2015 IPO Класс: Проверка реальности в течение года для 10 крупных компаний

Когда компании, проведшие IPO в 2015 году, вышли на публичный рынок, инвесторы ожидали значительных прибылей. Однако годовое последующее наблюдение показало более трезвую реальность. Из 10 крупнейших предложений того года лишь немногие принесли положительную доходность, что подчеркивает сложности, с которыми сталкиваются новопубличные компании в условиях волатильных рынков.

Рынок IPO: скромная динамика 2015 года

Интерес к выходу на биржу значительно снизился с бумом IPO 1990-х годов. В 1996 году на американских биржах дебютировали рекордные 845 компаний, тогда как в 2015 году только 152 компании привлекли в сумме 25,2 миллиарда долларов — заметное снижение по сравнению с 2014 годом, когда было 244 IPO на сумму 74,4 миллиарда долларов. Эта тенденция отражает более осторожную позицию инвесторов и ужесточение условий рынка.

Процесс первичного размещения несет в себе риски, которые многие розничные инвесторы часто игнорируют. Периоды блокировки, обычно от 90 дней до двух лет, запрещают инсайдерам компании немедленно продавать акции, что создает давление на продажу по истечении ограничений. Кроме того, цена IPO часто завышена, что выгодно институциональным инвесторам и управляющим фондами, получающим ранние распределения. Исторический опыт подтверждает эту осторожность: Facebook потерял почти 30% стоимости в первый год после выхода на биржу — поучительный пример, который инвесторам стоит помнить.

Для тех, кто рассматривает покупку акций новопубличных компаний, наиболее безопасный подход — долгосрочные инвестиции, а не попытки быстрого заработка. Исходя из этого, давайте посмотрим, как показали себя 10 крупнейших IPO 2015 года в течение следующего года.

Трудности энергетического сектора: компании сталкиваются с ценовыми колебаниями сырья

Некоторые из крупнейших компаний IPO 2015 года работали в энергетическом и трубопроводном секторах, которые столкнулись с серьезными трудностями из-за падения цен на сырье.

Трубопроводные операторы стали ключевыми участниками IPO. Columbia Pipeline Partners вышла на биржу в феврале 2015 года по цене 23 доллара за акцию, привлекая более 1 миллиарда долларов — первое IPO по модели мастер-лимитед-партнерства в этом году. Однако попытки TransCanada приобрести компанию оказались проблематичными. После первоначальной покупки материнской компании Columbia Pipeline Group, в сентябре TransCanada предложила 15,75 доллара за акцию, затем повысила ставку до 17 долларов. В результате акции MLP торговались на 26% ниже первоначальной цены размещения.

Tallgrass Energy GP столкнулась с аналогичными трудностями. Эта ограниченная партнерская компания, владеющая трубопроводной компанией Tallgrass Energy Partners, привлекла 1,2 миллиарда долларов в мае 2015 года. Хотя энергетические рынки в итоге восстановились, акции компании оставались под давлением, торгуясь около 29 долларов за акцию и снизившись примерно на 11% по сравнению с ценой IPO.

EQT GP Holdings, предложенная по цене 27 долларов в мае 2015 года, также пострадала из-за слабых цен на природный газ. Доля компании в EQT Midstream Partners, которая управляет трубопроводами в регионе Marcellus shale, оказалась малоэффективной при ухудшении ситуации на энергетическом рынке. За год акции снизились на 13%.

Разнообразные показатели: победители и аутсайдеры по секторам

Помимо энергетики, компании IPO 2015 года демонстрировали разную динамику в зависимости от бизнес-моделей и рыночных позиций.

Кредитное агентство Transunion превзошло общий тренд, выросло на 39% после дебюта в июне 2015 года по цене 22,50 доллара за акцию. Его собственная база данных, охватывающая более миллиарда потребителей, а также стабильные доходы и минимальные капитальные затраты позволили компании успешно позиционироваться на фоне постепенного улучшения экономических условий.

Blue Buffalo Pet Products, производитель премиального корма для домашних животных, показала скромный рост на 24% после IPO в июле 2015 года по цене 20 долларов за акцию. Сдвиг в отрасли в сторону премиализации — вызванный тем, что потребители все больше рассматривают своих питомцев как членов семьи — создал благоприятные условия для сектора.

В противоположность этому, Fitbit, пионер в области носимых устройств, вышел на рынок по цене 20 долларов в июне 2015 года, привлекая 731,5 миллиона долларов, но потерял 63% стоимости. Спрос на фитнес-трекеры стабилизировался, поскольку умные часы, особенно Apple Watch, завоевали рынок. Несмотря на примерно 23% долю рынка, поставки устройств замедлились, что свидетельствует о пике рынка специализированных фитнес-устройств.

TerraForm Global, компания в сфере возобновляемой энергетики, привлекшая 675 миллионов долларов в июле, понесла еще более значительные потери. Банкротство материнской компании SunEdison разрушило перспективы компании. Yieldco, изначально торгующаяся по 15 долларов за акцию, упала более чем на 75%, а дополнительные сложности возникли из-за условий изменения контроля, которые могли привести к дефолтам по долгам, если Brookfield Asset Management продолжит переговоры о приобретении.

Конец года: смешанные результаты крупнейших IPO

Крупнейшие IPO 2015 года включали несколько предложений в октябре, показывавших разную динамику.

Ferrari, производитель роскошных спортивных автомобилей, сначала застрял после привлечения 893,1 миллиона долларов по цене 52 доллара за акцию. Однако впоследствии компания выросла на 12%, благодаря сильному спросу на люксовые товары. Ограниченное производство сдерживает потенциал роста, хотя эксклюзивные лимитированные серии дополняют основные модели.

First Data, платежный процессор и крупнейшее IPO года на сумму 2,6 миллиарда долларов, изначально разочаровало. Цена размещения — 16 долларов, ниже ожидаемого диапазона 18–20 долларов, что свидетельствует о слабом спросе в первый день, несмотря на обработку более 2300 транзакций за акцию. Компания остается убыточной с 2010 года, однако, по прогнозам, в 2016 году она может выйти на прибыль, за девять месяцев заработав 409 миллионов долларов против убытков в 105 миллионов за аналогичный период прошлого года. Акции снизились на 10% по сравнению с ценой IPO.

Univar, дистрибьютор промышленной и специальной химии, привлек 770 миллионов долларов по цене 22 доллара за акцию в июне 2015 года. Хотя он вырос на 19% к годовщине, в первые шесть месяцев показатели ухудшились из-за слабых цен на нефть и газ, что снизило спрос. Однако улучшение цен на энергоносители и стратегические приобретения подготовили компанию к более сильному росту в 2016 году, и акции за этот год выросли более чем на 50%.

Общий урок: почему терпение важнее энтузиазма для инвесторов IPO 2015 года

Общий анализ компаний IPO 2015 года показывает предостерегающую картину. Только четверо из десяти крупнейших предложений принесли положительную доходность через год, и многие из этих прибылей зависели от общего восстановления рынка, а не от внутренних сильных сторон компаний. Предложения по выкупу, даже при благоприятной структуре, часто не могли преодолеть торговый дефицит.

Это подчеркивает важный принцип инвестирования в IPO: новопубличные компании находятся в зоне повышенного риска в первые месяцы торгов. Инвесторам, ориентированным на долгосрочное накопление богатства, следует воздерживаться от немедленных инвестиций при выходе на рынок. Лучше подождать от двенадцати до восемнадцати месяцев, чтобы оценить компании, прошедшие IPO, и дать фундаментам возможность проявить себя, а не руководствоваться только импульсом рынка.

Класс IPO 2015 года показал, что выход на биржу не гарантирует успеха на рынке. Столкнувшись с ценовыми колебаниями сырья, конкуренцией или внутренними проблемами бизнеса, компании, проведшие IPO в тот год, продемонстрировали как возможности, так и риски публичных рынков. Для осторожных инвесторов главный вывод остается неизменным: дайте новопубличным компаниям время доказать свою состоятельность, прежде чем вкладывать капитал.