Предсказание эпохи Абеля: на какую акцию AI Berkshire Hathaway нацелится следующей?

С окончанием выхода на пенсию Уоррена Баффета в конце 2025 года и твердым закреплением Грега Абеля во главе инвестиционной стратегии Berkshire Hathaway инвесторы внимательно следят за тем, как этот переход руководства повлияет на подход конгломерата к возможностям в области искусственного интеллекта. В то время как историческая философия Berkshire сосредоточена на дисциплинированных инвестициях в стоимость, многие аналитики считают, что срок Абеля может означать более активную позицию в отношении новых технологических секторов. Игра в прогнозирование акций AI разгорается, поскольку аналитики пытаются определить, какие технологические компании могут выиграть от значительных наличных средств и терпеливого капитала Berkshire.

Текшие позиции Berkshire в акциях AI создают интересную картину

Область инвестиций в искусственный интеллект выходит далеко за рамки ярких стартапов программного обеспечения — она охватывает всё: от инфраструктуры облачных вычислений до производителей аппаратного обеспечения и поставщиков энергии, питающих дата-центры. Уже в портфеле Berkshire есть несколько значимых позиций, связанных с AI, которые инвесторы часто игнорируют.

Конгломерат держит крупные доли в Amazon (NASDAQ: AMZN) и Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL), обе компании получают существенную бизнес-ценность от операций, связанных с AI. Особенно заметным является добавление акций Alphabet в портфель Berkshire в третьем квартале 2025 года — стратегический шаг, который уже оказался финансово выгодным для инвестиционного инструмента.

В настоящее время Berkshire владеет 10 миллионами акций Amazon, что составляет всего 0,8% от общего инвестиционного портфеля. Эта, казалось бы, небольшая доля выглядит особенно интересно, учитывая потенциал Amazon. Учитывая доминирующее положение компании в инфраструктуре облачных вычислений, где всё больше сосредоточено AI-нагрузок, эта недооцененная позиция вызывает вопрос: может ли Amazon стать следующим объектом инвестиций в акции AI в портфеле Berkshire?

Технические основы Amazon создают убедительный инвестиционный кейс

После спокойного начала 2025 года Amazon значительно ускорил рост во второй половине года. Компания сообщила о росте чистых продаж на 13% по сравнению с прошлым годом, достигнув 180 миллиардов долларов, особенно сильный импульс был в сегментах с высокой маржой.

Выделяющимися показателями стали Amazon Web Services (AWS), отвечающая за облачную инфраструктуру и всё более AI-вычислительные нагрузки, а также рекламный отдел Amazon. Эти сегменты не являются крупнейшими по объему доходов — AWS приносит всего 18% от общего объема продаж, — однако их высокая прибыльность впечатляет. В третьем квартале AWS обеспечила 66% операционной прибыли Amazon, несмотря на то, что составляет менее пятой части выручки. Эта разница в марже отражает премию, которую готовы платить клиенты за надежную облачную инфраструктуру, особенно по мере распространения AI-приложений.

Рекламный сегмент, хотя и не раскрывает конкретных показателей маржи, явно работает в той же высокомаржинальной области, что и сопоставимые компании, такие как Alphabet и Meta Platforms (NASDAQ: META). Аналитика показывает, что операционная маржа в рекламном бизнесе обычно колеблется в диапазоне 30-40%, что значительно выше средней по компании.

Ожидается, что рост AWS сохранит текущий импульс и в 2026 году, что создает убедительную основу для расширения прибыли Amazon. Такой структурный рост прибыльности идеально сочетается с принципами инвестирования в стоимость — сильные бизнес-единицы, приносящие все более высокие доходы на капитал.

Вопрос портфельного менеджера: кто изначально выступал за Amazon в Berkshire?

Хотя имя Баффета доминирует в публичном образе Berkshire, инвестиционные решения конгломерата никогда не были его исключительной инициативой. Менеджеры портфеля Тодд Комбс и Тед Вешлер обладали значительной полномочиями по покупке и демонстрировали большую склонность к технологическим инвестициям, чем сам Баффет.

Недавний уход Комбса на руководящую должность в JPMorgan Chase добавляет элемент неопределенности. Если именно Комбс был ключевым в первоначальной покупке Amazon и последующих дополнениях, его отсутствие может означать снижение интереса к технологическим активам. С другой стороны, если именно Тед Вешлер был сторонником идеи Amazon, эта стратегия остается в силе и может укрепиться под руководством Абеля.

Более широкий смысл зависит от инвестиционной философии Абеля. Будет ли он придерживаться принципа приобретения отличных бизнесов по разумной стоимости? Готов ли он консолидировать и расширять позиции в существующих компаниях портфеля, которые со временем изменили свой характер?

Методология оценки показывает привлекательность Amazon сегодня

Традиционные показатели цена/прибыль дают плохую оценку Amazon из-за значительных инвестиций в портфель внутри компании. Прибыль и убытки в этом портфеле могут значительно колебаться, не отражая реальную операционную деятельность.

Лучше всего подходит показатель операционной цена/прибыль. По этому критерию Amazon сейчас торгуется ближе к нижней границе своего недавнего диапазона оценки, что делает вход в позицию более привлекательным для инвесторов, готовых вложить капитал. В сочетании с прогнозируемым сильным операционным ростом в 2026 году это создает инвестиционную ситуацию, которая исторически привлекала дисциплину Berkshire в распределении капитала.

Прогноз: окно возможностей для инвестиций Berkshire в акции AI

Для тех, кто следит за прогнозами по акциям AI в контексте следующего крупного технологического распределения Berkshire, Amazon представляет особенно интересный сценарий. Доминирующее положение AWS, растущая прибыльность рекламы и разумная текущая оценка создают несколько причин, по которым Абель может направить капитал на покупку дополнительных акций Amazon.

Время кажется благоприятным. Абель начал использовать значительные денежные резервы, накопленные Баффетом в последние годы его руководства. Новое руководство, вероятно, стремится создать собственный инвестиционный рекорд, при этом придерживаясь основной философии инвестирования в стоимость. Расширение существующей, частично принадлежащей позиции, такой как Amazon, идеально сочетается с обеими задачами.

Будет ли Абель увеличивать долю Amazon, переключаться на другие технологические активы или искать совершенно новые инвестиции — покажет время. Однако для целей прогнозирования акций AI сочетание бизнес-качества, операционного импульса и благоприятной оценки делает Amazon одним из ведущих кандидатов на привлечение внимания Berkshire в 2026 году.