Курс доллара к юаню развернулся! Будет ли юань расти в 2026 году?

Юань разворачивается после трехлетнего периода девальвации

С 2025 года произошло важное событие: юань наконец-то изменил тенденцию девальвации, начавшуюся в 2022 году. Курс доллара США к юаню колебался в диапазоне 7.04–7.3, за год вырос примерно на 3%. Еще более впечатляюще — в середине декабря юань резко укрепился и пробил отметку 7.05, затем достиг 7.0404, установив новый рекорд за последние 14 месяцев.

Что это означает? Проще говоря, обмен долларов на юани стал дешевле.

Внешний юань показывает еще более сильные колебания — в диапазоне 7.02–7.4. В начале года из-за американских тарифных войн юань опустился примерно до 7.40, даже установив рекорд с момента реформы валютного курса 2015 года. Но после второй половины года, благодаря смягчению переговоров между Китаем и США и ослаблению доллара, юань начал восстанавливаться, уже превысив уровень начала года более чем на 4%.

Кто за этим стоит?

Индекс доллара теряет силу

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до 98, что стало самым слабым показателем за первую половину с 1970-х годов. Хотя в ноябре он немного восстановился после ожиданий снижения ставок ФРС, после официального понижения ставки в декабре доллар снова ослаб — минимальный уровень достиг 97.869. Движение доллара к юаню сильно зависит от индекса доллара: слабый доллар — значит, есть потенциал для укрепления юаня.

Перелом в отношениях между Китаем и США

Ранее в КЛ (Куала-Лумпуре) прошли хорошие новости: США снизили тарифы на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, а также приостановили введение дополнительных пошлин в размере 24% до ноября 2026 года. Обе стороны также отложили меры по контролю экспорта редкоземельных металлов и сбору портовых сборов, расширили закупки сельскохозяйственной продукции. Эти сигналы свидетельствуют о смягчении торговых трений между Китаем и США, что поддерживает стабильность юаня.

Однако стоит помнить, что в мае этого года Гаагское соглашение также быстро разрушилось, поэтому вопрос, сколько продлится это перемирие, остается открытым. Торговые отношения между Китаем и США по-прежнему — ключевой внешний фактор, влияющий на курс доллара к юаню.

Тонкая балансировка политики ЦБ

Народный банк Китая склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки экономического восстановления: снижение ставок и резервных требований может краткосрочно ослабить юань. Но если мягкая денежная политика и фискальные стимулы позволят стабилизировать экономику, это в долгосрочной перспективе поддержит юань. Также важен масштаб снижения ставок ФРС — слишком быстрое понижение будет укреплять доллар, что благоприятно для юаня.

Множество инвестиционных банков прогнозируют рост юаня

Общий консенсус на рынке формируется: юань входит в новый цикл среднесрочного и долгосрочного укрепления.

Дойче банк считает, что юань уже запустил долгосрочную тенденцию к росту, прогнозируя к концу 2025 года курс 7.0, а к концу 2026 — еще сильнее, до 6.7 (чем меньше число, тем сильнее юань).

Goldman Sachs идет еще дальше. Руководитель отдела стратегий по валютам Камакшья Триведи отметил, что реальный эффективный курс юаня недооценен на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару — на 15%. Исходя из этого, Goldman Sachs повысил прогноз курса доллара к юаню на ближайшие 12 месяцев с 7.35 до 7.0. Также банк подчеркнул, что экспорт Китая показывает сильные результаты, а правительство предпочитает использовать другие инструменты, а не девальвацию, что благоприятно для юаня.

Стоит ли сейчас покупать юань?

Можно участвовать в покупке в краткосрочной перспективе, но не стоит ждать быстрого резкого роста.

Вероятность того, что юань быстро опустится ниже 7.0 до конца 2025 года, невысока. Более реалистичный сценарий — колебания в диапазоне с ограниченной амплитудой. Важные переменные:

• Движение индекса доллара: если он снова упадет ниже 97, потенциал для укрепления юаня увеличится
• Сигналы по регулированию среднего курса юаня: позиция ЦБ определяет краткосрочную волатильность
• Меры по стабилизации роста в Китае: чем яснее эффект политики, тем больше иностранных инвесторов готовы возвращаться

Как определить долгосрочную тенденцию юаня?

Вместо пассивного ожидания лучше понять логику:

Первое — следить за денежно-кредитной политикой ЦБ. Снижение ставок и резервных требований — краткосрочно давление на юань; повышение — укрепление. Это базовая логика.

Второе — анализировать экономические показатели. Рост ВВП, PMI, CPI, инвестиции в основной капитал — улучшение этих данных говорит о повышении привлекательности экономики Китая, что стимулирует приток иностранных инвестиций и повышает спрос на юань. В обратном случае — слабая экономика, отток капитала и ослабление юаня.

Третье — следить за движением доллара. Политика ФРС и ЕЦБ напрямую влияет на индекс доллара, а курс доллара к юаню часто движется в обратной зависимости от него. Например, в 2017 году восстановление экономики Европы привело к росту евро, а доллар упал на 15%, что совпало с падением юаня.

Четвертое — учитывать официальную позицию. Юань не является полностью рыночной валютой, как свободно конвертируемая. ЦБ через регулировку среднего курса и использование контрциклических факторов влияет на краткосрочную динамику. В долгосрочной перспективе — рынок определяет тренд, а в краткосрочной — ЦБ может направлять движение.

Что происходило с юанем за последние 5 лет?

2020: в начале пандемии юань снизился до 7.18, но благодаря контролю ситуации в Китае, восстановлению экономики и снижению ставок ФРС до нуля, к концу года он вырос до 6.50, прибавив 6%.

2021: сильный экспорт, рост экономики, стабильная политика ЦБ, низкий индекс доллара — юань держался в диапазоне 6.35–6.58.

2022: год перелома. Агрессивное повышение ставок ФРС подняло индекс доллара, строгие меры по борьбе с пандемией и кризис в недвижимости ухудшили экономику, юань снизился с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — самый большой спад за последние годы.

2023: продолжается кризис в недвижимости, слабый внутренний спрос, высокие ставки в США — юань колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0.

2024: ослабление доллара снизило давление, фискальные стимулы Китая повысили доверие — юань колебался, но в целом оставался слабым.

Почему на офшорном рынке юань более волатилен?

离岸人民币(CNH) торгуется в Гонконге, Сингапуре и других странах, не подчиняясь строгому контролю капитала Китая, что делает его более чувствительным к глобальным настроениям. Внутренний юань(CNY) подвержен более частым вмешательствам ЦБ через регулировку среднего курса и валютные интервенции, что делает его менее волатильным. Поэтому в начале года офшорный юань снизился до 7.36, а на внутреннем рынке ситуация оставалась более стабильной.

Итог

С началом нового цикла укрепления юаня курс доллара к юаню уже показывает явный разворот. Хотя в краткосрочной перспективе он еще будет подвержен влиянию отношений между Китаем и США, динамики доллара и политики ЦБ, в долгосрочной — тренд уже более ясен. Понимание ключевых факторов: политики ЦБ, экономических данных, движения доллара и официальной позиции — значительно повышает точность прогнозов. Внешний валютный рынок — прозрачный, с большим объемом сделок и возможностью двунаправленных операций, что делает его относительно справедливой инвестицией.