Переломный момент «цифрового золота»: почему в 2025 году судьба биткоина и золота изменилась

2024年末, инвесторы погрузились в прогнозы активов на 2025 год. Следователи фондового рынка обратили внимание на S&P и китайские A-акции, а мир криптовалют был сосредоточен на биткоине. Однако произошел неожиданный поворот событий. Когда-то называемый «цифровым золотом», биткоин оказался вытеснен настоящим золотом.

За последние пять лет биткоин демонстрировал рост более 1000%, превосходя золото и неоднократно занимая место ежегодного лидера по активам. Однако в 2025 году сценарий кардинально изменился. Золото с января выросло более чем на 50%, в то время как биткоин прибавил всего около 15%. Инвесторы, ранее владевшие золотом, с удовлетворением улыбались, а элитные трейдеры криптоиндустрии оставались в молчании.

Еще более интересно то, что золото и биткоин начали показывать полностью противоположные движения. Когда золото растет, биткоин падает, и наоборот — проявилась явная обратная корреляция. Эта «судьбоносная развилка» между цифровым и материальным активом вызывает у инвесторов глубокие вопросы.

Фон ажиотажа вокруг покупки золота: почему центральные банки так стремительно накапливают золото

Кто в 2025 году — крупнейший покупатель золота? Не частные инвесторы, не институциональные, а центральные банки мира. В 2024 году чистые покупки золота центральными банками достигли 1045 тонн, что стало третьим подряд годом с покупками свыше тысячи тонн. Согласно данным Всемирной ассоциации золота, Польша увеличила свои запасы сразу на 18.66 тонн, Казахстан — на 15.65 тонн, а центральный банк Китая — на 6.22 тонны.

Сравнивая долю золота в резервах разных стран, видно, что ситуация кардинально отличается между развитыми странами и странами с развивающейся экономикой. США держат 77.85% своих резервов в золоте, их запасы составляют 8133 тонны, значительно превосходя Германию (3350 тонн), Италию (2452 тонны) и Францию (2437 тонн). В то же время, у центрального банка Китая доля золота в общем объеме резервов составляет всего 6.7%, но абсолютное количество — 2299 тонн — продолжает расти.

Из этого сравнения очевидно, что у стран с развивающимися рынками есть еще большой потенциал для увеличения золотых резервов. Даже крупные экономики, такие как Китай, имеют долю золота менее 7%, тогда как в большинстве развитых стран она превышает 70%. Этот разрыв по сути напоминает «дополнение», и чем он больше, тем сильнее мотив к его сокращению.

Удивительно, но доля покупок центральных банков в общем спросе на золото выросла с менее чем 10% в 2000-х до 20% в настоящее время, что стало важной поддержкой цен на золото. За этим стоит понимание, что мир находится в состоянии хаоса, и доллар уже нельзя считать безусловным надежным активом. Конфликт между Россией и Украиной, напряженность на Ближнем Востоке, торговые трения между США и Китаем — глобальная нестабильность усиливается.

Долгие годы доллар был ключевым иностранным активом центральных банков и одновременно инструментом снижения рисков. Но сейчас США сами сталкиваются с проблемами: долг превышает 36 трлн долларов, что составляет 124% от ВВП, а политическая нестабильность растет. Осознание того, что иностранные валютные резервы могут быть заморожены, заставляет страны задуматься: настоящие их богатства — это золото в их собственных хранилищах.

Золото не приносит процентов, но по определенным политическим решениям его «можно исчезнуть» мгновенно. Для частных лиц и государств золото — последний оплот защиты от рисков.

Параллельные движения и обратная корреляция активов

С 2025 года происходит кардинальное изменение корреляции между биткоином и золотом. Согласно данным Standard Chartered Bank, корреляция между биткоином и Nasdaq достигла 0.5, тогда как в начале года она была около 0.8. В то же время, корреляция с золотом снизилась до 0.2, а в начале года она была практически нулевой.

Иными словами, биткоин стал связующим звеном с технологическими акциями: когда Nasdaq растет, растет и биткоин, и когда Nasdaq падает, падает и биткоин. Это сильно отличается от первоначальной идеи «цифрового золота».

Под руководством Трампа отношение США к биткоину изменилось с «незаконной ереси» на «приветственный актив». В 2024 году был одобрен первый ETF на биткоин, что фактически закрепило его в системе доллара. Изначально это было позитивным событием, но когда биткоин стал частью системы, стало очень трудно противостоять ей.

Изначальный привлекательный аспект биткоина — его бунтарский дух, независимость от правительства и центральных банков. Но теперь ситуация изменилась: такие гиганты, как BlackRock, стали крупнейшими покупателями, а цена биткоина полностью зависит от решений ФРС и политиков.

Истинная природа цифрового золота: переход к технологическим активам

Сегодня биткоин скорее следует называть «цифровым технологическим активом», чем «цифровым золотом». Трейдеры криптовалют утратили свою независимость и превратились в макроаналитиков, пристально следящих за заявлениями Пауэлла и Трампа.

С точки зрения консенсуса, в большинстве регионов мира биткоин находится на стадии «что это такое», тогда как золото — это «то, что любила моя прабабушка». Количество женщин в Китае, владеющих золотыми браслетами и цепочками, может превышать число владельцев биткоинов по всему миру. В отличие от золота, у молодого поколения биткоин еще долгий путь распространения.

«Тяжелая ценность» и «легкая ценность»: новая модель активного распределения

Многие сталкиваются с выбором между золотом и биткоином, но умные инвесторы понимают, что это не «или-или», а «и то, и другое» — разные роли в портфеле.

Процесс массовых покупок золота центральными банками и рост цен на него не может продолжаться бесконечно. Когда цена достигнет определенного уровня, возникнут проблемы с хранением, транспортировкой и передачей физического золота. Тогда и проявится истинная ценность биткоина.

Представьте сценарий: в стране начался конфликт, и богатые понимают, что золото слишком тяжелое и заметное, чтобы быстро перевести активы. Тогда оптимальным решением становится хранение биткоинов на аппаратных кошельках. Такой случай уже произошел, например, в России.

Проще говоря, золото — это «тяжелое средство сохранения стоимости», а биткоин — «легкое средство сохранения стоимости». Когда цена на золото достигнет очень высокого уровня, и инвесторы начнут искать более доступные альтернативы, биткоин постепенно освободится от влияния доллара и политики США, получая приток средств и возвращаясь к своей роли «цифрового золота».

Отношения между биткоином и золотом не следует рассматривать как «что заменит что», а как «наследование и эволюцию». Золото — это память о накопленных богатствах человечества, а биткоин — новая цифровая концепция богатства. Бабушка, покупающая золотые украшения, и молодой программист, владеющий биткоином, — оба важны для сбалансированного портфеля.