Руководство по действиям после исключения акций из листинга: как поступать с исключенными из листинга акциями, чтобы снизить убытки

Когда акции в портфеле внезапно сталкиваются с кризисом делистинга, первая реакция многих инвесторов — паника и убеждение, что потеря всех средств неизбежна. Однако на самом деле, обладая правильной стратегией, даже после делистинга акций инвесторы могут найти несколько способов оживить эти активы или минимизировать убытки. Данная статья подробно рассмотрит конкретные стратегии обработки делистированных акций.

Делистинг и приостановка торговли: два легко путаемых понятия

Многие начинающие инвесторы часто путают «прекращение торговли акциями» с «делистингом акций», но между ними есть принципиальное различие:

Приостановка торговли акциями обычно является краткосрочным явлением. Компания приостанавливает торговлю из-за раскрытия крупного события, финансовых корректировок или необычных колебаний цены. Стоимость активов инвесторов остается в основном неизменной, акции остаются зарегистрированы на бирже и могут возобновить торговлю после разрешения ситуации.

Делистинг акций — это постоянный выход. Компания больше не соответствует стандартам листинга или добровольно просит о делистинге. Акции снимаются с биржи, и инвесторы больше не могут проводить покупку-продажу на этой бирже. Стоимость ценных бумаг часто подвергается серьезным изменениям.

Понимание этого различия критически важно, так как оно напрямую влияет на выбор стратегии обработки делистированных акций.

Почему происходит делистинг акций: типичные триггеры

Акции подлежат принудительному или добровольному делистингу обычно при следующих обстоятельствах:

Финансовые трудности — наиболее распространенная причина. Непрерывные убытки, отрицательная чистая стоимость, отрицательное мнение аудиторов финансовой отчетности — такие ситуации приводят компанию на проверку делистинга. Классический пример: производитель природного газа Chesapeake Energy подал заявку на защиту от банкротства в 2020 году, позже завершил реструктуризацию, но в конечном итоге не смог восстановить статус листинга.

Нарушение раскрытия информации — одинаково смертельно. Завышение доходов, скрытие существенной информации, инсайдерская торговля — такие действия приводят к делистингу по приказу биржи. Люцкин кофе был делистирован с Nasdaq за финансовые подделки в 2020 году, причинив огромные убытки инвесторам.

Добровольная приватизация — другой тип ситуации. Некоторые публичные компании поглощаются материнской компанией или выбирают приватизацию с делистингом, например Dell Technologies был делистирован с Nasdaq в 2013 году и перешел на частное управление.

Процесс делистинга акций: окно реакции инвесторов

От предупреждения до окончательного делистинга акции обычно требуется несколько месяцев. Инвесторы имеют возможность реагировать:

На этапе предупреждения биржа выдает предупредительное письмо, перед названием акции добавляется символ «*» или «ST» — это первый сигнал тревоги.

Затем наступает период улучшения — обычно 3–6 месяцев, когда компания должна представить план улучшения. Инвесторы должны внимательно следить, повторно ли компания предоставляет финансовую отчетность, привлекает ли стратегических инвесторов или проводит реструктуризацию бизнеса.

Если улучшение не наступает, биржа проводит совещание по рассмотрению для решения вопроса о формальном делистинге.

Наконец, объявляется дата снятия с листинга, и акции формально выводятся с биржи в указанную дату. Разумные инвесторы должны активно уточнить детали дальнейшей обработки у своего брокера или через открытые информационные каналы на этом этапе.

Делистированные акции по-прежнему имеют стоимость: это зависит от причины делистинга

Многие люди думают, что делистинг означает, что акции становятся никем не нужны, но реальность более сложная, и стоимость зависит от конкретной ситуации:

Тип приватизации с обратным выкупом компанией: Если компания добровольно проводит приватизацию и доля циркулирующих акций менее 20%, крупные акционеры обычно выкупают акции по высокой цене в течение определенного периода времени. Если инвесторы владеют такими акциями, они должны постоянно следить за объявлениями компании и активно участвовать при запуске программы обратного выкупа.

Тип банкротства и ликвидации компании: Это наихудший сценарий. Порядок погашения при банкротстве четко определен: кредиторы имеют приоритет, договорные акционеры — второй приоритет, обычные акционеры — последние в распределении. В большинстве случаев инвесторы могут вернуть почти нулевой размер, и убытки неизбежны.

Тип низкой цены акций/сжатия рыночной капитализации: Компания не обанкротилась, но продолжает испытывать финансовые трудности, цена акций упала до крайне низких значений. В этом случае обработка делистированных акций становится сложной — ликвидность крайне плохая, невозможно найти покупателя, и инвесторы могут столкнуться с полными убытками. Немногие удачливые люди могут найти покупателя на внебиржевом рынке.

Тип принудительного делистинга из-за нарушений: Компания была делистирована по приказу за нарушения, и ценные бумаги инвесторов могут быть заморожены и не подлежат ликвидации. Необходимо ждать завершения судебного разбирательства, прежде чем можно будет определить окончательную стоимость. В течение этого периода инвесторы теряют ликвидность средств.

Как обработать делистированные акции: шесть практических решений

Когда акции действительно делистированы, инвесторы должны принять соответствующие меры в зависимости от ситуации:

Шаг первый: внимательно следите за официальными объявлениями. Компания опубликует на открытых информационных платформах объявление о дате делистинга и последующих мерах, включая информацию о возможном обратном выкупе, переводе на внебиржевой рынок или входе в процесс ликвидации. Инвесторы не должны быть пассивными, они должны активно консультироваться с брокером для подтверждения деталей.

Шаг второй: оцените возможность обратного выкупа. Если компания предлагает программу обратного выкупа, инвесторы должны завершить процедуру в пределах установленного срока, иначе теряют право. Важно отметить, что принятие обратного выкупа означает окончательный выход, а отказ означает принятие последующего риска ликвидности.

Шаг третий: обратите внимание на возможность перевода на внебиржевой рынок. Некоторые делистированные компании переходят на внебиржевую торговлю, где объем торговли намного меньше, чем на основной бирже, но торговля все еще возможна через брокера. Если компания позже улучшит финансовые показатели, существует даже возможность повторного листинга, и держатели акций могут оставить акции и дождаться.

Шаг четвертый: как действовать при банкротстве и ликвидации. Если делистинг происходит из-за банкротства, инвесторы должны ждать завершения ликвидации. Фактическая сумма возмещения часто ничтожна, но может быть использована как вычет инвестиционных убытков при подаче налоговой отчетности.

Шаг пятый: самопомощь при отсутствии официального решения. Если компания не предугадала программу обратного выкупа или внебиржевого рынка, инвесторы могут выбрать: продолжить владеть и наблюдать за последующими действиями компании, или согласиться на частную передачу акций другим акционерам (требуется завершение процесса передачи).

Шаг шестой: налоговая обработка убытков. Когда подтверждено, что средства невозможно вернуть, можно заявить об инвестиционных убытках для уменьшения прибыли от капитальных вложений, но необходимо проконсультироваться с бухгалтером, чтобы убедиться в правильности процедуры подачи.

Стратегия профилактики для предотвращения риска делистинга

Лучше активно предотвращать, чем пассивно реагировать. При покупке акций инвесторы должны серьезно анализировать перспективы бизнеса компании, финансовую устойчивость, соответствие требованиям листинга биржи и другие факторы риска.

Еще важнее — диверсификация инвестиций. Избегайте чрезмерной концентрации средств на одной акции или отрасли. Создание разумной структуры распределения активов — ключ к снижению риска:

Инвесторы с высокой склонностью к риску могут распределить: контракты на разницу 15%, акции 50%, фонды 30%, банковские депозиты 5%

Инвесторы, нейтральные к риску могут использовать: контракты на разницу 10%, акции 35%, фонды 35%, банковские депозиты 20%

Инвесторы, избегающие риска, рекомендуется: контракты на разницу 5%, акции 15%, фонды 40%, банковские депозиты 40%

Посредством научного распределения даже если отдельная акция будет делистирована, влияние на общий инвестиционный портфель может быть эффективно смягчено.

Ключевые указания: основное решение о том, как обработать делистированные акции

Наконец, для уже делистированных акций инвесторы должны принять ключевое решение:

Если оценка показывает высокую вероятность убытков, следует выйти как можно скорее, если есть покупатели, готовые взять акции, чтобы сохранить часть средств.

Если результат оценки показывает высокую вероятность прибыли (чаще всего при типе приватизации с обратным выкупом), должны запастись терпением и подождать последующего объявления о выгодном выкупе.

Нельзя исключать вероятность повторного листинга делистированных акций, при котором акции в ваших руках восстановят ликвидность. Поэтому окончательный ответ на вопрос о том, как обработать делистированные акции, следующий: на основе причины делистинга, перспектив компании и личной финансовой ситуации проведите комплексный анализ и примите рациональное решение при наличии достаточной информации.