Цзинььу жибао: Не следуйте слепо за хайпом по акциям с риском исключения

10 февраля Шэньчжэньская фондовая биржа выпустила предупреждение о рисках, связанных с торговлей акциями *ST Ликуан, однако 11 февраля после возобновления торгов акций *ST Ликуан продолжили расти, в тот же день рост превысил 5%. Фактически, с 20 января цена акций *ST Ликуан выросла более чем на 300%.

На фоне угрозы принудительного исключения за серьезные нарушения и постоянных предупреждений со стороны регуляторов, резкий рост цены акций *ST Ликуан существенно не соответствует фундаментальным показателям компании и по сути является иррациональной спекуляцией, далекой от реального состояния дел. Рынок капитала не предлагает бесплатных обедов: игнорирование красных линий по исключению и предупреждений регуляторов в спекулятивных целях в конечном итоге приводит к заслуженным наказаниям.

В последние годы, по мере углубления реформы системы исключения компаний, «выводить из рынка все возможные» стало общепринятым мнением. Серьезные нарушения, связанные с финансовой отчетностью, наносят ущерб доверию к системе раскрытия информации, подрывают честность рынка и справедливость торгов, а принудительное исключение за серьезные нарушения — это «красная линия», которую нельзя пересекать. Регуляторы всегда занимали твердую позицию по отношению к таким «проблемным компаниям» и будут действовать в соответствии с законом и правилами. В ноябре прошлого года компания *ST Ликуан уже получила от Управления по ценным бумагам и фондовому рынку провинции Аньхой уведомление о применении административных мер и запрете на участие в рынке, так как она подозревается в нарушениях, ведущих к принудительному исключению. Некоторые инвесторы, участвующие в спекуляциях вокруг акций, возможно, надеются, что «вывод из рынка — не обязательно произойдет», однако по сути это ставка на маловероятное событие, риск и доходность полностью несоразмерны, и большинство участников вынуждены зафиксировать убытки и выйти из игры.

В ответ на аномальную спекуляцию акциями *ST Ликуан регуляторы приняли своевременные меры. 20 января Шэньчжэньская фондовая биржа в своем письме-напоминании указала, что информация, опубликованная фактическим контролером компании Гу Моутанг через незаконные каналы раскрытия информации, содержит недостоверные, неточные или неполные сведения и вводит в заблуждение, что негативно сказывается на рынке. В связи с этим биржа инициировала дисциплинарные процедуры. 23 января Управление по ценным бумагам и фондовому рынку провинции Аньхой заявило, что будет осуществлять регулирование и контроль в соответствии с законом. 10 февраля вечером Шэньчжэньская биржа вновь заявила, что приняла меры саморегуляции, такие как приостановка торгов для участников, совершающих аномальные сделки, чтобы «видимой рукой» сдерживать спекулятивный ажиотаж. Эти меры являются необходимыми для поддержания нормального порядка торгов на рынке и служат предварительной защитой и предупреждением для инвесторов.

Объективно говоря, спекуляции с акциями *ST Ликуан — это краткосрочная игра, управляемая спекулянтами и следованием за толпой, а также продолжение плохой практики «спекуляций на разнице и выводе из рынка». Чтобы кардинально остановить такие действия и очистить рыночную экосистему, регуляторы должны продолжать предпринимать комплексные меры и усиливать контроль.

Во-первых, необходимо дополнительно совершенствовать систему мониторинга аномальных сделок, активно использовать технологические средства для точного выявления злоупотреблений, манипуляций ценами и других нарушений, реализуя принцип «раннего обнаружения, раннего предупреждения и раннего реагирования», а также усиливать расследование нарушений, повышая издержки за нарушение и укрепляя сдерживающий эффект регуляции.

Во-вторых, следует оптимизировать процедуры реализации системы исключения. «Выводить из рынка все возможные» стало общепринятым мнением, однако инцидент с *ST Ликуан показал, что передача риска исключения все еще задерживается: от уведомления о административных мерах до официального наказания проходит определенное время, в течение которого спекулянты могут использовать ситуацию, раздувая «рынок перед исключением», что снижает эффективность предупредительных и сдерживающих функций системы. В дальнейшем необходимо дополнительно совершенствовать процедуры исключения и повышать целенаправленность и эффективность предупреждений, чтобы рынок действительно уважал риск исключения.

В-третьих, необходимо систематически продвигать обучение инвесторов, интегрировать предупреждения о рисках, рациональное и ценностное инвестирование в ежедневную работу регуляторов, формировать правильное инвестиционное мышление, повышать уровень осведомленности и способности к управлению рисками, создавая цепочку «регуляторные предупреждения — восприятие риска — рациональные решения», помогая инвесторам избегать ловушек «спекуляций на разнице и выводе из рынка».

Исторический опыт неоднократно доказывает, что спекуляции, отклоняющиеся от фундаментальных показателей, в конечном итоге терпят неудачу. По мере совершенствования механизма исключения и усиления регулятивных мер инвесторы должны сохранять ясность ума, избегать иррациональной спекуляции и совместно защищать основу здорового развития рынка капитала.

(Источник: Газета «Цзиньцзюнь» )