Ралли доллара и шоки предложения давят на цены на кофе вниз

Цены на кофе на этой неделе показали смешанную динамику, поскольку они отыграли ранее достигнутые показатели на фоне укрепления доллара США и растущих опасений по поводу сбоев в цепочках поставок. Фьючерсы на арабику на март закрылись на уровне минус 1,95 пункта (-0,55%), в то время как контракты на робусту на март немного выросли на 62 пункта (+1,57%). В более широком товарном секторе кофе достиг двухнедельных максимумов в середине сессии, но рост остановился, поскольку индекс доллара взлетел до однедельного максимума, что вызвало вынужденную ликвидацию позиций по кофе-фьючерсам. Эта динамика подчеркивает, как цены на кофе остаются тесно связаны с движением валют — более сильный доллар обычно оказывает давление на товары, номинированные в долларах, делая их менее привлекательными для международных покупателей.

Засуха и наводнения угрожают глобальной цепочке поставок

Цены на кофе начали неделю с поддержкой, обусловленной постоянными опасениями по поводу сбоев в производстве в двух крупнейших регионах по выращиванию арабики и робусты в мире. Бразилия, крупнейший производитель арабики, сталкивается с критической засухой в своей сердцевине. Метеорологическая служба Somar сообщила, что в Миньяс-Жерайс, основном регионе выращивания арабики в Бразилии, за неделю, завершившуюся 26 декабря, выпало всего 11,1 мм осадков — это на 83% меньше по сравнению с историческими средними значениями. Этот риск засухи удерживает цены на кофе на низком уровне, поскольку значительные повреждения цветения могут ограничить поставки на годы.

Индонезия, третий по величине производитель робусты, сталкивается с другой проблемой — масштабными наводнениями, которые могут снизить экспорт кофе на 15% в сезоне 2025-26, по данным Ассоциации экспортеров и промышленности кофе Индонезии. Наводнение затронуло примерно треть плантаций арабики в северной части Суматры, хотя урожай робусты пострадал меньше. Эти региональные сбои в поставках создают структурную поддержку ценам на кофе, несмотря на краткосрочное давление на продажу.

Динамика запасов и последствия тарифов

Сокращение запасов продолжает поддерживать структуру цен на кофе. Запасы арабики, контролируемые ICE, снизились до минимального за 1,75 года уровня — 398 645 мешков 20 ноября, хотя частично восстановились до 456 477 мешков к середине февраля. Аналогично запасы робусты на ICE снизились до минимального за год уровня — 4012 лотов в декабре, немного восстановившись до 4278 лотов в последние недели. Строгие складские позиции традиционно поддерживают цены в периоды неопределенности поставок.

Тарифная политика США добавила еще одну сложность в динамику цен и спроса на кофе. Американские импортеры резко сократили закупки бразильского кофе во время действия тарифов при администрации Трампа, импорт США с августа по октябрь снизился на 52% по сравнению с прошлым годом и составил 983 970 мешков. Хотя эти тарифы были отменены, запасы кофе в США остаются скудными, что может означать, что полное восстановление запасов поддержит цены на кофе в будущем.

Прогнозы по производству дают смешанную картину

Перспективы цен на кофе зависят от конкурирующих сценариев по поставкам. Агентство по прогнозу урожая Бразилии, Conab, в декабре повысило оценку производства на 2025 год на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, что создает более оптимистичный сценарий по поставкам, чем ранее. Однако эта цифра скрывает слабость арабики — по прогнозам USDA, мировое производство арабики снизится на 4,7% и составит 95,515 миллиона мешков в 2025-26 годах, в то время как производство робусты вырастет на 10,9% до 83,333 миллиона мешков, согласно данным USDA Foreign Agriculture Service.

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, является движущей силой этого роста. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом — до 88 000 метрических тонн, а за январь-ноябрь экспорт увеличился на 14,8% и достиг 1,398 миллиона тонн. USDA прогнозирует, что производство кофе во Вьетнаме в 2025-26 годах вырастет на 6,2% и достигнет рекордных 30,8 миллиона мешков за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) предполагает, что при благоприятных погодных условиях производство может быть на 10% выше предыдущего сезона. Этот поток вьетнамской робусты оказывает давление на цены и ограничивает возможный рост цен на арабику.

Глобальные запасы и долгосрочная структура рынка

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе по всему миру в текущем маркетинговом году (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков, что указывает на жесткую ситуацию с глобальными поставками. Однако по прогнозам USDA Foreign Agriculture Service, мировое производство кофе в 2025-26 годах вырастет на 2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Оконечные запасы, по прогнозам, сократятся на 5,4% и составят 20,148 миллиона мешков, снизившись с 21,307 миллиона мешков прошлого года, что создает структурную поддержку ценам на кофе в среднесрочной перспективе.

Цены на кофе сталкиваются с краткосрочным давлением со стороны укрепления доллара и обилия запасов робусты, однако сохраняют поддержку благодаря опасениям по поводу производства арабики и скудных запасов. Разрыв между ограниченными запасами арабики и избыточными запасами робусты, вероятно, останется ключевой особенностью динамики цен на кофе в ближайшие месяцы.