Торговля опционами: освоение основных стратегий продажи для открытия против продажи для закрытия

Когда вы начинаете торговать опционами, два основных типа приказов определяют ваш подход к торговле: sell to open и sell to close. Это не просто технические термины — они лежат в основе того, как трейдеры открывают и закрывают свои позиции по контрактам опционов. Понимание различий между этими стратегиями критически важно для тех, кто серьезно занимается торговлей опционами.

Основное различие между этими двумя типами приказов

Прежде чем углубляться в детали, давайте определим, что отличает эти приказы. Когда вы размещаете sell to open, вы открываете новую короткую позицию, продавая опционный контракт, которым еще не владеете. Напротив, sell to close означает закрытие существующей позиции — вы продаете опцион, который ранее приобрели. Это изменение направления — от открытия сделки к ее закрытию — полностью меняет сценарии прибыли и убытков.

Что происходит при продаже to close?

Этот тип приказа — стратегия выхода. Изначально вы купили опцион, ожидая, что цена вырастет, а сейчас закрываете позицию, продавая его. Результат зависит от того, выросла или снизилась стоимость опциона с момента покупки. Иногда вы получаете прибыль. Иногда — выходите в ноль или терпите убыток. Опытные трейдеры часто используют этот подход, когда опцион достиг своей цели по прибыли, но также важно своевременно зафиксировать убытки, если рыночные условия ухудшаются. Главное — избегать эмоциональных решений во время волатильных периодов.

Механика sell to open

Здесь вы начинаете короткую позицию с нуля. Вы делаете ставку на то, что цена опциона снизится, а не вырастет. Когда вы продаете to open, деньги от продажи сразу зачисляются на ваш счет — вы уже зафиксировали прибыль в виде премии. Ваш счет отображает короткую позицию до тех пор, пока не произойдет одно из трех: опцион истечет без стоимости, покупатель реализует его, или вы выкупите его, чтобы закрыть позицию.

Сравнение длинных и коротких позиций

Связь между buy to open и sell to open подчеркивает два противоположных рыночных подхода. Когда трейдеры покупают to open, они держат опцион и зарабатывают, если его стоимость растет. Когда трейдеры продают to open, они получают немедленный доход и зарабатывают, если опцион теряет большую часть или всю свою стоимость к моменту истечения. Один подход ставит на рост стоимости опциона, другой — на его снижение.

Временная и внутренная стоимость: как работает ценообразование опционов

Контракты опционов не имеют фиксированной стоимости — она колеблется в зависимости от множества факторов. Важную роль играет оставшееся время до истечения. Чем ближе срок, тем быстрее тает временная ценность. Волатильный базовый актив обычно имеет более высокую премию. Например, если акции AT&T торгуются по 15 долларов за акцию, а у вас есть колл-опцион на покупку AT&T по цене 10 долларов, этот опцион обладает внутренней ценностью в 5 долларов — разницей между рыночной ценой и страйком. Если цена AT&T опустится ниже 10 долларов, внутренняя ценность исчезает, остается только временная, которая ежедневно уменьшается.

Колл и Пут опционы: два типа контрактов

Эти инструменты представляют противоположные ставки на направление движения акции. Колл-опционы дают право купить акцию по определенной цене до истечения срока. Пут-опционы дают право продать по заранее установленной цене. Можно начинать сделки с любым из них, но механика отличается в зависимости от того, покупаете или продаете. Когда вы продаете to open колл, вы предполагаете, что цена останется ниже страйка. Продажа to open пут означает, что вы ожидаете, что цена будет выше страйка.

Жизненный цикл короткой позиции

После размещения sell to open ваша короткая позиция проходит через несколько фаз. Если цена акции падает (для колл-опциона), его стоимость уменьшается — это ваш выигрыш. Если цена растет (для пут-опциона), это работает против вас. В день истечения возможны разные сценарии.

Если цена остается ниже страйка к моменту истечения, опцион истекает без стоимости. Вы зафиксировали прибыль, получив премию при продаже и ничего не заплатив при закрытии. Но если цена превышает страйк, у опциона появляется внутренняя ценность. Покупатель может реализовать его, и акции будут “назначены” на ваш счет — вам придется поставить или купить их по рыночной цене.

Покрытые коллы и голые короткие позиции

Эти стратегии различаются по уровню риска. Если вы продаете to open колл и у вас есть 100 акций этого базового актива, у вас покрытая продажа колл — ваш брокер может поставить ваши существующие акции по страйку, и вы получите как премию, так и сумму по страйку. Это ограничивает ваш риск, поскольку акции у вас уже есть.

Голая короткая позиция — более рискованная. Вы продаете to open опцион без владения базовыми акциями. Если его реализуют, вам придется купить акции по рыночной цене, а затем продать их по более низкому страйку — сценарий, который может привести к значительным убыткам.

Кредитное плечо, временной распад и другие важные риски

Опционы привлекают трейдеров благодаря своему кредитному плечу. Несколько сотен долларов премии могут принести несколько сотен процентов прибыли, если цена опциона движется в вашу пользу. Но то же самое плечо работает против вас, если рынок движется в обратную сторону. Временной распад усиливает этот эффект. У вас ограниченное время — месяцы или недели — чтобы цена опциона изменилась, в отличие от инвесторов в акции, которые могут ждать годами. Разница между ценой, по которой вы можете продать, и ценой покупки должна быть преодолена для получения реальной прибыли. Новички, использующие стратегии sell to open или sell to close, должны сначала практиковаться на симуляторах. Эти безрисковые среды позволяют понять, как кредитное плечо, временной распад и спреды влияют на реальные результаты, прежде чем вкладывать реальные деньги. Понимание этих динамик — не опция, а необходимость для успешной торговли.