Черные лебеди и инвестиции: то, что невидимо, может изменить игру

В течение последних нескольких лет инвесторы активно обсуждали “непредсказуемые события”. Будь то рецессия, волатильность рынка или даже глобальная пандемия, изменившая мир. Все эти ситуации связаны с концепцией, называемой Black Swan или “Черный лебедь”, которую привнес в массовое сознание американский ливанского происхождения писатель Нассим Николас Талеб.

На самом деле большинство наших учеников еще не глубоко понимают, что такое Черный лебедь, чем он отличается от обычных рисков, и самое главное — как подготовиться к его появлению.

Почему “Черный лебедь” так назван и что он на самом деле означает

С древних времен римляне верили, что лебеди только белые. Эта вера сохранялась веками, пока в 1697 году голландский капитан Виллем де Вламинг обнаружил черных лебедей в Австралии. Этот момент стал переломным в понимании термина “Черный лебедь”, который перестал означать отсутствие существования, а стал обозначать то, что казалось невозможным, но в итоге оказалось реальностью.

В финансовом контексте “Черный лебедь” — это событие, обладающее тремя характеристиками, как объяснил Нассим Николас Талеб в книге “The Black Swan: The Impact of the Fully Improbable” 2007 года (за год до экономического кризиса):

1. Вне ожиданий — отсутствуют исторические данные, указывающие на его вероятность
2. Создает огромные последствия — его влияние не ограничивается малым, а затрагивает множество аспектов жизни
3. Объяснимо постфактум — после события люди ищут причины, чтобы оправдать его возникновение

Реальные примеры Черных лебедей, изменивших финансовые рынки

COVID-19: событие, к которому не были готовы многие правительства

В декабре 2019 года началась пандемия коронавируса в Китае. Через несколько месяцев весь мир оказался в условиях локдауна, которых не было в современной истории. Частный сектор экономики сократился на 90%, люди потеряли работу, потребление снизилось, спрос на товары упал. В США дефляция стала реальностью после резкого роста безработицы и экономии потребителей.

Для экономики Таиланда этот кризис повлиял на экспорт и туризм, являющиеся ключевыми секторами страны.

( Российско-украинская война: рост цен на энергоносители и инфляция

В первой половине 2022 года война вспыхнула в Европе. Ее последствия не ограничивались только военными действиями, а повлияли на цены на энергоносители и сырье по всему миру. Доллар США достиг рекордных значений, а другие валюты, включая тайский бат, ослабли.

Таиланд пострадал напрямую из-за роста цен на нефть, что увеличило транспортные расходы, а цены на химические удобрения выросли из-за дорогого природного газа. Инвесторы и экономика должны переоценить риски.

) Золотой резерв страны сокращается: тревожный сигнал

Золотой резерв Таиланда на конец 2021 года составлял около 10 трлн бат. Сейчас он снизился примерно до 8,8 трлн бат, что эквивалентно 3,2 млрд долларов США ###примерно 1,3 трлн бат###. Три ключевых фактора, вызвавших это снижение: низкая доходность инвестиций, снижение стоимости активов и политика обмена валюты Банка Таиланда. Когда доллар укрепляется, пересчет активов в доллары уменьшает резерв.

Это вызывает опасения, что Таиланд может столкнуться с ситуацией, похожей на кризис 1997 года.

Экономика Таиланда в 2566 году: позитивные сигналы и прогнозы

Данные Исследовательского института экономики Таиланда показывают, что в четвертом квартале 2565 года экономика выросла всего на 1,4% в годовом выражении, замедлившись по сравнению с третьим кварталом, где рост составил 4,6%.

Основные причины замедления — снижение экспорта на 7,5% и сокращение государственных расходов на 8,0%. В то же время туризм и частное потребление остаются драйверами роста.

На 2566 год национальные организации прогнозируют рост экономики на 2,7–3,7%. Поддержку окажут восстановление туризма, рост частного потребления (предположительно около 3,2%), а также инвестиции частного сектора и государства — 2,1% и 2,7% соответственно.

Общий уровень инфляции ожидается в диапазоне 2,5–3,5%, что ниже уровня 6,1% в 2565 году.

5 возможных Черных лебедей в 2566 году

( 1. Глобальная рецессия

Многие международные организации оценивают, что в 2566 году есть высокий риск сильной экономической стагнации. Экономики США, многих стран Евросоюза и развивающихся рынков сталкиваются с кризисами. Причины — последствия войны России и Украины, постоянное повышение процентных ставок центральных банков и замедление экономического роста.

) 2. Волатильность на фондовых рынках и изменение процентных ставок

В 2566 году тайский фондовый рынок может показать рост, особенно в секторах туризма и розничной торговли, которые восстанавливаются после COVID-19. Однако, если ставки продолжат расти, это может негативно сказаться на высоких P/E акциях.

3. Колебания рынка криптовалют

Криптовалютный рынок очень рискованный. История показывает, что он может рухнуть внезапно. 19 мая 2564 года Bitcoin упал с 65 000 до 30 000 долларов — это событие, похожее на Черного лебедя, которое может повториться. Массовые распродажи институциональных инвесторов или ложные новости могут спровоцировать крупные продажи.

4. Возможный рост цен на золото

Прогнозы на 2566 год указывают, что цена на золото может расти. Поддержка — ожидаемое восстановление экономики Китая и Индии, которые вместе покупают около 50% мирового золота. Особенно после смягчения политики Zero-COVID в Китае и стимулирующих мер.

Ожидается, что цена приблизится к 1 900 долларам за унцию, что было достигнуто ранее, но долго удержать уровень не удавалось. Если удастся закрепиться, есть шанс преодолеть 2 000 долларов за унцию.

5. Риск ослабления доллара

После того как инфляция в США снизилась больше, чем ожидалось, доллар начал продаваться в начале года. Фунт стерлингов укрепился, и это стало первым падением доллара за 6 кварталов. Однако Великобритания и многие страны продолжают повышать ставки, что будет оказывать дополнительное давление на экономику.

Опоздали: как подготовиться к следующему Черному лебедю

Невозможно точно предсказать, когда и каким будет следующий Черный лебедь, но инвесторы могут подготовиться.

Примите непредсказуемость

Игнорировать Черных лебедей — все равно что пытаться защититься от дождя, бросая мяч вверх. Финансовые рынки постоянно меняются, и непредсказуемые события — часть игры. Не стоит паниковать, лучше подготовиться.

Используйте возможности

Когда акции падают во время кризиса, инвесторы с наличными, позитивным взглядом и верой в фундаментальные показатели компаний могут найти выгодные покупки. Через 5–10 лет стоимость активов обычно восстанавливается, а иногда и превышает прежний уровень.

Диверсификация портфеля — защита

Если вы сосредоточены только на одном активе, Черный лебедь может сильно навредить. Правильное распределение акций, облигаций, золота и недвижимости снизит риски.

Имейте запасной план

Долгосрочные инвестиции — важный аспект. Иногда Черные лебеди уменьшают прибыль, но рынок обычно восстанавливается и идет выше прежних уровней.

Используйте хеджирование

Некоторые инвесторы используют опционы или фьючерсы для защиты от крупных событий. Эти инструменты требуют затрат, но помогают ограничить убытки в тяжелых ситуациях.

Итог: невидимое не значит невозможное

Все перечисленные события — от COVID-19 и войны в Украине до рисков криптовалют — являются Черными лебедями, которые появляются, когда мы не готовы.

Однако, если мы сохраняем спокойствие, разумно реагируем, постоянно пересматриваем свои взгляды и планы, заранее готовимся к худшему и видим негативные стороны — мы можем превратить поражение в победу.

Черный лебедь — это напоминание о необходимости бдительности, а не знак поражения. Понимание природы и принятие неопределенности — основа осознанных инвестиций.