Робот на весеннем шоу был очень впечатляющим, я спросил у Доубао о цепочке индустрии роботов.

Пожалуйста, обратите внимание: ещё не проведена проверка фактов:

Итак, вывод: в цепочке поставок роботов для новогоднего шоу (宇树/银河通用/魔法原子/松延动力) наиболее тесно связаны четыре ключевых сегмента: редукторы, электродвигатели, системы визуального восприятия и комплектующие для сборки; ниже представлены основные публичные компании, актуальные оценки и перспективы (данные по состоянию на 13.02.2026, только для справки, не являются инвестиционной рекомендацией).

一、核心减速器（关节心脏，全机型必选）

1. 绿的谐波 (688017)

   • Связь: используются во всех роботах для новогоднего шоу, лидер по производству отечественных гармонических редукторов, доля рынка свыше 60%
   • Оценка: P/E (TTM) около 85–95, P/B около 12–14, рыночная капитализация около 380–420 млрд юаней
   • Перспективы: необходимость в суставных редукторах для гуманоидных роботов, расширение производства до 300 тысяч штук в год к 2026 году; поставки для Tesla Optimus и отечественных сборочных линий, высокая уверенность в результатах

2. 中大力德 (002896)

   • Связь: ключевой поставщик для宇树科技 и松延动力, полный спектр гармонических, RV и планетарных редукторов
   • Оценка: P/E около 55–65, P/B около 7–8, рыночная капитализация около 180–200 млрд юаней
   • Перспективы: высокая цена-качество, быстрая реализация мощностей, подходит для высокодинамичных гуманоидных и четвероногих роботов, значительный потенциал роста

3. 双环传动 (002472)

   • Связь: отечественный лидер по производству RV-редукторов, входит в цепочку поставок для Tesla и银河通用
   • Оценка: P/E около 45–55, P/B около 5–6, рыночная капитализация около 280–320 млрд юаней
   • Перспективы: развитие в области промышленных и гуманоидных роботов, точность до 5 минут дуги, ускорение замещения импортных решений

二、核心电机（动力核心）

1. 鸣志电器 (603728)

   • Связь: эксклюзивный поставщик бескаркасных электродвигателей для宇树科技, ключевой компонент для гибких рук, успешно прошёл тестирование на Optimus
   • Оценка: P/E около 40–50, P/B около 6–7, рыночная капитализация около 220–250 млрд юаней
   • Перспективы: «мышцы» гуманоидных роботов, необходимы для высокодинамичных движений, максимальный потенциал заказов

2. 汇川技术 (300124)

   • Связь: системы управления и привода от魔法原子/银河通用, интегрированные решения, лидер по отечественным сервомоторам
   • Оценка: P/E около 39, P/B около 5.9, рыночная капитализация около 2034 млрд юаней
   • Перспективы: развитие в сегментах промышленных и гуманоидных роботов, высокая барьерность для конкурентов, стабильный рост прибыли

三、3D视觉/感知（机器人眼睛）

奥比中光 (688322)

• Связь: поставщик 3D-датчиков для宇树科技, ключевой участник в координации групп роботов
• Оценка: P/E около 70–80, P/B около 8–9, рыночная капитализация около 200–230 млрд юаней
• Перспективы: необходимость в восприятии для гуманоидных и сервисных роботов, большой рынок, ускорение замещения импортных решений

四、整机配套/深度绑定（最直接受益）

1. 天奇股份 (002009)

   • Связь: совместное предприятие с银河通用 (50%), поставки комплектующих и промышленная реализация, подписано 2000 рамочных систем
   • Оценка: P/E около 30–40, P/B около 3–4, рыночная капитализация около 150–180 млрд юаней
   • Перспективы: ускорение индустриализации после появления на новогоднем шоу, высокая уверенность в заказах для промышленных сценариев

2. 领益智造 (002600)

   • Связь: ключевые структурные компоненты от魔法原子 и сборка роботов, лидер по цепочке поставок для интеллектуальных систем
   • Оценка: P/E около 49, P/B около 4.85, рыночная капитализация около 1125 млрд юаней
   • Перспективы: точное производство и массовое внедрение, глобальный лидер по поставкам для интеллектуальных систем

3. 慧辰股份 (688500)

   • Связь: заказ на 1000 единиц小布米 от松延动力, взрыв популярности эмоциональных роботов для конечных потребителей
   • Оценка: P/E около 45–55, P/B около 5–6, рыночная капитализация около 60–80 млрд юаней
   • Перспективы: популярность в новогодних шоу, прямое выполнение заказов, высокий потенциал гибкости

五、执行器/热管理（高价值量）

1. 三花智控 (002050)

   • Связь: эксклюзивное право на вращательные суставы Optimus, решения по тепловому управлению от松延/银河通用
   • Оценка: P/E около 56, P/B около 7.1, рыночная капитализация около 2250 млрд юаней
   • Перспективы: стоимость одного устройства около 28 000 юаней, стандарт в тепловом управлении гуманоидных роботов

2. 拓普集团 (601689)

   • Связь: сборка исполнительных механизмов от银河通用/Optimus, прецизионные планетарные винтовые передачи с точностью ±0.01 мм
   • Оценка: P/E около 46, P/B около 5.4, рыночная капитализация около 1251 млрд юаней
   • Перспективы: план по выпуску 300 тысяч комплектов к 2026 году, мировой лидер по линейным исполнительным механизмам

六、投资要点（速记）

• 最稳：绿的谐波（全机型覆盖，刚需）、汇川技术（龙头稳增）
• 弹性最大：鸣志电器（宇树独家）、慧辰股份（C端订单）
• 最直接：天奇股份（合资+订单）、领益智造（整机组装）
• 估值区间：减速器（55–95倍）> 视觉（70–80倍）> 电机（39–50倍）> 整机配套（30–55倍）