Что означает «распоряжение акциями»? Освоив эти знания, вы сможете избежать торговых рисков

Вы когда-нибудь видели акцию, которая взлетела более чем на 100% в короткий период, но обнаружили, что её невозможно торговать так же гладко, как обычные акции, и даже функции маржинальной торговли были заморожены? Это, вероятно, означает, что эта акция попала в специальный список надзора — акция с ограничениями. Итак, что означает обработка акций? Как это влияет на ваши инвестиционные решения? Данная статья предоставит вам глубокий анализ.

Понимание основных концепций обработки акций

Что означает обработка акций? Проще говоря, когда акция проявляет аномальное торговое поведение в короткий период, Тайваньская фондовая биржа добавляет её в специальный список надзора. Эти аномальные проявления включают чрезмерные колебания цен, высокие коэффициенты оборачиваемости, значительное расширение объёма торговли и другие ситуации.

Цель нормативных органов при принятии этих мер ясна — путём повышения сложности торговли охладить перегретый рынок и дать инвесторам больше возможностей для спокойного обдумывания.

Как правило, акция не попадает непосредственно под строгий надзор, а проходит постепенный цикл. Сначала она классифицируется как «внимательно наблюдаемая акция» с уведомлением, торговые методы временно не ограничиваются; если аномалия продолжается, происходит повышение до «предупредительной акции»; наконец, она входит в категорию «акции с ограничениями», и тогда торговля действительно подлежит ограничениям.

Конкретные ограничивающие меры на этапах обработки акций

После попадания в список акций с ограничениями акция проходит различные этапы в зависимости от уровня риска, и правила торговли различаются на каждом этапе.

Первая обработка: умеренный контроль

Когда акция впервые попадает в список акций с ограничениями, торговая система переходит с режима «торговля в любое время» на «сопоставление один раз в 5 минут». Это означает, что вы не можете совершить сделку немедленно и должны дождаться открытия окна сопоставления.

Кроме того, когда одиночная сделка превышает 10 лотов или несколько сделок составляют в совокупности 30 лотов, система требует «кольцевой сделки» — инвестор должен предварительно подготовить достаточные средства на счёте, и только тогда система выполнит сделку. В сравнении с этим нормальные акции используют метод оплаты T+2, предоставляющий инвесторам двухдневный период подготовки. В то же время функции маржинальной торговли приостанавливаются.

Вторая обработка: строгое управление

Если акция не улучшилась в период обработки и в течение 30 дней снова спровоцировала аномальный стандарт, она повышается до второй обработки. На этом этапе частота торговли снижается до «сопоставления один раз в 20 минут», и независимо от объёма покупок или продаж все транзакции используют кольцевые сделки. Такие меры часто приводят к резкому снижению объёма сделок, и акции становятся крайне сложными для торговли.

Период обработки обычно составляет 10 рабочих дней, но если доля внутридневных сделок от общего объёма сделок превышает 60%, период продлевается до 12 рабочих дней. По истечении периода акция может быть выведена из надзора.

Нормальные акции и акции с ограничениями: сравнение методов торговли

Прогрессивные отношения между тремя типами аномальных акций

Уровень надзора акции не является неизменяемым, а имеет механизм повышения:

Внимательно наблюдаемая акция — это наиболее начальный этап уведомления. Когда акция в течение 30 рабочих дней показывает рост более 100%, ежедневный коэффициент оборачиваемости достигает 10% или выше, или объём сделок за последние 6 дней аномально расширяется, она классифицируется как внимательно наблюдаемая акция. На этом этапе торговля полностью не ограничивается.

Предупредительная акция появляется при продолжающейся торговой аномалии внимательно наблюдаемой акции. Если акция постоянно проявляет аномальное состояние, нормативные органы одновременно выпускают предупреждение и инициируют процедуру обработки.

Акция с ограничениями — это самый строгий уровень. Когда акция в течение 3-5 рабочих дней постоянно соответствует стандарту внимательно наблюдаемой акции или непосредственно соответствует условиям предупредительной акции, она попадает в этот список и сталкивается с различными торговыми ограничениями, которые мы упомянули ранее.

Будет ли акция с ограничениями продолжать расти после обработки?

Это вопрос, который волнует большинство инвесторов, и ответ таков: это зависит от конкретной акции.

Возьмём пример Weifeng Electronics (6756). Акция была добавлена в список акций с ограничениями в июне 2021 года, и даже прошла более строгую вторую обработку. Тем не менее именно в этот «период ограничений» цена акции накопительно выросла на 24%. Этот случай подтверждает популярное мнение на рынке — акции с ограничениями «растут больше при ограничениях», что означает, что после строгого надзора они могут получить даже большой рост.

Однако не все акции с ограничениями могут восстановить свой блеск. Yangming (2609) в то же время была добавлена в список акций с ограничениями, первоначально акция показала определённую производительность, но в конце июля была повторно добавлена в список из-за «чрезмерного падения за последние 6 дней», после чего долгосрочная производительность была низкой, и инвесторы понесли большие убытки.

Различие между этими двумя случаями указывает на следующее: обработка акций — это просто изменение торгового статуса, а не отражение качества предприятия. Ключевой фактор — стабильна ли фундаментальная база самого предприятия.

Как оценить, стоит ли инвестировать в акции с ограничениями

Когда вы видите, что акция добавлена в список акций с ограничениями, вы не должны слепо следовать тренду или избегать её, а проводить систематический анализ.

Анализ фундаментальных факторов

Сначала глубоко изучите основной бизнес компании, основные продукты и положение на рынке. Во-вторых, тщательно проанализируйте финансовые отчёты компании, уделяя особое внимание таким показателям, как темп роста доходов, валовая маржа, чистая прибыль и другие. В-третьих, наблюдайте, является ли финансовый тренд стабильным, и подтвердите, сохраняет ли компания постоянную способность к получению прибыли.

Если фундаментальная база предприятия стабильна и оно было добавлено в список акций с ограничениями только из-за чрезмерной краткосрочной торговли, то возможность восстановления в будущем относительно велика.

Анализ позиций

Анализ позиций в основном смотрит на ситуацию притока и оттока капитала. Поскольку во время периода ограничений маржинальная торговля невозможна, торговля становится относительно простой, и направление основного капитала становится более ясным. Инвесторы могут наблюдать за данными закрытия, чтобы оценить силу покупок и продаж институционального капитала и определить, следует ли им входить.

Суждение о положении цены акции

Перед принятием решения о покупке убедитесь, что акция находится в состоянии горизонтальной консолидации во время периода ограничений. Если акция уже начала значительно падать, лучше временно избегать её. И наоборот, если цена акции находится на относительно недооценённом уровне, использование низкой ликвидности во время периода ограничений для входа и ожидание возможности восстановления после снятия ограничений — это относительно рациональная стратегия.

Подходят ли акции с ограничениями для долгосрочного владения

Подходят ли акции с ограничениями для долгосрочного владения требует комплексного рассмотрения нескольких факторов:

Фундаментальная база предприятия — главный фактор. Акции с ограничениями часто намекают на наличие торговых аномалий, которые могут отражать потенциальные проблемы. Если компания работает хорошо, финансовое состояние стабильно, то временная торговая аномалия недостаточна для изменения долгосрочной инвестиционной логики. Однако если компания сталкивается с операционными трудностями, риск долгосрочного владения будет очень высоким.

Рыночная среда также имеет решающее значение. Если рынок находится в восходящем цикле и экономическая фундаментальная база благоприятна, акции с ограничениями имеют возможность показать хорошую производительность после снятия ограничений. И наоборот, на нисходящем рынке риск будет увеличиваться.

Способность инвестора к принятию риска должна быть согласована. Волатильность акций с ограничениями обычно выше, чем у нормальных акций. Если ваша способность к принятию риска низка, акции с ограничениями могут быть неподходящим выбором. Но для инвесторов, способных выдержать высокую волатильность и убеждённых в перспективах компании, долгосрочное владение акциями с ограничениями с хорошей фундаментальной базой всё ещё имеет возможность.

Краткосрочные и долгосрочные инвесторы сталкиваются с разными влияниями. Краткосрочные трейдеры испытывают большие трудности, так как не могут совершать внутридневные сделки. Долгосрочные инвесторы же, поскольку частота торговли уже низка, воздействие удлинённого времени сопоставления относительно ограничено. Наоборот, они могут использовать период низкой ликвидности для более ясного понимания движений основного капитала и получить лучшие возможности входа.

Итоговое резюме

Что означает обработка акций? Проще говоря, это временная мера управления со стороны нормативных органов в отношении аномального торгового поведения. Попадание в список акций с ограничениями не означает, что произошла фундаментальная проблема с предприятием, и также не указывает, что такая акция обязательно упадёт — ключевое значение имеет качество самого предприятия.

Если вы нравится фундаментальная база определённой акции с ограничениями, после тщательного исследования считаете, что она имеет инвестиционную ценность, вы полностью можете входить, когда цена акции находится на разумной оценке, а затем терпеливо ждать возможности после снятия ограничений. И наоборот, если вы не уверены в перспективах компании, даже без ограничений такая акция не стоит покупки.

Всегда помните: ярлык акции с ограничениями — это просто изменение на торговом уровне, оценка инвестиционной стоимости должна основываться на самом предприятии.