Урок по американскому фондовому рынку: Почему государственная поддержка не гарантирована

Акционеры USA Rare Earth недавно столкнулись с неожиданным поворотом событий. Хотя акции сначала выросли на новости о том, что Министерство торговли США продлит кредит в размере 1,3 миллиарда долларов по Закону о чипах и инвестирует 277 миллионов долларов в долю в этом добытчике редкоземельных металлов, эти прибыли не удержались. С тех пор акции резко снизились, что отражает фундаментальный сдвиг в подходе Вашингтона к инвестициям в критические минералы.

Политический разворот, изменивший всё

Обвал цен связан с крупным стратегическим поворотом: администрация Трампа отказывается от ранее взятых обязательств гарантировать минимальные цены для проектов по добыче критических минералов в США. Согласно сообщениям Reuters, чиновники пришли к выводу, что предыдущие обязательства по поддержке цен были ошибками, создававшими непосильные финансовые обязательства.

В прошлом году Министерство обороны инвестировало 400 миллионов долларов в конкурента USA Rare Earth — MP Materials, но также предложило нечто гораздо более ценное: 10-летнюю гарантию цены не ниже 110 долларов за килограмм на производство редкоземных элементов неодимия и просподия. Эта гарантия оказалась ключевой для бизнес-модели MP Materials. Сейчас источники сообщают, что правительство не будет повторять такие гарантии для других получателей инвестиций, включая USA Rare Earth, Lithium Americas и Trilogy Metals.

Почему гарантии цен важнее капитала

Понимание финансовых механизмов показывает, почему этот политический сдвиг так важен. Когда правительство гарантирует минимальную цену, а рыночные ставки опускаются ниже этого уровня, гарантия фактически превращается в субсидию — правительство берет на себя убытки. Отказавшись от поддержки цен, администрация сигнализирует, что USA Rare Earth и подобные компании будут нести свои рыночные риски.

Это имеет немедленные последствия. Аналитики сейчас прогнозируют, что USA Rare Earth за этот год понесет убыток в 252 миллиона долларов. Без гарантии цены, которая бы поддерживала деятельность, у компании не будет федеральной подушки безопасности, если рынки редкоземельных элементов продолжат слабеть.

Что это значит для инвесторов в акции USA

Для инвесторов, оценивающих акции USA Rare Earth, ситуация кардинально изменилась. Вливание капитала со стороны правительства само по себе не гарантирует прибыльность или рост акций — особенно когда политика поддержки цен явно отменена. Компания теперь сталкивается с рыночными условиями напрямую, где ключевыми факторами успеха или неудачи станут операционная эффективность и управление затратами.

Аналитики по инвестициям заметно исключили USA Rare Earth из своих рекомендаций по акциям с наибольшей уверенностью, ссылаясь на эти политические и финансовые препятствия. Такое решение отражает широкое скептическое отношение к тому, сможет ли федеральное финансирование преодолеть структурные проблемы, с которыми сталкиваются отечественные производители редкоземельных элементов на конкурентном мировом рынке.

Вывод для инвесторов в акции USA: важно понимать разницу между государственным капиталом и государственными обязательствами. Первый — это деньги, второй — гарантия. В случае USA Rare Earth инвесторы получают меньше и того, и другого.