cloud может захватить долю рынка у конкурентов, зависимых от GPU, одновременно расширяя маржу по мере масштабирования производства TPU.

Инновации в программном обеспечении AI, обеспечивающие несколько источников дохода

Помимо аппаратного обеспечения, в ноябре Alphabet выпустила Gemini 3.0, достигшую результатов, превосходящих аналогичные модели Anthropic и OpenAI. Этот успех побудил руководство OpenAI к сигналам о усиленной конкуренции и одновременно способствовал росту использования Gemini до 650 миллионов активных пользователей в месяц.

Стратегические партнерства увеличивают доходы. Сообщается, что Apple лицензирует Gemini для функций Siri на базе AI на устройствах iOS, платя 1 миллиард долларов в год — почти всю прибыль, поскольку Apple осуществляет инференс на своей инфраструктуре. Эта модель лицензирования позволяет Alphabet монетизировать модели AI без затрат на хостинг, что является важным преимуществом по мере распространения генеративных приложений AI.

Alphabet одновременно внедряет инновации в области AI в свои основные бизнесы, приносящие наличные. Доходы от поиска выросли на 15% в третьем квартале 2025 года благодаря функциям AI Overviews и AI Mode, увеличивающим объем запросов. За два года компания значительно снизила инфраструктурные расходы на эти функции, превращая расходы на AI в повышенную прибыльность, а не давление на маржу.

Доходы YouTube также выросли на 15% за последний квартал, чему способствовали инструменты AI для редактирования, генерации миниатюр и идентификации товаров, которые можно купить. Каждое улучшение повышает показатели вовлеченности и доходность рекламы.

Для решений о покупке или продаже акций AI этот подход с несколькими источниками дохода выделяет Alphabet среди чисто аппаратных компаний, зависимых от одного источника дохода.

Новые возможности: Robotaxi как следующий драйвер роста

Waymo, подразделение Alphabet по автономным транспортным средствам, завершило 14 миллионов поездок в 2025 году — более чем в три раза больше, чем в предыдущем году. Руководство планирует достичь 1 миллиона поездок в неделю к концу 2026 года, расширяясь еще в 20 городах.

Хотя это неопределенно, такой реальный пример применения AI может стать значительным источником дохода по мере масштабирования бизнеса. В отличие от спекулятивных ставок на AI, Waymo уже генерирует доходы, предоставляя конкретное доказательство концепции коммерческого внедрения AI.

Оценка: критический сигнал к покупке

Вот где выбор акций AI становится оправданным: Alphabet торгуется по менее чем 30-кратной цене по прогнозной прибыли, в то время как Nvidia оценивается выше 40-кратной по прибыли, несмотря на более медленные ожидаемые темпы роста.

Nvidia сталкивается с математической проблемой — при рыночной капитализации в 4,5 триллиона долларов и медиане аналитических целей в 250 долларов, акция должна демонстрировать исключительный рост, чтобы оправдать текущие оценки. Конкурирующие ускорители (TPUs Google, решения AMD и другие кастомные микросхемы) будут дробить долю рынка GPU, оказывая давление на ценовую политику Nvidia и устойчивость роста.

Alphabet генерирует десятки миллиардов долларов наличных ежегодно, финансируя ускоренные выкупы акций, которые механически увеличивают прибыль на акцию. В сочетании с расширением маржи облачных услуг риск сжатия мультипликатора остается ограниченным даже при разочаровывающемся росте.

Для инвесторов, оценивающих, покупать или продавать акции AI, более привлекательной выглядит цена в 30 раз по прибыли за диверсифицированный рост в области аппаратного обеспечения, программного обеспечения и новых приложений, чем цена в 40 раз за зависимость от аппаратных доходов с очевидной конкуренцией.

Итог: покупать или продавать Alphabet?

Alphabet представляет собой привлекательную акцию AI для инвесторов 2026 года, поскольку она предлагает:

• Аппаратное отличие за счет преимуществ TPU и контроля производства
• Движущую силу программного обеспечения через внедрение Gemini и партнерские лицензии
• Диверсификацию бизнеса по облакам, поиску, YouTube и новым доходам от Robotaxi
• Запас по оценке при 30-кратной цене по прогнозной прибыли с потенциалом роста маржи
• Защиту от конкурентов, зависящих от одного рынка

Хотя Nvidia остается качественным бизнесом, ожидания роста уже заложены в цену, предполагая исключительные результаты. Мультибизнес-подход Alphabet в сочетании с разумной оценкой указывает на больший потенциал роста для терпеливых инвесторов до 2026 года.

Для тех, кто решает, покупать или продавать акции AI, Alphabet заслуживает серьезного внимания как диверсифицированная альтернатива однолинейным поставщикам чипов. Компания не просто конкурирует в области AI — она одновременно внедряет собственные инновации AI в несколько миллиардных доходных потоков.