Bitcoin сталкивается с дилеммой: понимание сильных и слабых сторон на фоне доминирования золота

Вопрос о сильных и слабых сторонах биткоина сейчас находится в центре внимания в обсуждении рынка цифровых активов. В то время как золото выросло более чем на 80% на фоне глобальной волатильности, Биткоин фактически скоррекировал 16,34% за последний год, создав новый нарратив об эффективности криптовалют как средства сохранения стоимости. Тем не менее, сторонники Биткоина оправдывают свой аргумент, выявляя истинный корень проблемы.

Недостаток биткоина: неспособность реализовать нарратив о цифровом золоте

До сих пор Биткоин не доказал свою эффективность как эффективный хедж от инфляции или актив «безопасного убежища» в условиях возросшей глобальной неопределённости. Различия в показателях между биткоином и золотом создают срочный вопрос: почему инвесторы всё ещё выбирают Биткоин, если драгоценные металлы и акции приносят более привлекательную доходность?

На самом деле биткоин торгуется как актив с высоким риском, несмотря на то, что он предназначен как средство хранения стоимости. Последние данные показывают цену биткоина на уровне 85,08 тысячи долларов с годовым снижением на 16,34%, в то время как настроение инвесторов по отношению к золоту демонстрирует крайний оптимизм. Наблюдатели рынка отмечают, что индикаторы настроения, такие как индекс Fear & Greed Bitcoin, остаются в зоне страха, в отличие от устойчиво растущих условий для золота.

Слабость биткоина также отражается в феномене «мышечной памяти инвесторов» — когда растёт неопределённость, институциональные и розничные инвесторы склонны возвращаться к привычным активам, известным им десятилетиями. Золото имеет долгую историю как средство сохранения стоимости; Биткоин по-прежнему считается новым и спекулятивным активом, несмотря на то, что существует уже 15+ лет.

Сила биткоина: долгосрочные перспективы и разные нарративы

Однако сторонники биткоина различают краткосрочные неудачи и долгосрочные основы активов. Они выделили три ключевых фактора, которые рынок часто упускал из виду:

Во-первых, огромные потоки институционального капитала. Поток институциональных ETF-фондов Биткоина огромен, но это явление — не провал процента, а период передачи собственности. Крупные притоки поглощают только то предложение, которое ранние пользователи сдерживали в течение десятилетия. Это перераспределение собственности, а не признак падения спроса.

Во-вторых, цифровой дефицит против физического наследия. Биткоин предлагает технические преимущества, которых нет у золота: протокол, который доказал стабильность 15+ лет, чистый дефицит цифровых монет (21 миллион монет) и постоянно растущую эффективность сети. Когда рынок поймёт, что цифровой дефицит эффективнее физического наследия, капитал обратится к биткоину.

В-третьих, ротация рынка задерживается. Анализ Майера мультипликаторов биткоина показывает, что оценка биткоина уже достигла уровня, который в последний раз наблюдался в 2022 году — относительно недооценённой с учётом макроклимата 2026 года. Когда традиционные твёрдые активы испытывают чрезмерную инфляцию, капитал начнёт искать более привлекательные альтернативы для оценки, такие как Биткоин.

Технические и психологические аспекты: различия в экосистемах

Глубокий взгляд показывает, что биткоин и золото на самом деле выполняют разные функции в цифровую эпоху. Золото — это резервный актив для реального мира, тогда как Биткоин — актив цифровой экосистемы Интернета. Тесная корреляция между Биткоином и технологическими акциями объясняет, почему Биткоин отступает вместе с технологиями высокого бета — не потому, что актив теряет неудачу, а потому что рыночное давление сейчас присутствует в реальном мире (геополитика, инфляция, неопределённость процентных ставок).

Кроме того, существуют фундаментальные различия в восприятии рынка: золото обладает «встроенным доверием», унаследованным сотнями лет, а биткоин по-прежнему воспринимается как рискованный актив, несмотря на превосходные характеристики хранения стоимости. По мере снижения неопределённости и поиска доходности рынка может произойти ротация капитала в Биткоин.

В поисках нового катализатора: от хеджирования инфляции до цифровых монетарных стандартов

Важным событием стала эволюция нарратива Биткоина от простого «хеджирования от инфляции» к постоянному решению инфляции — тем более как нативного денежного стандарта Интернета. Рост сети Биткоина и её фиксированного предложения продолжает приносить огромную прибыль в долгосрочной перспективе по сравнению с инфляцией и даже золотом.

Тем не менее, учитывая возможность дефляции на горизонте, Биткоину нужен альтернативный катализатор спроса. Расширение сценариев использования — от хранения стоимости до инфраструктурных денежных активов — является ключевым фактором для стимулирования дальнейшего внедрения. Многие аналитики сохраняют оптимизм в том, что этот переходный период временен, и как только макроэкономическая неопределённость утихнет, Биткоин начнёт сильную фазу погони за золотом.

Заключение: Сильные и слабые стороны как отражение переходного этапа

Вопрос о сильных и слабых сторонах биткоина не имеет простого ответа. Недостатки биткоина связаны с восприятием рынка, который по-прежнему рассматривает его как актив риска, отсутствием институционального «инвестирования в память», как в золоте, и корреляцией с технологическими акциями. Хотя сила биткоина заключается в прочной технической основе, цифровом ограниченном предложении и возможности задержки, но значительной ротации капитала.

В условиях быстро меняющегося рынка Биткоин остаётся активом, который потребует времени, чтобы доказать своё превосходство, но для долгосрочных инвесторов эти фундаментальные силы говорят о том, что Биткоин ещё не провалился — он просто ждёт наступления следующего этапа.