Xunce(03317) получает рейтинг "Удерживать" от Guotai Haitong с целевой ценой 104.78 HKD

Приложение Zhitong Finance узнало, что недавно Cathay Pacific Haitong Securities впервые покрыла Xunce (03317), присвоив ей рейтинг «избыточный вес» с целевой ценой HK$104,78, что соответствует целевой рыночной стоимости HK$33,8 миллиарда. В критический поворотный период углубления больших моделей ИИ от общих возможностей к вертикальным сценариям в исследовательском отчёте анализирует, что Xunce Technology копирует модель «китайской версии Palantir» из индустрии управления активами в несколько областей с её основными возможностями — «потоком данных».

Основные виды Cathay Pacific Haitong следующие:

Сдвиг парадигмы конкуренции ИИ: от «больших моделей» к «лучшим потокам данных»

Индустрия ИИ сейчас переживает стратегический сдвиг. Чтобы крупные модели действительно генерировали коммерческую ценность, им необходимо перейти от однородных общих возможностей к дифференцированным вертикальным сценариям. Преимущество алгоритма больше не является решающим фактором, когда модель проникает в основной порог конкретного бизнеса — стратегическим ключом является вопрос о том, можно ли её интегрировать в реальный поток бизнес-данных.

«Рынок корпоративной обработки данных в реальном времени в Китае — это голубой океан», — отмечается в докладе. В настоящее время управление корпоративными данными переживает сдвиг парадигмы с «фрагментированного» к «глобальному»: ранее логической суть систем CRM, SCM и ERP-систем заключалась в разделении данных и отдельных узлов, и локальная модель алгоритмов принятия решений их одобряла. В эпоху ИИ, когда глобальная модель алгоритма интегрирована в бизнес-поток и поток данных, режим автоматического генерации данных в реальном времени заменит избыточность операционного принятия решений в локальных узлах традиционных отделов, значительно повышая стратегическую эффективность.

Например, контроль финансовых рисков требует данных о миллисекундных транзакциях, городское планирование зависит от потока трафика в реальном времени, управление производством — на сигналы датчиков с производственной линии, медицинская отрасль требует расписания в реальном времени и потока данных о дистанционной хирургической эксплуатации, а энергетической отрасли необходимо корректировать светофоры в реальном времени пиковых и спадов — такие вертикальные сценарии предъявляют более высокие требования к данным в реальном времени, точности и отслеживаемости. Ценностный якорь индустриальной цепи смещается от стремления к «более крупной модели» к созданию «лучшего потока данных».

Десять лет глубокого развития для создания барьеров, лидер в области данных в реальном времени ИИ остаётся стабильным

В отчёте отмечается, что Xunce Technology активно участвует в индустрии инфраструктуры в реальном времени данных уже десять лет, а её унифицированная платформа данных может за считанные секунды завершать сбор, очистку, управление и анализ разнородных данных из множества источников, что идеально соответствует потребностям предприятий в принятии решений в реальном времени. Начиная с индустрии управления активами, компания разработала решение с полным жизненным циклом, охватывающее мониторинг портфеля, исполнение заказов, оценку, управление рисками и соблюдение требований, и в 2024 году займет первое место в области данных в реальном времени.

Согласно данным Frost & Sullivan, CAGR рынка инфраструктуры и анализа в реальном времени в Китае составит 46,1% с 2020 по 2024 год, а в 2029 году ожидается 50,5 миллиарда юаней. Текущий уровень проникновения на рынок составляет менее 4%, и крупные модели с ИИ обеспечивают стремительный рост. В качестве пятого основного фактора производства данные включены в национальную стратегию, а такие политики, как «Двадцать статей из данных» и активы данных, внедряются для стимулирования предприятий к увеличению инвестиций в инфраструктуру данных.

Диверсифицированное расширение открывает пространство, и платящие клиенты с ARPU объединились

Консолидируя свои преимущества в управлении активами, Xunce активно продвигает межотраслевые планировки и расширяет свой бизнес на финансовые услуги (кроме управления активами), городское управление, управление производством и телекоммуникации, охватывая три крупнейших государственных телекоммуникационных оператора Китая. С 2022 по 2024 год доля доходов в диверсифицированных отраслях выросла с 26% до 61%, став важным двигателем роста.

Устойчивость бизнес-модели компании подтверждена данными: с 2022 по 2024 год количество платящих клиентов увеличится с 182 до 232, а стоимость ARPU увеличится с 1,58 миллиона юаней до 2,72 миллиона юаней. С повышением узнаваемости бренда и постоянной оптимизацией решений ожидается дальнейшее усиление переговорной силы компании.

Cathay Haitong прогнозирует, что операционная прибыль компании с 2025 по 2027 год составит соответственно 1,183 миллиарда юаней, 2,177 миллиарда юаней и 3,311 миллиарда юаней, что соответствует темпам роста 87%, 84% и 52%; Ожидается, что чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, превратит убытки в прибыль в 2026 году, достигнув 101 миллиона юаней, а в 2027 году увеличится до 311 миллионов юаней.