Что означает выпуск perpetual preferred stock в эпоху высоких процентных ставок?

Если в текущих условиях наблюдается относительно высокая процентная ставка, и Strategy все же выбирает выпуск perpetual preferred stock, это само по себе является выражением позиции — руководство считает, что будущая доходность инвестиций сможет покрыть стоимость финансирования. Если это предположение верно, это говорит о доверии компании к перспективам отрасли и своей конкурентоспособности.
Perpetual preferred stock часто рассматривается как «инструмент, похожий на долю в капитале», в бухгалтерском учете частично учитывается в собственном капитале, что способствует улучшению показателей кредитного плеча. Поэтому он является не только инструментом финансирования, но и инструментом управления финансовой структурой. Для компаний, уделяющих особое внимание рейтингу и достаточности капитала, это особенно важно.
Но риски также присутствуют. Высокие дивиденды означают долгосрочные обязательства по денежным потокам, и в случае наступления спада в отрасли такие обязательства могут ограничить гибкость компании. Особенно в отраслях с высокой волатильностью прибыли, дивиденды по preferred stock могут стать финансовым бременем.
Настроения рынка зачастую краткосрочны: при виде финансирования начинают опасаться размывания доли или давления; однако зрелые инвесторы больше сосредоточены на эффективности долгосрочного распределения капитала. Если компания сможет инвестировать средства в проекты с высоким ROIC, то финансирование станет усилителем; если же средства будут вложены в неэффективные области, это увеличит риски.
Следовательно, единственный ключевой критерий оценки этого дополнительного выпуска — обладает ли Strategy способностью превращать «капитал» в «постоянную отдачу». Если ответ да, то финансирование — это усилитель; если нет, даже самая изящная структура лишь отсрочит проблему.
#Strategy拟增发永续优先股