Глобальные рынки сахара растут на фоне роста бразильской валюты, вызывающего перераспределение балансов

Торговцы сахаром сегодня столкнулись с смешанной, но восходящей сессией: мартовские фьючерсы на мировой сахар #11 на Нью-Йоркской бирже выросли на 0,14 цента (+0,95%), а мартовские белые сахарные фьючерсы ICE в Лондоне поднялись на 1,10 пункта (+0,27%). За этим умеренным ростом скрывается более значимый фактор: бразильский реал достиг 20-месячного максимума, что вызвало активность закрытия коротких позиций, временно поддерживая цены, несмотря на структурные фундаментальные факторы, указывающие на долгосрочные препятствия.

Эффект бразильского реала: укрепление валюты оказывает давление на экспортную экономику

Укрепление бразильского реала создает парадоксальный препятствующий фактор для производителей сахара в крупнейшей стране-производителе. Когда бразильская валюта дорожает по отношению к доллару США, это делает бразильский экспорт сахара менее конкурентоспособным на мировых рынках, что снижает стимул продавцов активно наращивать объемы. Эта динамика вызвала покупательский интерес со стороны трейдеров с короткими позициями, стремящихся закрыть убытки — классическая реакция рынка, которая временно поддерживает цены.

Однако рекордные показатели производства в Бразилии подрывают этот краткосрочный эффект. Согласно данным Unica, совокупное производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии за 2025-26 годы по декабрь достигло 40,222 миллиона метрических тонн (ММТ), что на 0,9% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, производители сахара увеличивают долю переработки сахарного тростника в производство сахара: в 2025-26 годах этот показатель вырос до 50,82% по сравнению с 48,16% в предыдущем году. Агентство Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило оценку производства на 2025-26 годы до 45 ММТ, предполагая, что уровень производства останется высоким и в текущем сезоне.

Рост производства в Индии и расширение экспорта: глобальный фактор неопределенности

Сектор сахара в Индии переживает исключительный рост, начинающий менять глобальные торговые потоки. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что совокупное производство с 1 октября по середину января достигло 15,9 ММТ, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. ISMA также повысила свою оценку полного сезона 2025-26 до 31 ММТ с ранее прогнозируемых 30 ММТ — рост на 18,8% по сравнению с прошлым годом.

В пересмотре учитывается важный аспект предложения: ассоциация снизила свою оценку объема сахара, предназначенного для производства этанола, с 5 ММТ до 3,4 ММТ. Это освобождает дополнительный объем для экспорта, что может усилить роль Индии на мировом рынке. Правительство Индии выразило готовность к расширению поставок, утвердив экспортную квоту в 1,5 ММТ на 2025-26 годы — сознательный шаг для управления внутренним избытком сахара. Эта политика важна: Индия остается вторым по величине производителем сахара в мире, и увеличение экспорта создаст дополнительное давление на уже перенасыщенные мировые рынки.

Глобальные тенденции предложения доминируют над ценовыми фундаментами

Перспективы глобальных запасов сахара резко сместились в сторону избытка, и несколько аналитиков повысили свои оценки. Covrig Analytics в декабре увеличила прогноз глобального избытка на 2025-26 годы до 4,7 ММТ с ранее оцененных 4,1 ММТ два месяца назад. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 ММТ в 2025-26 годах после дефицита в 2,916 ММТ в предыдущем году — значительный скачок, обусловленный ростом производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Моделирование ISO показывает, что глобальное производство увеличится на 3,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 181,8 ММТ, а трейдер Czarnikow повысил свой прогноз избытка до 8,7 ММТ.

Этот постоянный избыток оказывает прямое давление на цены. Структурный переизбыток стимулирует фермеров и переработчиков увеличивать объемы производства, а не поддерживать цены за счет ограничения поставок. По данным Thai Sugar Millers Corp, производство сахара в Таиланде ожидается на уровне 10,5 ММТ — рост на 5% по сравнению с прошлым годом, при этом Таиланд занимает третье место в мире по объему производства и второе — по экспорту. Эти дополнительные объемы, вместе с ростом производства в Индии и рекордным уровнем в Бразилии, создают сложную ситуацию для стабильности цен.

Перспективы на будущее: прогнозы USDA и рыночные последствия

Министерство сельского хозяйства США (USDA) в своем отчете от 16 декабря представило наиболее полное прогнозирование. Согласно ему, глобальное производство сахара в 2025-26 годах достигнет рекордных 189,318 ММТ, что на 4,6% больше по сравнению с прошлым годом, а потребление — только на 1,4% выше и составит 177,921 ММТ. Глобальные конечные запасы снизятся на 2,9% до 41,188 ММТ, что отражает дисбаланс спроса и предложения.

Служба иностранных сельскохозяйственных исследований USDA предоставила прогнозы по странам: производство в Бразилии ожидается на рекордном уровне 44,7 ММТ (+2,3% год к году), в Индии — рост на 25% до 35,25 ММТ благодаря благоприятным муссонным условиям и расширению посевных площадей, а урожай в Таиланде увеличится на 2% до 10,25 ММТ. Эти прогнозы соответствуют общим ожиданиям рынка о сохраняющемся избытке.

На более среднесрочную перспективу, после 2025-26 годов, возможен некоторый облегчение ситуации. Консалтинговая фирма Safras & Mercado предупредила, что производство сахара в Бразилии в 2026-27 годах сократится на 3,91% до 41,8 ММТ по сравнению с ожидаемыми 43,5 ММТ в 2025-26. Аналитики Covrig прогнозируют, что глобальный избыток сократится до всего 1,4 ММТ в 2026-27, что может в конечном итоге снизить текущие цены и стимулировать сокращение производства для балансировки рынка.

Для инвесторов, отслеживающих рынки сырья через такие платформы, как инструменты анализа сахара Barchart, текущая ситуация иллюстрирует классический конфликт между краткосрочными техническими факторами (рост курса бразильской валюты и закрытие коротких позиций) и преобладающими фундаментальными давлениями (рекордные глобальные запасы и рост экспорта). Пока цикл предложения не изменится, цены на сахар будут сталкиваться с структурным сопротивлением из-за постоянного избытка на мировом рынке.