Понимание инфляции: когда инфляция спроса становится ключевым фактором

В экономической теории контролируемая инфляция сигнализирует о здоровой растущей экономике. Федеральная резервная система и другие центральные банки активно используют инструменты денежно-кредитной политики для поддержания инфляции примерно на уровне 2% в год. Когда цены постепенно растут по всей экономике, это обычно обусловлено одним из двух фундаментальных механизмов: механизмом ценового давления (cost-push) или механизмом спросового давления (demand-pull), оба основаны на классических принципах спроса и предложения.

История о стороне предложения: как работает инфляция ценового давления

Инфляция ценового давления возникает, когда предложение товаров или услуг сокращается, а интерес покупателей остается неизменным. Когда затраты на рабочую силу или сырье резко увеличиваются, компании сокращают объем производства. Хотя спрос остается стабильным, цены растут повсеместно. Причина проста: более высокие издержки производства напрямую передаются потребителям через повышение цен на товары.

Этот тип инфляции часто возникает вследствие неожиданных шоков — природных катастроф, дефицита ресурсов, монополистических практик, изменений в регулировании, налоговой политики или колебаний валюты. По сути, любые барьеры, мешающие производителям удовлетворить существующий спрос, обычно приводят к росту цен.

Когда сбои в поставках вызывают скачки цен

Наиболее яркий пример — энергетический сектор. Нефть и природный газ демонстрируют механизмы ценового давления, поскольку эти виды топлива необходимы для транспорта и отопления. Нефтеперерабатывающие заводы нуждаются в сырой нефти для производства бензина; электростанции — в природном газе для генерации электроэнергии.

Когда геополитическая напряженность, военные конфликты или экологические катастрофы существенно сокращают доступность нефти, цены на бензин растут, несмотря на стабильные показатели потребления. Аналогично, повреждение инфраструктуры — например, ураган, повредивший нефтеперерабатывающие заводы, или кибератаки на трубопроводы — сокращает поставки природного газа, вызывая резкий рост цен при стабильном спросе.

Механизм спросового давления: деньги гонятся за товары

Инфляция спросового давления представляет собой обратную динамику: рост цен, вызванный увеличением совокупного спроса — общего объема товаров и услуг, приобретаемых потребителями по всей экономике. Этот сценарий обычно свидетельствует о сильной экономике. Когда экономика растет, уровень занятости повышается, работники получают более высокие доходы, расходы ускоряются. Но если предложение товаров не успевает за покупательской способностью, конкуренция среди потребителей за ограниченные запасы естественным образом поднимает цены.

Экономисты часто называют этот сценарий «слишком много долларов гонится за слишком мало товаров». За пределами потребительских рынков, инфляция спросового давления возникает, когда правительства вводят дополнительную валюту в обращение или когда низкая ставка процента стимулирует чрезмерное заимствование и расходы.

Пример после пандемии: инфляция спросового давления в действии

Пандемические ограничения 2020 года служат современным примером. Когда в конце 2020 года появились вакцины, а темпы вакцинации ускорились в 2021 году, глобальная экономика быстро открылась. Этот восстановительный процесс вызвал сильный спрос на товары и услуги, которые были недоступны почти год.

Запасы у потребителей истощились в сегментах продуктов питания, бытовых товаров и топлива. Одновременно увеличилась занятость, что повысило покупательную способность работников. Спрос на бензин вырос, поскольку работники вернулись в офисы. Восстановился спрос на путешествия — цены на авиабилеты и номера в отелях резко выросли. Низкая ставка процента поддержала покупки жилья, но ограниченность предложения привела к росту цен на недвижимость.

Строительный спрос поднял цены на древесину и медь до рекордных уровней. Основная проблема была ясна: по мере открытия экономики и желания людей потратить накопленные сбережения, производственные мощности не могли справиться с ростом спроса. Потребители приняли более высокие цены, что создало динамику инфляции спросового давления по всей экономике.

Понимание основной разницы

Инфляция ценового давления и инфляция спросового давления представляют противоположные причинно-следственные цепочки. Первая возникает, когда производственные мощности сокращаются при постоянном спросе, что вынуждает цены расти со стороны предложения. Вторая — когда спрос растет быстрее, чем возможности производства, подтягивая цены вверх со стороны спроса. Обе ситуации снижают покупательную способность, однако понимание, какой механизм доминирует, помогает политикам выбрать правильные меры. Центральные банки, отслеживающие модели инфляции спросового давления, сталкиваются с разными задачами, чем при росте цен, вызванном сдержанностью предложения.