Глубокий анализ OSK за четвертый квартал: тарифы и прогноз по смешанным сегментам формируют руководство на 2026 год

Глубокий анализ OSK за четвертый квартал: тарифы и прогноз по смешанным сегментам формируют руководство на 2026 год

Джабин Бастиан

30 января 2026 г. 5 мин чтения

В этой статье:

OSK

+1.12%

Специализированный подрядчик по производству транспортных средств Oshkosh (NYSE:OSK) объявил о выручке за четвертый квартал 2025 года, превысившей ожидания аналитиков, с ростом продаж на 2,5% по сравнению с прошлым годом до 2,69 миллиарда долларов. Руководство компании установило ориентир по полной выручке за год в 11 миллиардов долларов, что на 0,7% выше оценок аналитиков. Ее скорректированная прибыль на акцию составила 2,26 доллара, что на 2,2% ниже консенсус-прогнозов аналитиков.

Настало ли время покупать OSK? Узнайте в нашем полном исследовательском отчете (он бесплатен).

Основные моменты по OSK (Q4 CY2025):

**Выручка:** 2,69 миллиарда долларов против оценки аналитиков в 2,62 миллиарда долларов (рост на 2,5% по сравнению с прошлым годом, перевыполнение на 2,6%)

**Скорректированная прибыль на акцию (EPS):** 2,26 доллара против ожиданий аналитиков в 2,31 доллара (отставание на 2,2%)

**Скорректированный EBITDA:** 284,2 миллиона долларов против оценки аналитиков в 281,5 миллиона долларов (маржа 10,6%, перевыполнение на 1%)

**Прогноз по скорректированной прибыли на акцию на 2026 год** — 11,50 долларов в среднем, что на 6,7% ниже ожиданий аналитиков

**Операционная маржа:** 7,9%, как и в аналогичном квартале прошлого года

**Задолженность по заказам:** 14,18 миллиарда долларов на конец квартала, как и в аналогичном квартале прошлого года

**Рыночная капитализация:** 9,19 миллиарда долларов

Мнение StockStory

Результаты Oshkosh за четвертый квартал вызвали негативную реакцию рынка, инвесторы отреагировали на смешанные показатели сегментов и продолжающееся давление по издержкам. Руководство объяснило рост выручки в Q4 сильным спросом в сегментах Access и Vocational, особенно выделяя активные заказы в конце года перед повышением цен в 2026 году. Генеральный директор Джон Пфайфер отметил: «Мы достигли скорректированной операционной маржи в 8,4% при стабильной выручке, благодаря сильному завершению в сегментах Access и Vocational». Однако неблагоприятное соотношение продукции и рост накладных расходов негативно сказались на операционной прибыли, а тарифы оказали дополнительное давление, особенно в бизнесе Access.

В прогнозе на 2026 год руководство ожидает продолжения затрат на тарифы, осторожный подход к некондиционному строительству и целевой рост в сегментах Vocational и Transport. Руководство планирует компенсировать влияние тарифов за счет повышения цен и постоянных сокращений затрат, при этом ожидается снижение продаж в сегменте Access из-за слабых рынков частного строительства. Финансовый директор Мэттью Филд предупредил: «Мы ожидаем, что сильная реакция клиентов на ценовые меры в сегменте Access негативно скажется на объемах в первом квартале», и добавил, что затраты, связанные с тарифами, составят около 200 миллионов долларов за год, а восстановление будет сосредоточено во второй половине, поскольку сокращение затрат набирает обороты.

Основные выводы из комментариев руководства

Руководство связывает результаты Q4 в первую очередь с высоким спросом в сегментах Access и Vocational, стратегическими ценовыми мерами и инновациями в продукции, одновременно предупреждая о смешанных условиях на конечных рынках и препятствиях, связанных с тарифами.

Продолжение статьи  

**Приток спроса в сегменте Access:** Продажи в конце года в сегменте Access были вызваны ускорением покупок клиентов перед повышением цен, связанного с тарифами в 2026 году, что привело к соотношению заказов к выставленным счетам 1,5 и задолженности по заказам в 1,3 миллиарда долларов. Однако руководство ожидает, что этот приток снизит объемы в первом квартале 2026 года.

**Рост пропускной способности сегмента Vocational:** Сегмент Vocational показал почти 13% годового роста, чему способствовали увеличение поставок пожарных машин и постоянные инвестиции в расширение производственных мощностей. Генеральный директор Джон Пфайфер отметил значительный прогресс в сокращении сроков изготовления и увеличении пропускной способности на ключевых заводах по сборке пожарных машин.

**Управление тарифами и затратами:** Тарифы добавили примерно 25 миллионов долларов только в четвертом квартале, а полный годовой эффект ожидается в 200 миллионов долларов в 2026 году, в основном в сегменте Access. Руководство занимается оптимизацией тарифных схем, локализацией поставок и целевым повышением цен, чтобы компенсировать эти издержки, однако признает, что полностью избежать повышения не удастся.

**Демонстрация инноваций в продукции:** Oshkosh представила новые технологии безопасности и робототехники на CES, включая концептуального сварочного робота и систему предотвращения столкновений (CAMS) для первых ответственных служб. Эти инициативы предназначены для поддержки будущего роста, особенно в аэропортах и на рынках доставки.

**Трансформация сегмента транспортных средств:** Бизнес по транспортировке переходит к производству более высокотехнологичных транспортных средств, в частности, Next Generation Delivery Vehicle (NGDV) для USPS, который превысил 5000 произведенных единиц и 10 миллионов миль пробега. Отгрузки идут по графику, и руководство ожидает дальнейшего увеличения производства и новых заказов в 2026 году.

Факторы будущей динамики

Прогноз на 2026 год для Oshkosh зависит от снижения затрат на тарифы, изменения структуры сегментов и дисциплины в управлении затратами, на фоне неопределенности на строительных рынках.

**Восстановление тарифов и ценовые меры:** Руководство ожидает полностью компенсировать 200 миллионов долларов ежегодных затрат на тарифы к концу 2026 года за счет повышения цен, корректировок цепочки поставок и совокупных сокращений затрат. Наибольший эффект ожидается в первой половине года, с улучшениями по мере его прохождения.

**Структура сегментов и рыночные тренды:** Доходы сегмента Access, по прогнозам, снизятся из-за продолжающейся слабости в некондиционном строительстве, особенно в частном секторе, в то время как сегменты Vocational и Transport, как ожидается, покажут рост. Руководство отметило хорошие показатели на рынках аэропортов и пожарных машин, а сегмент Transport выиграет за счет производства NGDV и новых контрактов в оборонной сфере.

**Риски исполнения и сроки:** Руководство предупредило, что первый квартал 2026 года будет сезонно слабым из-за притока продаж в сегменте Access и полного воздействия тарифов. Восстановление маржи и рост прибыли ожидаются во второй половине года, при условии успешных мер по сокращению затрат и стабильного спроса на ключевых рынках.

Катализаторы в предстоящих кварталах

В ближайшие кварталы команда StockStory будет следить за (1) темпом и эффективностью передачи затрат на тарифы и сокращения затрат, (2) стабилизацией или улучшением спроса в сегменте Access по мере развития строительных рынков, и (3) выполнением планов по NGDV и новым оборонным контрактам в сегменте Transport. Продвижение в коммерциализации новых технологий AI и робототехники также станет важным индикатором будущего роста.

В настоящее время акции Oshkosh торгуются по цене 143,32 доллара, снизившись с 146,16 долларов перед отчетом. Стоит ли покупать или продавать по этой цене? Узнайте в нашем полном исследовательском отчете (он бесплатен для активных участников Edge).

Акции, обошедшие тарифы

Ваш портфель не может основываться на вчерашней истории. Риск в нескольких популярных акциях растет с каждым днем.

Названия, которые создают следующую волну масштабного роста, — это наши Топ-5 акций для этого месяца. Это тщательно подобранный список наших Высококачественных акций, которые за последние пять лет принесли доходность рынка в 244% (по состоянию на 30 июня 2025 года).

В список вошли такие известные компании, как Nvidia (+1326% с июня 2020 по июнь 2025) и менее заметные бизнесы, например, компания Comfort Systems (+782% за пять лет). Найдите своего следующего крупного победителя с StockStory уже сегодня.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее