#比特币下一步怎么走？ Биткойн демонстрирует «американские горки», а в условиях сильных потрясений на рынке криптовалют возникает дилемма «двунаправленной жатвы»

17 февраля рынок криптовалют вновь погрузился в колебания после захватывающего «глубокого V»-образного разворота. Согласно данным сторонних платформ, цена биткойна кратковременно поднялась выше 71 000 долларов, но затем быстро откатилась назад. За последнюю неделю общее число ликвидаций по всему сети превысило миллион. Такая экстремальная ситуация «рост и падение — оба убивают» полностью раскрывает жестокий механизм «двунаправленной жатвы» на рынке.

Рынок в движении: от «безумного быка» к «лавине» за короткое время
Данные показывают, что индекс волатильности (VIX) на рынке криптовалют недавно резко вырос. После достижения исторического максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года, биткойн начал интенсивный откат. Самый драматичный момент произошёл в начале февраля 2026 года: за всего 48 часов цена биткойна упала с более чем 70 000 долларов прямо ниже уровня 60 000 долларов. Согласно данным Coinglass, 5 и 6 февраля число ликвидированных участников по всему миру превысило 600 000, а сумма ликвидированных средств — более 2 миллиардов долларов.
Однако, когда паника достигла пика, цена быстро отскочила вверх, и множество инвесторов, открывших короткие позиции, также столкнулись с «точечным взрывом».
«Сейчас рынок похож на мясорубку — и в лоб, и в спину убивают», — сетует опытный трейдер криптовалют.
Анализ данных показывает, что за такими резкими скачками скрывается серьёзное расхождение между настроениями розничных инвесторов и институциональными средствами.
Когда розничные трейдеры терпят крупные убытки из-за ликвидаций в условиях сильных колебаний, крупные игроки уже давно тихо уходят. С второй половины 2025 года в США наблюдается постоянный отток средств из спотового ETF на биткойн, что создает предпосылки для дальнейших падений.
«Я думал, что поймал спасательную соломинку, а в итоге выпил яд», — делится переживаниями мелкий инвестор Ли Мин (имя условное). Его история — типичный пример жертвы «двунаправленной жатвы».
В конце 2025 года его привлекла идея, что «биткойн вырастет до 150 000 долларов», и он вошёл в рынок, покупая по высоким ценам. Когда цена начала откатываться, он не захотел фиксировать убытки и вместо этого увеличил кредитное плечо на бессрочных контрактах, «держась за последнюю надежду». В день обвала 5 февраля 2026 года его аккаунт был ликвидирован, и его капитал почти исчез. Вскоре рынок быстро отскочил в середине февраля, и Ли Мин, приняв за возможность, открыл короткую позицию, чтобы вернуть деньги, но рынок снова вырос, и он снова был ликвидирован. «Два удара — и деньги на счёте за две недели были полностью уничтожены».
История Ли Мина иллюстрирует основную логику «жадной жатвы»: использование высокого кредитного плеча для усиления страха и жадности розничных инвесторов и перераспределения богатства в экстремальных условиях.

Глубокий анализ: кто управляет «двунаправленной жатвой»?
По мнению экспертов, такие ситуации не случайны, а обусловлены структурой рынка.
Во-первых, «нарративная жатва»: в 2025 году рынок был насыщен позитивными сценариями, такими как «новая крипто-инициатива Трампа», «стратегические запасы США» и др., что позволило проектам и ранним институциональным игрокам поднять цены и затем распродать активы, завершив первый раунд «сбора урожая».
Во-вторых, «жадность на кредитном плече»: биржи предлагали до 100-кратного и более кредитного плеча, привлекая розничных трейдеров к игре. В периоды сильных колебаний ликвидации и принудительные закрытия позиций приносили платформам огромную прибыль.
В-третьих, «жадность на шортах»: когда пузырь лопается, крупные игроки используют фьючерсы, опционы и другие деривативы для получения прибыли на коротких позициях, а ликвидированные розничные инвесторы становятся «дешевым» источником капитала для следующего цикла.

Регуляторное наступление: политика «красных линий» продолжает ужесточаться
В условиях высокой рисковости рынка криптовалют мировые регуляторы создают всё более строгие барьеры. 6 февраля 2026 года Китайская Народная Банка и еще восемь ведомств совместно опубликовали «Уведомление о дальнейшем предотвращении и устранении рисков, связанных с виртуальными валютами» (далее — «Уведомление»). Это — очередной жесткий шаг регуляторов после 24 сентября 2021 года. В документе повторно подчеркивается, что деятельность, связанная с виртуальными валютами, является незаконной финансовой деятельностью, и на передний план выводятся новые направления, такие как токенизация реальных активов (RWA), стабильные монеты и другие инновационные формы. Руководитель Управления финансового надзора отметил: «Риск манипуляций и незаконного привлечения средств на рынке виртуальных валют усиливается, и он передается в традиционную финансовую систему. Необходимо придерживаться политики нулевой терпимости и решительно пресекать такие риски».
На международной арене США также переходят от «принудительного регулирования» к «институционализированному».
В начале 2026 года министр финансов США Бейзент призвал Конгресс как можно скорее принять законопроект «Четкое регулирование рынка цифровых активов», который должен определить юрисдикцию и стандарты соответствия для цифровых активов. Это свидетельствует о том, что ведущие экономики мира пытаются включить крипторынок в рамки регулирования, однако это не означает устранения рисков — скорее, оно усложняет ситуацию для обычных инвесторов, увеличивая игру крупных игроков.

Мнение экспертов: остерегайтесь иллюзии «защитных активов»
«Концепция ‘цифрового золота’ уже опровергнута в ходе этого обвала», — заявил анонимный экономист. Он отметил, что корреляция между биткойном и индексом Nasdaq достигла более 0,8, что свидетельствует о высокой волатильности и рисках.
На фоне неопределенности в монетарной политике ФРС криптовалюты зачастую первыми попадают под распродажу.
Возможно, рынок криптовалют переживает интенсивный процесс де-левериджинга — от «безумного бычьего» роста до «лавинного» падения. Для обычных инвесторов важно понять истинную природу «двунаправленной жатвы»: избегать высоких кредитных рисков, соблюдать регуляторные границы и уважать законы — это, возможно, единственный способ не стать «жертвой эпохи».