Процентная ставка по overnight-финансированию в США выросла на 18 базисных пунктов на фоне неопределенности в правительстве, что стимулирует выпуск казначейских облигаций

Процентная ставка по обеспеченному overnight финансированию (SOFR) достигла 4,22% 3 ноября, зафиксировав свой самый значительный однодневный рост за двенадцать месяцев. Повышение на 18 базисных пунктов отражает более широкие напряжения на рынках краткосрочного финансирования, поскольку фискальные опасения усиливаются на федеральном уровне.

Корень проблемы кроется в стратегическом сдвиге Казначейства в сторону выпуска краткосрочного долга на фоне растущих рисков остановки работы правительства. Когда правительство ускоряет заимствования на короткий срок, оно поглощает значительную часть доступной ликвидности с рынков overnight-кредитования. Такое перераспределение капитала фактически истощает пул средств, доступных для репо-транзакций и других краткосрочных финансовых соглашений.

По мере ужесточения ликвидности в этих каналах финансирования ставки репо растут в ответ на увеличенный спрос на overnight-займы. Повышение ставок репо затем распространяется на SOFR — эталонную ставку, отражающую фактическую стоимость overnight-залогового кредитования по всей финансовой системе. Участники рынка, использующие краткосрочное финансирование, от банков до финансовых институтов, сталкиваются с более высокими затратами на overnight-займы в результате этого.

Это движение подчеркивает важную роль SOFR как индикатора стресса в рынках финансирования в реальном времени. Когда ставка overnight так резко растет, это обычно сигнализирует о ухудшении ликвидности и росте затрат на финансирование по всему спектру. Для трейдеров и финансовых институтов такие изменения требуют пристального наблюдения, поскольку они часто предшествуют более широким корректировкам в ставках по кредитам и условиях денежного рынка.