Как показывали себя ведущие канадские медные акции в 2025 году: год роста и прибылей

Рынок канадских медных акций в 2025 году пережил значительную волатильность, сформированную конкурирующими макроэкономическими нарративами и критическими сбоями в поставках. Страхи глобальной рецессии и торговые напряженности создали турбулентные условия в начале года, однако к концу года фундаментальные соотношения спроса и предложения выявили тревожную картину: углубляющийся дефицит меди, ожидаемый в 2026 году. Этот сжимающийся рынок усугубили неожиданные остановки работы двух крупнейших медных рудников мира. Операция Ivanhoe Mines на Камоа-Какула прекратила добычу после сейсмической активности, а рудник Grasberg компании Freeport-McMoRan был закрыт из-за попадания влажного материала. Одновременно спрос на медь ускорился, поскольку расширение инфраструктуры искусственного интеллекта и глобальный энергетический переход стимулировали рост потребления. На этом фоне канадские медные акции на TSX показали впечатляющие доходности для инвесторов.

Рыночные движущие силы, стимулирующие канадские медные акции

Фундаментальные основания для меди значительно укрепились в 2025 году. Спрос на электроэнергию, вызванный ИИ, внедрение возобновляемых источников энергии и производство электромобилей требуют значительных объемов этого красного металла. Усиление проблем с поставками усилило бычий настрой, особенно после неожиданных закрытий Камоа-Какула и Grasberg, которые вместе представляют миллионы фунтов ежегодного производства. Этот дисбаланс спроса и предложения создал условия, при которых хорошо подготовленные канадские медные акции получили существенную выгоду. Данные по состоянию на 9 декабря 2025 года показывали исключительные приросты среди компаний, котирующихся на TSX, среди которых лидировали компании с рыночной капитализацией свыше 50 миллионов канадских долларов.

Imperial Metals (TSX:III) — Рост производства и доходность 333%

Imperial Metals стал ярким примером успеха среди канадских медных акций 2025 года, акции выросли на 333,7 процента за год. Торгуются по цене 7,98 канадских долларов при рыночной капитализации 1,4 миллиарда канадских долларов. Компания управляет рудником Red Chris в Золотом треугольнике Британской Колумбии (30 процентов собственности, остальное у Newmont) и полностью владеет медными месторождениями Mount Polley и Huckleberry.

В 2025 году активизировалась деятельность на Mount Polley. После того как в апреле группа Xatśūll First Nation оспорила одобрения провинции на поднятие дамбы, судебные разбирательства продолжались до середины года. В итоге Верховный суд Британской Колумбии 6 августа встал на сторону Imperial, отклонив иск о запрете. Хотя в сентябре группа подала апелляцию, они решили не оспаривать injunction, что позволило Imperial продолжить работу. Руководство получило важное разрешение на изменение условий лицензии 29 августа, что позволило расширить карьеру и увеличить складские мощности.

Показатели производства подтверждали, почему акции Imperial росли. В третьем квартале добыча меди на Red Chris достигла 20,9 миллиона фунтов, что на 10 процентов больше по сравнению с прошлым годом. Еще более впечатляюще — за девять месяцев было добыто 67,51 миллиона фунтов меди против 56,37 миллиона в прошлом году — рост на 20 процентов. В конце ноября результаты разведки на Huckleberry показали высокие показатели, включая пересечения с содержанием меди 0,5 процента на 52,7 метра с зонами с более высоким содержанием меди и золота.

Meridian Mining (TSX:MNO) — Рост стадии разработки на 313%

Годовой прирост Meridian Mining составил 313,33 процента, что отражает рыночный энтузиазм по поводу проекта Cabaçal с медью и золотом в бразийском штате Мато Гроссо. Акции закрылись на уровне 1,55 канадских долларов, рыночная капитализация — 656,72 миллиона канадских долларов. В пределах 50 квадратных километров расположен 11-километровый коридор вулканогенных массивных сульфидов, содержащий золото, медь и серебро.

В марте был опубликован предварительный технико-экономический анализ, который подтвердил привлекательность проекта: чистая приведенная стоимость после налогов — 984 миллиона долларов США, внутренняя норма доходности — 61 процент, срок окупаемости — всего 17 месяцев. В ресурсной базе — 204 470 тонн содержащейся меди с содержанием 0,4 процента в 51,43 миллиона тонн руды. С предполагаемым сроком эксплуатации 10,6 лет и общим производством меди за весь срок — 169 647 тонн — Cabaçal представляет собой значительный проект по развитию меди.

Инженерные работы ускорились в течение года. В мае Meridian привлекла Ausenco Brazil для проведения окончательного технико-экономического обоснования, которое планируется завершить в первой половине 2026 года. В октябре завершены разведочные бурения, показавшие сильные пересечения, включая 1,4 процента меди-эквивалента на 27,5 метра и зоны с содержанием до 6,1 процента меди-эквивалента. Эти результаты будут учтены при обновлении ресурсных оценок в окончательном исследовании. Важным событием стало формальное одобрение предварительной лицензии штатом Мато Гроссо 3 ноября — первой из трех необходимых разрешений. Meridian заявила о намерениях получить лицензию на строительство, что позволит начать работы.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) — Экономика проекта Kingking обеспечивает рост на 300%

St. Augustine Gold and Copper показала рост на 300 процентов с начала года, закрывшись на уровне 0,32 канадских долларов при рыночной капитализации 331,75 миллиона. Компания сосредоточена на проекте King-king в провинции Давао-де-Оро на Филиппинах. В мае компания приобрела у Национальной корпорации развития (Nadecor) право на разработку месторождения за 9,02 миллиона канадских долларов в виде конвертируемых ценных бумаг.

Экономика Kingking произвела впечатление в июльском технико-экономическом обосновании. При ценах на медь 4,30 доллара за фунт и золото 2150 долларов за унцию проект показал чистую приведенную стоимость после налогов 4,18 миллиарда долларов США, внутреннюю норму доходности — 34,2 процента и срок окупаемости — 1,9 года. Средний ежегодный объем производства — 96 411 тонн меди и 185 828 унций золота. В первые пять лет планируется добывать 129 000 тонн меди и 330 000 унций золота в год.

В октябре компания приступила к подготовке окончательного технико-экономического обоснования, привлекая Stantec Consulting и Independent Mining Consultants для оптимизации проекта. В планах — внедрение хлорного выщелачивания для извлечения меди из низкосортных сульфидных запасов и расширение пропускной способности. Максимальная цена акции достигла 0,58 канадских долларов 29 июля.

Trilogy Metals (TSX:TMQ) — Рост Arctic проекта на 269%

Trilogy Metals, совместное предприятие с South32 в регионе Верхний Кобук в Аляске, выросло на 269,23 процента, торгуясь по цене 6,24 канадских долларов при оценке 1,07 миллиарда. Основной проект Arctic — полиметаллическое месторождение с медью, цинком, свинцом, золотом и серебром. В 2023 году было подготовлено технико-экономическое обоснование, предполагающее ежегодное производство: 148,68 миллиона фунтов меди, 172,6 миллиона фунтов цинка, 25,75 миллиона фунтов свинца, 32 538 унций золота и 2,77 миллиона унций серебра. После налогов NPV достигла 1,11 миллиарда долларов США (IRR 22,8%, срок окупаемости — 3,1 года).

Второй актив — проект Bornite по добыче меди и кобальта, расположенный в 25 километрах к юго-западу от Arctic, содержит 6,53 миллиарда фунтов предполагаемой меди при содержании 1,42 процента. Предварительная оценка экономики оценила NPV после налогов в 393,9 миллиона долларов США (IRR 20%, срок окупаемости — 4,4 года).

Оба проекта зависят от строительства дороги Ambler Access Road протяженностью 211 километров через Аляску. В октябре Сенат США снял ограничения на использование земли, что стимулировало значительный рост акций. 6 октября Министерство обороны США выделило 17,8 миллиона долларов для приобретения 8,22 миллиона акций (10%) и варрантов на 7,5% потенциального роста при завершении дороги. Минобороны обещало содействовать финансированию проекта и ускорить получение разрешений. Позже в октябре Аляскинское управление промышленного развития и экспорта получило разрешения на проезд через армейский корпус инженеров, Национальную службу парков и Бюро управления землями, восстановив федеральные разрешения для развития инфраструктуры. Цена акции достигла 14,70 канадских долларов 14 октября.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) — Регуляторные препятствия сменились ростом на 234%

Northern Dynasty Minerals, сосредоточенная на проекте Pebble по добыче меди, молибдена, золота и серебра в регионе Бристоль-Бей, выросла на 234,12 процента, достигнув 2,84 канадских долларов (рыночная капитализация 1,53 миллиарда). Pebble содержит измеренные и указанные запасы меди объемом 6,5 миллиарда тонн и 4,5 миллиарда тонн предположительных, а также значительные запасы молибдена, золота и серебра.

Проект столкнулся с серьезными регуляторными препятствиями после вето EPA 2020 года, заявлявшего о экологической угрозе водосбору Бристоль-Бей. После отказа Верховного суда США рассматривать дело в начале 2024 года, оно вернулось в нижестоящие суды. Northern Dynasty вела действия на уровне штата в 2024 году, чтобы отменить решение EPA.

Ключевым моментом стало изменение регуляторной ситуации в марте 2025 года, когда президент Трамп издал указ о ускорении одобрения добычи полезных ископаемых внутри страны, в частности выделив медь как стратегически важный ресурс. Это привело к кардинальному изменению ситуации с компанией. Она получила несколько продлений сроков EPA (90 дней в феврале, 30 дней в мае, 20 дней в июне), а 17 июля подала ходатайство о вынесении судебного решения. В октябре компания представила подробные судебные документы, в которых обосновала необходимость отмены вето, выразив уверенность в своей правовой позиции.

В конце 2025 года прогресс продолжился. 19 ноября Northern Dynasty объявила о новом графике судебных разбирательств с учетом задержек из-за закрытия правительства США, требуя, чтобы Министерство юстиции представило свои аргументы к 16 февраля 2026 года, а истцы — к 15 апреля 2026 года. Компания отметила, что предпочитает, чтобы EPA просто отозвало свое вето. Самое важное — 1 декабря Национальная ассоциация горной промышленности, Американская ассоциация разведки и добычи, Аляскинская горная ассоциация и Торговая палата США подали амicus briefs в поддержку проекта Pebble, подчеркнув критическую важность меди для строительства, транспорта, электроники, промышленного оборудования и обороны. Акции достигли пика в 3,89 канадских долларов 14 октября.

Инвестиционные соображения по канадским медным акциям

Экстраординарные доходности, достигнутые этими канадскими медными акциями в 2025 году, отражали сочетание благоприятных фундаментальных факторов и разрешения проектных неопределенностей. Долгосрочные драйверы спроса на медь остаются актуальными благодаря электрификации и энергетическому переходу. Проблемы с поставками усилились из-за недавних сбоев в работе рудников и ограниченного прироста новой мощности. Однако инвесторам следует учитывать, что горнодобывающие инвестиции связаны с высокой волатильностью и регуляторными рисками.

Для тех, кто хочет получить экспозицию без прямого владения акциями, доступны альтернативы. Индексный ETF Horizons Copper Producers Index ETF (TSX:COPP) предлагает диверсификацию по медным добывающим компаниям. В США — ETF Global X Copper Miners (ARCA:COPX) и фонд United States Copper Index (ARCA:CPER), обеспечивающие более широкое рыночное покрытие и потенциально меньшую волатильность по сравнению с отдельными акциями.

В преддверии 2026 года сектор сталкивается с важными этапами. Завершение окончательного технико-экономического обоснования Meridian, прогресс в получении разрешений St. Augustine, строительство дороги Ambler для Trilogy и текущие судебные процессы Northern Dynasty определят, какие канадские медные акции продолжат показывать превосходство. Фундаментальная база остается поддерживающей, однако окончательные результаты будут зависеть от реализации отдельных проектов.