Доллар и евро: Большая догадка на 2026 год — расхождение в политике центральных банков вызывает трещины в ожиданиях

С начала 2025 года наблюдается интересный феномен — евро к доллару США накопил прирост в 14%, что стоит за этим движением? ФРС вынуждена рассматривать снижение ставок, в то время как ЕЦБ объявил о паузе. Эта контрастность денежно-кредитной политики напрямую разожгла воображение на валютном рынке. Вступая в 2026 год, как будет развиваться этот диалог между долларом и евро?

Позиция центральных банков определяет темп котировок

Предсказания Уолл-Стрит разделились на два лагеря — одни считают, что ФРС будет снижать ставки в течение года, другие занимают более консервативную позицию.

Действия ФРС содержат наибольшую неопределённость: Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America единодушно ожидают, что в 2026 году ФРС снизит ставки дважды на общую сумму 50 базисных пункотов; JPMorgan Chase и Deutsche Bank придерживаются более осторожного подхода, прогнозируя только одного снижение на 25 базисных пункотов. В любом случае стрела снижения уже натянута на тетиву.

ЕЦБ напротив остаётся в ожидании: На фоне постепенного восстановления инфляции в Европе и проявления экономической стойкости Citigroup прогнозирует, что ЕЦБ закрепит процентные ставки на уровне 2% вплоть до конца 2027 года. Это означает, что спред ставок между США и еврозоной продолжит сужаться, что, несомненно, благоприятно для евро.

Экономическая производительность — это главное противостояние

Но это не финал. Противоборство относительной силы экономики США и Европы станет ключевой переменной в 2026 году.

Ожидания фискального расширения в Германии разожгли уверенность быков, Deutsche Bank даже считает, что экономическое восстановление Европы под руководством Германии будет поддерживать динамику евро. Однако нестабильная политическая ситуация во Франции может стать помехой для европейской экономики. С другой стороны, американская экономика тоже не столь простая — Bank of America и Goldman Sachs считают рост динамичным, но Moody’s бросает холодную воду, отмечая, что рынок труда буксует, а после затухания прибыльности искусственного интеллекта начнутся проблемы.

Прогнозы финансовых учреждений разделились на три лагеря

Быки по евро: JPMorgan Chase прогнозирует, что евро к доллару США достигнет 1,20 во втором квартале 2026 года, а при слабых американских данных может даже подняться до 1,25. Deutsche Bank поддерживает этот сценарий, считая, что евро может преодолеть 1,20 в середине года и коснуться 1,25 в конце года.

Медведи по евро: Standard Chartered предупреждает, что если немецкие фискальные стимулы окажут слабый эффект, ЕЦБ может быть вынужден снизить ставки ещё больше, и тогда евро к доллару вернётся к 1,13 в середине года и приблизится к 1,12 в конце года. Barclays также отмечает ухудшение условий торговли и прогнозирует падение к 1,13 в конце года.

Колеблющиеся: Morgan Stanley рисует картину роста с последующим падением — в первой половине года при преимуществе спреда ставок евро может подняться к 1,23, а при бычьем сценарии даже к 1,30; но во второй половине, когда европейская макроэкономика ослабнет, а американская экономика проявит стойкость, к концу года вернётся к 1,16.

Игра евро к доллару в 2026 году

Противостояние доллара и евро по сути является игрой ожиданий. Дифференциация монетарной политики центральных банков и неопределённость макроэкономических основ привели участников рынка к различным нарративам. Поддержку евро обеспечивают расширение немецкого фискального стимула и ожидание возможного мирного соглашения; давление на евро оказывают политические риски Франции и ухудшение торговой среды.

Короче говоря, направление евро к доллару США в 2026 году зависит от трёх вопросов: сколько раз снизит ставки ФРС, будут ли немецкие стимулы реализованы в соответствии с планом и сможет ли американская экономика превзойти ожидания. Ответ ещё в пути.