Основное различие: понимание потребительских товаров первой необходимости и товаров по желанию в стратегии портфеля

Когда инвестиционные решения связаны с выбором между различными секторами акций, понимание фундаментальной разницы между товарами первой необходимости и товарами по желанию становится ключевым для построения портфеля. Обе категории напрямую формируют модели потребительских расходов, однако они реагируют на экономические циклы совершенно по-разному. Эта разница особенно очевидна при сравнении рыночной динамики в периоды экономического роста и спада. Анализируя поведение акций товаров первой необходимости и товаров по желанию в различных экономических условиях, инвесторы могут принимать более обоснованные решения о распределении активов.

Определение обязательных и необязательных товаров: основы товаров первой необходимости и товаров по желанию

Ключевое различие заключается в необходимости versus желании. Товары первой необходимости — это товары и услуги, которые люди приобретают постоянно независимо от экономической ситуации — это предметы, необходимые для выживания и повседневного функционирования. Продукты питания, напитки, средства личной гигиены, товары для дома и медицинские товары входят в эту категорию. Люди не могут откладывать покупку туалетной бумаги, мыла или зубной пасты, что делает товары первой необходимости обязательной статьёй бюджета даже в периоды финансовых трудностей.

Товары по желанию, напротив, включают предметы роскоши и необязательные покупки, которые люди совершают, когда у них есть избыточный доход. Развлечения, одежда, электроника, путешествия, рестораны, видеоигры и отпуска — это категории необязательных расходов. Эти покупки можно откладывать; потребители могут отказаться от билета на концерт или задержать покупку новой одежды в периоды экономической неопределенности, что делает покупки по желанию гораздо более гибкими, чем товары первой необходимости.

Компании, производящие эти товары, отражают эту фундаментальную разницу. Производители, такие как Procter & Gamble и Costco Wholesale, доминируют в сегменте товаров первой необходимости, производя шампуни, подгузники, продукты длительного хранения, которые пользуются стабильным спросом. В то время как Tesla, Ralph Lauren и Live Nation Entertainment представляют производителей товаров по желанию, создающих продукты и услуги, которые резко растут в популярности в периоды процветания, но значительно сокращаются во время спада.

Профили риска: как товары первой необходимости и товары по желанию реагируют на рыночные циклы

Инвестиционные профессионалы используют терминологию «риско-он» и «риско-оф». Акции товаров по желанию — это «риско-он» активы — их считают «атаками» на бычьем рынке и экономическом росте. Когда потребители чувствуют уверенность в занятости и стабильности доходов, расходы на предметы роскоши ускоряются, что повышает оценки акций по желанию.

Акции товаров первой необходимости — это «риско-оф» активы — защитные инвестиции, стабилизирующие портфель во время медвежьих рынков и экономических спадов. В периоды рецессий или роста безработицы потребители сокращают расходы на необязательные товары, но продолжают покупать необходимые. Эта защитная характеристика делает акции товаров первой необходимости более устойчивыми в условиях финансового стресса.

Мультипликаторы оценки отражают эти разные профили риска ярко и наглядно. Акции товаров по желанию обычно торгуются по более высоким ценам к прибыли, поскольку инвесторы платят премию за потенциал роста. В периоды бычьего рынка и повышения потребительской уверенности эти мультипликаторы расширяются еще больше, поскольку оптимизм поднимает оценки. В то время как акции товаров первой необходимости сохраняют более скромные мультипликаторы, отражающие их стабильный и предсказуемый рост.

Движения процентных ставок усиливают эти различия. Когда инфляция растет и центральные банки повышают ставки, акции товаров по желанию страдают из-за увеличения стоимости заимствований и сокращения потребительских расходов. Рост ставок одновременно толкает инвесторов к стабильности акций товаров первой необходимости, вызывая секторную ротацию, которая может быть весьма выраженной. Меры Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией, отражающиеся в движениях индекса потребительских цен, обычно запускают переход от ориентации на рост к защитной позиции.

Примеры из реальной жизни: ведущие компании в сегментах товаров первой необходимости и товаров по желанию

Сектор товаров первой необходимости включает узнаваемые компании, демонстрирующие стабильные показатели. Kroger — сеть продуктовых магазинов, где покупатели приобретают обязательные товары независимо от экономической ситуации. Campbell Soup производит продукты длительного хранения и напитки с устойчивыми продажами. Kellogg выпускает завтраки и продукты быстрого приготовления, которые стабильно реализуются через розничные сети. Эти компании обладают сильными денежными потоками и часто выплачивают значительные дивиденды акционерам.

Компании, представляющие товары по желанию, — это те, у которых премиальное ценообразование и образ жизни определяют прибыльность. Ralph Lauren и PVH Corp, производитель брендов Calvin Klein и Tommy Hilfiger, зависят от модных покупок по желанию, которые колеблются в зависимости от потребительской уверенности. Live Nation Entertainment зарабатывает на концертах и мероприятиях, которые потребители охотно откладывают в периоды неопределенности. Tesla — представитель сектора роскошных электромобилей, спрос на которые напрямую связан с богатством и оптимизмом потребителей.

Инвесторы могут эффективно получать доступ к этим секторам через биржевые фонды (ETF), отслеживающие их показатели. ETF «Consumer Staples Select Sector SPDR» отслеживает акции товаров первой необходимости, а «Consumer Discretionary Select Sector SPDR» — акции товаров по желанию. Эти фонды позволяют сравнивать их показатели с более широкими рыночными бенчмарками, например, индексом S&P 500.

Стратегическое распределение: когда делать акцент на товарах первой необходимости, а когда — на товарах по желанию

Управление портфелем требует корректировки распределения активов в зависимости от макроэкономической ситуации и рыночных условий. В периоды бычьего рынка при низких ставках и сильном экономическом росте увеличение доли акций товаров по желанию позволяет захватывать рост потребительских расходов на роскошь и инновации. Такие периоды поощряют агрессивную позицию в секторах роста.

Во время медвежьих рынков и рецессий перераспределение в сторону акций товаров первой необходимости обеспечивает стабильность портфеля и стабильный доход по дивидендам. Эти «скучные» защитные инвестиции продолжают приносить стабильную прибыль и дивиденды, тогда как акции товаров по желанию резко падают. Переключение в сторону товаров первой необходимости служит страховкой от затяжных спадов.

Практическое правило — поддерживать баланс, адаптированный к экономической ситуации: больше акций товаров по желанию во время роста, больше товаров первой необходимости — во время спада. Такой тактический подход помогает инвесторам получать прибыль в бычьем рынке и защищать капитал в периоды снижения.

Историческая динамика: товары первой необходимости и товары по желанию в экономических циклах

Реальные показатели подтверждают эти динамики. Перед повышением ставок Федеральной резервной системы в ноябре 2021 года индекс «Consumer Discretionary Select Sector SPDR» вырос на 14,8 %, тогда как индекс S&P 500 — на 6,08 %, а индекс «Consumer Staples» — всего на 1,09 %. Агрессивная позиция в секторах по желанию явно позволила захватить большую часть роста в фазе расширения.

Последующее снижение экономики и рост ставок в 2023 году полностью изменили эти динамики. Индекс S&P 500 снизился на 6,69 %, тогда как фонд по товарам по желанию упал значительно сильнее — на 17,79 %, а индекс товаров первой необходимости вырос на 1,72 %. Эта историческая иллюстрация показывает, как рыночные циклы награждают разными позициями.

Эти различия в показателях отражают фундаментальные характеристики риска: товары по желанию дают взрывной рост в периоды оптимизма, но и столь же резкое падение в периоды пессимизма. Товары первой необходимости при этом обеспечивают более скромную доходность в хорошие времена, но сохраняют и даже увеличивают капитал в трудные периоды.

Распространённые вопросы инвесторов о товарах первой необходимости и товарах по желанию

Что принципиально отличает товары первой необходимости от товаров по желанию? Основное отличие — необходимость. Товары первой необходимости — это обязательные покупки, которые совершаются независимо от экономической ситуации, тогда как товары по желанию — это необязательные покупки, делаемые при наличии избыточного дохода.

Какие товары считаются товарами первой необходимости? В категорию входят продукты питания, средства личной гигиены, медицинские услуги и товары для дома, которые люди приобретают регулярно. Эти товары остаются востребованными во все периоды экономического цикла.

Как инвесторам подходить к распределению активов в секторе товаров по желанию? Товары по желанию — это развлечения, путешествия, одежда, развлечения, — чувствительные к экономическим спадам. В периоды неопределенности на рынке потребители сокращают эти расходы. Опытные инвесторы увеличивают долю товаров по желанию в периоды роста и уменьшают — в периоды спада.

Понимание разницы между товарами первой необходимости и товарами по желанию — важный инструмент для построения сбалансированного портфеля. Осознание того, как эти сектора реагируют на экономические циклы, помогает принимать более стратегические решения, захватывать возможности в периоды роста и защищать капитал в периоды спада. Такой сбалансированный подход к позиционированию в товарах первой необходимости и товарах по желанию способствует более эффективной адаптации портфеля к макроэкономическим условиям и уровню риска инвестора.