Учиться у Nvidia стимулирует продажи чипов, AMD предоставляет гарантию по займам для «AI-облака»

AMD正在用 финансовое «подстраховка» для ускорения поставок AI-чипов, чтобы догнать NVIDIA в лидерстве на рынке дата-центров AI.

По информации The Information, AMD предоставит существенную гарантию по кредиту в 300 миллионов долларов стартапу в области дата-центров и облачных услуг Crusoe, кредитором выступит Goldman Sachs, средства будут использованы для покупки AI-чипов AMD и их установки в дата-центре в Огайо.

Источники сообщают, что эта кредитная сделка будет обеспечена чипами и сопутствующим оборудованием. В рамках гарантийных условий, если Crusoe не сможет найти клиентов, желающих использовать эти чипы, например, разработчиков AI, AMD согласится арендовать эти чипы у Crusoe, обеспечивая «подстраховку спроса».

Этот подход продолжает стратегию NVIDIA по расширению через «облачные аренды», а также вызывает споры среди инвесторов: подобная структура может краткосрочно повысить продажи чипов, но увеличит риски для производителей в случае замедления спроса на AI.

Структура сделки: кредит в 300 миллионов долларов под залог чипов и оборудования, AMD обещает «подстраховку аренды»

По информации The Information, Crusoe получил кредит в 300 миллионов долларов от Goldman Sachs, залогом выступают чипы AMD и сопутствующее оборудование, которые Crusoe разместит в дата-центре в Огайо. Этот дата-центр построен канадской компанией 5C при поддержке Brookfield.

Источники отмечают, что ключевая гарантия AMD — это «схема последнего арендатора», то есть, когда Crusoe не сможет найти внешних клиентов для использования мощностей, AMD возьмет на себя аренду этих чипов.

Эта схема позволила Crusoe снизить ставку по кредиту примерно до 6%, что значительно ниже условий, которые могли бы быть получены без такой гарантии.

Повторение пути NVIDIA: использование финансирования и обязательств для развития «облачных аренды» и стимулирования спроса на чипы

The Information указывает, что NVIDIA ранее, благодаря более сильным финансовым позициям, поддержала ряд облачных компаний, сдающих в аренду свои чипы разработчикам, а также усилила их финансирование через инвестиции и обязательства по покупке ресурсов.

В частности, NVIDIA инвестировала в CoreWeave и согласилась покупать у нее вычислительные мощности, которые CoreWeave не может продать другим клиентам. В 2023 году CoreWeave создала первую долговую структуру на сумму 2.3 миллиарда долларов, обеспеченную чипами NVIDIA и контрактами с клиентами.

Подобные схемы финансирования распространяются. В этом месяце лондонская компания Nscale объявила о получении кредита в 1.4 миллиарда долларов от таких инвесторов, как Pimco и Blue Owl Capital, при этом спикер компании отметил, что кредит обеспечен контрактами и чипами.

Давление на догонку: руководители ставят цели по доле рынка, AMD усиливает необычные промо-акции

Эта сделка с Crusoe демонстрирует, что AMD использует все более нестандартные методы для конкуренции на рынке AI-чипов. The Information сообщает, что CEO AMD Лиза Су ранее заявляла, что хочет к следующему году достичь «сотен миллиардов долларов» годовых продаж AI-чипов и занять не менее 10% рынка.

Также отмечается, что долговое финансирование Crusoe произошло после сделки AMD с OpenAI в октябре прошлого года. Тогда AMD договорилась продать OpenAI чипы, которые смогут использоваться в течение нескольких лет, с общей мощностью до 6 гигаватт. В рамках сделки OpenAI сможет по мере достижения определенных этапов постепенно приобрести до 10% акций AMD.

Облачные провайдеры тоже не остаются в стороне. Генеральный директор облачного стартапа TensorWave Piotr Tomasik заявил, что все стороны «используют все возможные стратегии» для расширения доли рынка, и отметил, что TensorWave также занимается выпуском долговых обязательств, но не раскрыл деталей.

Споры и риски: после «финансирования продаж» риски возвращаются к производителям в цикле AI

Критика со стороны инвесторов по поводу подобных сделок AMD и NVIDIA заключается в том, что финансирование и гарантийные условия могут искусственно раздувать объемы продаж, а также перераспределять риски замедления роста обратно на производителей чипов и участников рынка.

Для Crusoe такие схемы финансирования — это оружие для расширения и подготовки к IPO. The Information сообщает, что оценка Crusoe составляет около 10 миллиардов долларов, и компания может начать публичное размещение уже в этом году.

Crusoe прогнозирует, что с прошлого года и в ближайшие десять лет ежегодные денежные расходы компании будут колебаться между 2 и 4 миллиардами долларов, а к концу этого периода планирует достичь годового дохода облачного бизнеса в 18 миллиардов долларов.

Для рынка в целом, действия AMD по «гарантированию кредитов для AI-облака» могут как ускорить внедрение AI-чипов в дата-центры, так и усилить привязку к клиентам, повысив чувствительность к колебаниям спроса на AI-вычислительные мощности.

Риск-менеджмент и предупреждения