Облигации корпораций меняют динамику: какой ETF предлагает лучшую долгосрочную ценность?

Рынок корпоративных облигаций продолжает привлекать инвесторов, ищущих доходность, и два ведущих ETF доминируют в области широкого охвата: State Street SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (SPLB) и iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD). Недавние новости о корпоративных облигациях подчеркивают продолжающееся противостояние между экономией на расходах и устойчивостью показателей, что делает выбор между этими фондами все более актуальным для портфелей с фиксированным доходом.

Экономика комиссий и генерация дохода: где SPLB превосходит

Когда речь идет о стоимости, SPLB демонстрирует убедительные преимущества. Его коэффициент расходов всего 0,04%, что значительно ниже 0,14% LQD — разница, которая существенно накапливается при долгосрочных инвестициях. При вложении в 100 000 долларов SPLB экономит 100 долларов в год по сравнению с LQD — небольшое, но ощутимое преимущество для инвесторов, ориентированных на снижение затрат.

История доходности также склоняется в пользу SPLB. По состоянию на февраль 2026 года доходность дивидендов SPLB составляет 5,2%, тогда как у LQD — 4,34% — преимущество в 86 базисных пунктов, что особенно привлекательно для инвесторов, ориентированных на текущий доход от корпоративных облигаций. Эта более высокая доходность обусловлена стратегией фонда: он сосредоточен исключительно на облигациях с долгим сроком погашения (10 лет и более), что обычно требует премии за повышенную чувствительность к изменениям процентных ставок.

Тем временем, LQD управляет значительно большим активом — 33,17 миллиарда долларов против 1,1 миллиарда у SPLB, что иногда обеспечивает более узкие спреды при торговле и большую ликвидность для институциональных инвесторов.

Реальность эффективности: как изменение процентных ставок влияет на каждый фонд

Картина эффективности усложняется. За последние пять лет инвестиция в 1000 долларов в SPLB выросла бы до всего лишь 686,55 долларов, тогда как та же сумма в LQD достигла бы 801,52 долларов — разница в 115 долларов, что отражает более устойчивую динамику LQD. Эта разница увеличивается при анализе волатильности: максимальный пятилетний спад SPLB составил 23,31%, почти на 9 процентных пунктов больше, чем снижение LQD в 14,7%.

Причина? Риск длительности. Фокус SPLB на облигациях с долгим сроком погашения создает портфель с увеличенной длительностью, что означает более сильные колебания стоимости при изменениях ставок. В периоды роста ставок — особенно с 2022 по середину 2024 года — эта чувствительность работала против держателей SPLB. В то же время, более широкий диапазон сроков погашения у LQD обеспечивал более плавное движение стоимости в эти турбулентные периоды.

Конструкция портфеля: разные подходы к корпоративному долгу

Структурные различия между этими фондами отражают их разные стратегии. SPLB содержит 2953 позиции, сосредоточенные на корпоративных облигациях со сроком погашения 10 лет и более, что дает среднюю длительность фонда 16,8 лет. В его портфеле — старшие необеспеченные облигации Meta Platforms (купон 5,75% до 2065 года), гарантированные облигации Anheuser Busch InBev (4,9% до 2046 года) и необеспеченные долги CVS Health (5,05% до 2048 года).

LQD охватывает 3002 позиции по всему спектру инвестиционного рейтинга. Около 22,3% портфеля приходится на облигации со сроком 3–5 лет, и 16,6% — на 5–7 лет, что явно исключено из стратегии SPLB. Такая диверсификация по срокам погашения historically смягчает влияние резких изменений ставок, что подтверждается более низким бета-коэффициентом 1,4 по сравнению с 2,1 у SPLB (бета измеряет волатильность относительно рынка).

Модель компромисса: стоимость против стабильности

Для инвесторов решение зависит от личных обстоятельств и рыночных ожиданий. Инвесторы, ориентированные на доход и готовые к волатильности, могут найти привлекательными 0,04% расходов и 5,2% доходности SPLB, несмотря на более высокий риск снижения стоимости. Экономия по комиссиям за 50 лет при инвестировании миллиона долларов составит около 100 000 долларов.

С другой стороны, инвесторы, ценящие сохранение капитала и стабильные доходы, могут предпочесть LQD благодаря более сбалансированному профилю по срокам и способности выдерживать недавнюю волатильность корпоративных облигаций. Его преимущество в эффективности более чем на 80 базисных пунктов за пять лет дает значительный плюс при долгосрочном инвестировании.

Оба фонда ограничены корпоративными облигациями инвестиционного уровня — ценными бумагами с низким уровнем риска дефолта, признанными крупными рейтинговыми агентствами, что делает их хорошими базовыми инструментами для фиксированного дохода, а не спекулятивными вложениями.

Основные показатели

SPLB делает акцент на доступности и текущем доходе, предлагая коэффициент расходов 0,04% и доходность 5,2%, хотя и характеризуется повышенной волатильностью (бета 2,1) и более глубоким пятилетним спадом в 23,31%. LQD ориентирован на устойчивость и диверсификацию по срокам, демонстрируя лучшую долгосрочную эффективность и меньшую волатильность (бета 1,4), при этом платит более высокие комиссии (0,14%) и имеет меньшую доходность (4,34%).

Выбор зависит от того, цените ли вы экономию и доход сегодня или проверенную стабильность и сложные доходы в течение рыночных циклов. В постоянно меняющемся рынке корпоративных облигаций ни один из фондов объективно не превосходит другого — каждый служит определенному профилю инвестора, балансирующему между затратной эффективностью и надежностью результатов.