2026 Сдвиг парадигмы: как блокчейн снижает трение для открытия кинетических финансов

По мере того как криптоиндустрия движется к 2026 году, происходит фундаментальный сдвиг парадигмы — трансформация способов перемещения капитала, контроля над ним и правил, регулирующих его поток. Наблюдатели отрасли определили этот переломный момент как рассвет Кинетических Финансов — переход от вопроса «насколько быстро работают сети?» к вопросу «насколько эффективно активы на блокчейне могут генерировать доход?» Это решительный шаг к снижению трений, которые сдерживали институциональный капитал от масштабного входа в децентрализованные рынки.

Основное осознание простое: три трансформации определят 2026 год. Во-первых, активы переходят от изолированных onchain-представлений к глобально связанным центрам расчетов. Во-вторых, участники рынка меняются с человеческих трейдеров на автономных AI-агентов. В-третьих, управление переходит от регулятивных мер после факта к встроенному в код соблюдению правил. Каждая из них значительно снижает издержки доверия и операционные трения.

Революция капитальной эффективности: от RWA-квитанций к динамической финансовой инфраструктуре

Много лет Реальные Активы (RWA) описывались как «цифровая квитанция на дом или облигацию». Такой подход устарел. RWA 2.0 означает масштабный сдвиг в сторону использования блокчейнов как круглосуточного глобального центра клиринга и расчетов — что напрямую снижает операционные трения при циркуляции капитала по всему миру.

Математика убедительна: традиционный расчет T+2 (два дня на завершение сделки) против T+0 (мгновенная окончательность) в блокчейне. Это не просто ускорение — это структурное изменение, позволяющее институтам увеличить использование капитала в 2–3 раза, осуществляя значительную миграцию на децентрализованные реестры.

Наслаивание активов: от казначейских облигаций к частному кредиту

Путь роста активов на блокчейне следует естественной иерархии, основанной на ликвидности и стандартизации. Облигации США появились первыми, достигнув более 7,3 млрд долларов в токенизированном объеме — рост более чем на 300% год к году, что доказывает, что стандартизированные активы могут быстро масштабироваться при снижении трений. Их успех открыл путь для второго этапа: акций на блокчейне, сейчас примерно на уровне 500 млн долларов, что обеспечивает круглосуточную торговлю и устраняет географические барьеры доступа к рынкам.

Но настоящая возможность — в более сложных задачах: нестандартизованных активах, таких как частный кредит, который держит активный баланс по займам на блокчейне в размере 8 млрд долларов. Эти неликвидные, высокодоходные инструменты остаются ограниченными из-за ценовых и расчетных трений. Переход к адаптированным торговым архитектурам — отказ от универсальных AMM-моделей и создание специализированной инфраструктуры для разных классов активов — критичен для снижения этих барьеров.

По прогнозам BCG, рынок RWA может достичь 16 трлн долларов к 2030 году, а нестабилькоины RWA превысить 100 млрд долларов к 2026 году. Этот переход от нишевых экспериментов к инфраструктуре триллионных масштабов подчеркивает, почему снижение операционных трений через код становится ключевым конкурентным преимуществом.

Стейбкойны: восстановление глобальной сети расчетов

Стейбкойны стали «убийственным приложением» криптовалют, и их инфраструктурная роль меняет всю парадигму расчетов. В то время как традиционные трансграничные платежи взимают комиссии 3–5% и требуют 2–3 дней, переводы на блокчейне с помощью стейбкойнов осуществляются мгновенно и стоят менее 1%. К ноябрю 2025 года годовой объем расчетов стейбкойнами на блокчейне превысил 12 трлн долларов — превзойдя годовую пропускную способность Visa.

Революция композиции усиливает этот эффект. Когда Aave и MakerDAO (сейчас Sky) интегрировали RWA, токенизированные казначейские облигации превратились из бездействующих активов в продуктивное обеспечение. К концу 2025 года около 30% токенизированных казначейских облигаций (~2,2 млрд долларов) активно использовались в качестве залога в onchain-кредитных протоколах — прямое свидетельство того, как снижение трений между активами высвобождает спящие капиталы.

Это имеет глубокие последствия: при стандартной T+0-окончательности, которая становится нормой, разрыв в эффективности между традиционными финансами и децентрализованными системами расширяется. Традиционные институты смогут догнать эффективность Web3 только внутренним переходом на инфраструктуру децентрализованных реестров — что означает фундаментальное снижение их операционной защиты.

Уровень интеллекта: AI-агенты, приватность и доверенное выполнение

Если RWA определяют, что движется onchain, то искусственный интеллект определяет, кто и по каким правилам это делает. Слияние AI и крипты создает совершенно новые экономические парадигмы, основанные на взаимодействии машин с машинами (M2M) и автономных агентных экономиках.

Машина-машина платежные сети и агентные экономики

AI-агенты, работающие в сетях многопользовательского взаимодействия, должны координироваться с беспрецедентной частотой. Аналитики данных, исполнители сделок, контролеры рисков и маркетмейкеры должны согласовывать действия с точностью до микросекунд. Смарт-контракты блокчейна обеспечивают слой доверия без разрешений и нативные платежные каналы, необходимые для этого взаимодействия.

Крупные инфраструктурные игроки одновременно создают стандарты: Google’s AP2, OpenAI × Stripe’s Agentic Checkout Protocol (ACP), и пилоты Visa по агентной торговле — все стандартизируют, как автономные агенты вызывают сервисы и осуществляют платежи. Stripe’s ACP обрабатывает более 2 миллионов API-запросов в день, а пилоты Visa достигли 98,5% успешных платежей для автономных агентов — значительно выше традиционной автоматизации.

По данным VanEck, прогнозируемый объем автоматической onchain-торговли AI-агентов в 2027 году достигнет 5 млрд долларов в день (рост более 120% CAGR), что показывает, как инфраструктура M2M-платежей скоро снизит издержки автономного размещения капитала. Микроплатежи на блокчейне сокращают стоимость вызова сервиса примерно на 60% по сравнению с SaaS Web2, а отдельные взаимодействия могут стоить всего 0,0001 доллара.

Верифицируемый слой данных: инфраструктура правды для мировых моделей

По мере развития систем AI, таких как Sora, и архитектур, таких как JEPA (предложенная Yann LeCun), для точного моделирования физики и причинности требуется высокоточная, реальная физическая информация — не только синтетические обучающие наборы. Блокчейны решают эту задачу через криптографическую аттестацию сенсорных данных, создавая неподделываемый мост между физическим и цифровым мирами.

К третьему кварталу 2025 года активные узлы сенсоров на краю сети блокчейнов превысили 4,5 миллиона, совместно поставляя около 20 петабайт проверяемых физических данных ежедневно. Этот слой напрямую снижает риск «коллапса модели», о котором предупреждает Gartner, — когда синтетические данные без обратной связи с физическим миром доминируют.

ML с нулевым разглашением и доверенная обработка на краю

Рост эффективности небольших языковых моделей (Llama 3–8B, Phi-3) ведет к переходу от централизованной обработки в облаке к периферийным устройствам — смартфонам, ПК, IoT-узлам. Децентрализованные сети вычислений на краю, такие как io.net и Akash, предоставляют вычисления уровня H100 по цене 1,49 доллара в час против 4–6,50 долларов в час на традиционных облаках — снижение стоимости на 60–75%, что создает немедленный экономический арбитраж.

Однако недоверенные устройства на краю вводят новые уязвимости: подделка данных, вмешательство в модели, враждебные входные данные. ML с нулевым разглашением (zkML) стал важнейшим элементом доверия. Проекты вроде Accountable и Modulus Labs создают слои верификации, которые генерируют математические доказательства, позволяющие onchain-проверку того, что «этот результат вывода был правильно получен конкретной моделью на конкретном устройстве» — без раскрытия входных данных. Спрос на zkML в prediction markets, страховых протоколах и управлении активами вырос на 230% квартал к кварталу в Q3 2025, что свидетельствует о том, что доверенная обработка — теперь обязательное условие DeFi.

Приватность как инфраструктура институциональных участников

Переход от публичных к институциональным участникам создает структурное противоречие: прозрачные реестры раскрывают торговые намерения, делая крупные арбитражи уязвимыми для фронт-раннинга и утечки стратегий. Поэтому программируемая приватность — использование доказательств нулевого разглашения и доверенных вычислительных сред — становится необходимым условием входа институционального капитала на onchain-рынки.

Переформулировка важна: приватность больше не рассматривается как способ уклонения от регулирования, а как коммерческая защита. Появляющиеся «соответствующие приватные пулы» — аналогичные темным пулам в традиционных финансах — скрывают детали сделок от публики, одновременно предоставляя регуляторам доступ. Такая архитектура позволяет институтам выполнять низкоэффективные, высокоэффективные сделки, оставаясь полностью compliant.

Встроенное в код соблюдение правил

При запуске тысяч AI-агентов, совершающих сотни тысяч высокочастотных сделок в секунду, традиционные системы KYC/AML, основанные на человеческом контроле, не справляются с масштабированием. Соблюдение правил переходит от послефактных мер (штрафы за нарушения) к предотвращению на уровне кода (правила, встроенные в смарт-контракты). Прогнозы показывают, что к 2026 году более 45% ежедневных onchain-транзакций будут инициированы не человеком, что делает автоматизированное соблюдение правил единственным жизнеспособным способом масштабирования.

CipherOwl — пример этой инфраструктурной трансформации. Его AI-движок для onchain-аудита использует LLM-анализ для выявления рисков отмывания денег и санкционированных лиц в реальном времени. Технологический стек SR3 осуществляет скрининг, анализ, отчетность и исследование по сложным графам транзакций — все с задержкой в миллисекунды. Торговые агенты могут запрашивать оценки соответствия контрагентов в реальном времени, автоматически отклоняя высокорискованные взаимодействия. Таким образом, соблюдение правил становится встроенной частью транзакционного кода, а не послефактной мерой, что снижает операционные барьеры для участия в DeFi.

Перестройка рыночной инфраструктуры: скорость капитала и предиктивные рынки

Летний сезон DeFi 2020 познакомил рынок с протоколами без разрешений и автоматическими маркетмейкерами (AMMs). Эволюция к 2026 году — к активному интеллекту: капитал, который активно ищет оптимальную доходность по всему миру, управляемый AI-агентами, а не человеческим чутьем.

DeFi 3.0: активное перемещение капитала

Переход от DeFi 1.0 (пассивных смарт-контрактов) к DeFi 3.0 (активных интеллектуальных сервисов) — это фундаментальное снижение операционных трений. Вместо пассивных вложений в универсальные DeFi-пулы институциональные стратегии переходят к «стратегиям в блокчейне» — выполнению программных маркетмейкингов и управления рисками 24/7 с помощью кастомных институциональных агентов.

CoW Swap, использующий модель решения задач (solver-based), а не AMM, стабильно показывает объем торгов более 3 млрд долларов в месяц, демонстрируя превосходство стратегий, основанных на намерениях. Эволюция рынка от фиксированных путей исполнения к автономным вертикальным агентам, специализирующимся на оптимизации доходности и управлении ликвидностью, обеспечивает полностью замкнутый цикл исполнения с проверяемым денежным потоком.

Ключевым изменением является переход от TVL (Total Value Locked) к TVV (Total Value Velocity) — измерению эффективности и оборота капитала, а не просто активов, находящихся в застое. Эта тенденция отражает реальность рынка: активы, движущиеся быстро и управляемые умными агентами, захватывают ценовые возможности.

Поскольку крупные языковые модели не могут напрямую анализировать сложный Solidity байткод, срочно необходим стандартный DeFi Adapter Layer. Внедрение стандартов вроде MCP (Model Context Protocol) позволит обернуть разнородные протоколы в семантические инструменты, позволяющие AI вызывать DeFi-сервисы, как API. В этой архитектуре активы станут самопроизводящими доход «умными пакетами», а вся парадигма — от «сколько капитала в протоколе» к «насколько эффективно этот капитал циркулирует».

Предиктивные рынки как инфраструктура правды

Предиктивные рынки вышли за рамки платформ для ставок и превратились в точные, высокочастотные оракулы правды. В октябре 2025 года платформа Kalshi, использующая архитектуру CLOB, обошла Polymarket с долей рынка 60% и еженедельным объемом торгов 850 млн долларов, а открытый интерес стабилизировался на уровне 500–600 млн долларов — что свидетельствует о входе долгосрочного, неспекулятивного капитала.

Инфраструктурные инновации, движущие этим сдвигом, сосредоточены на капитальной эффективности на уровне протокола:

Механизм NegRisk Polymarket автоматически преобразует акции «NO» в взаимоисключающие позиции «YES», увеличивая эффективность капитала в многовариантных рынках в 29 раз и принося 73% прибыли арбитража платформы. Механизм возврата залога Kalshi высвобождает капитал, связанный в хеджированных позициях, позволяя быстрее его перераспределять.

Polymarket собирает ликвидность за счет сверхнизких комиссий (0–0,01%), фактически создавая датафабрику стоимостью 1,2 млрд долларов, монетизированную через инвестиции ICE (NYSE) и индексы настроений. Kalshi использует преимущества соответствия требованиям для удержания комиссий около 1,2% и расширяет присутствие через интеграции с Robinhood (400 тысяч активных пользователей) и медийными платформами вроде Decrypt (30 тысяч активных пользователей), что обеспечивает меньшие затраты на привлечение по сравнению с отдельными приложениями.

Регуляторная классификация остается ключевым вопросом: являются ли предиктивные рынки товарами под контролем CFTC или игрой по законам штатов? Kalshi выбрала федеральный подход с лицензией CFTC DCM, что дает исключительную федеральную юрисдикцию, но сталкивается с судебными исками восьми штатов. Polymarket действует через оффшорные/DeFi-методы, обходя юрисдикцию США, но оставаясь уязвимым для преследования SEC и ограничений EU ISP.

Почему 2026 год — точка перелома: текущий контекст рынка

Чтобы понять сдвиг, рассмотрим текущую картину (февраль 2026):

Bitcoin торгуется по 68,37 тысяч долларов, снизившись на 1,41% за 24 часа, с рыночной капитализацией 1,37 трлн долларов. Ethereum — по 2,01 тысячи долларов, снизившись на 2,29%, с капитализацией 243 млрд долларов. Эти уровни цен, несмотря на краткосрочную волатильность, отражают фундаментальный сдвиг рынка в сторону институционального участия и инфраструктурного развития.

Кумулятивные чистые притоки в spot BTC ETF (одобренные в 2025 году) в размере 50 млрд долларов закрепили роль криптовалют как инструмента макрохеджирования. Снижение нагрузки на коммуникации слоя консенсуса Ethereum через обновление Pectra, а также увеличение пропускной способности Blob и нативная абстракция аккаунтов устранили ключевые барьеры для сотен миллионов пользователей для взаимодействия с onchain-рынками с высокой частотой.

Высокопроизводительные DEX, такие как Hyperliquid, неоднократно устанавливают рекорды по объему торгов, регулярно превышая 20 млрд долларов в день. Фонд BlackRock BUIDL к концу 2025 года управляет более чем 2,5 млрд долларов, что подтверждает жизнеспособность бесшовных двунаправленных каналов ликвидности между onchain и offchain капиталами.

Консолидация: принципы Shift и Reduce

Обзор этих трех аспектов — капитальной эффективности, уровней интеллекта и рыночной инфраструктуры — выявляет два объединяющих тренда:

1. Shift: индустрия переживает парадигмальный сдвиг от «активов, записанных в реестр» к «экономикам, функционирующим на реестрах». От решений человека к действиям AI-агентов. От периодических регулятивных проверок к выполнению правил в реальном времени. Каждый из этих элементов — фундаментальное изменение способов перемещения ценностей и контроля над ними.

2. Reduce: одновременно индустрия систематически снижает трения на каждом уровне — время расчетов с T+2 до T+0, издержки использования капитала снижены на 60%, регулятивные задержки превращены в миллисекундные автоматические проверки. Это снижение трений напрямую повышает капитальную эффективность и ускоряет институциональное принятие.

Проекты и инфраструктура, успешно реализующие оба принципа — переход к более динамичным, автономным рынкам и снижение издержек, мешающих масштабированию — определят ценовую мощь в этой новой эпохе. По мере растворения границ между TradFi и криптой, те, кто создаст скорость потоков активов и установит границы проверяемой правды, получат решающее преимущество.

Перспектива 2026 года оптимистична: основные возможности сосредоточены в проектах, снижающих трения доверия и повышающих эффективность капитала через код. Следующая фаза роста крипто — не только в технических инновациях, но и в систематическом снижении реальных издержек и в обеспечении беспрепятственного перемещения автономного, интеллектуального капитала по всему миру.