Полное руководство по инвестициям в акции материкового Китая: как тайваньские инвесторы могут воспользоваться новыми возможностями на рынке акций материкового Китая

Почему китайский фондовый рынок в этом году так быстро растет?

Помните, как год назад все ругали «китайский рынок акций без инвестиционной ценности»? В итоге эта развязка произошла довольно неожиданно. Начиная с сентября прошлого года, китайский рынок акций рос непрерывно: индекс Shanghai Composite от дна отскочил почти на 50%, а недавно даже превысил 3950 пунктов, достигнув десятилетнего рекорда.

Точка взрыва этого ралли — 24 сентября 2024 года. В тот день глава Центрального банка Китая и другие высокопоставленные представители финансового сектора провели редкую совместную пресс-конференцию, объявив серию мер по стабилизации рынка. С тех пор деньги не переставали заходить в рынок.

Самое важное — нынешняя политика правительства Китая заключается в том, чтобы рассматривать китайский рынок как платформу для долгосрочного накопления богатства. Они требуют от страховых компаний и государственных фондов значительно увеличить долю акций в портфелях. Такой политический драйвер — важная причина привлечения глобальных инвестиций.

Почему международные крупные банки положительно смотрят на китайские акции?

Goldman Sachs, JPMorgan, UBS — эти ведущие инвестиционные банки недавно выпустили оптимистичные отчеты. Они считают, что китайский рынок уже вошел в более стабильную фазу роста.

Goldman Sachs даже прогнозирует, что к концу 2027 года основные индексы могут вырасти примерно на 30%. Основные причины их оптимизма:

1. Постепенное раскрытие дивидендных выгод от технологий AI — инновации стимулируют прибыльность компаний, начинают проявляться инвестиционные эффекты
2. Политика «против внутренней конкуренции» открывает новые возможности для прибыли — у компаний появляются новые пути роста
3. Экспорт производственного сектора продолжает сохранять конкурентоспособность — доля китайских товаров на мировом рынке продолжает расти

В совокупности эти три фактора, по прогнозам, повысят темпы прибыли на акцию всего рынка до примерно 12%.

Также, лидеры в области здравоохранения, финансов, развлечений — их оценки сейчас остаются в исторически разумных пределах, и у них есть потенциал для дальнейшего роста. В глобальном сравнении, относительно американского рынка, китайский рынок по оценкам остается недооцененным, что делает его привлекательным для долгосрочных инвестиций.

Но будьте осторожны: рост в основном обусловлен расширением оценки

Здесь важно предупредить. Несмотря на оптимизм крупных аналитических центров, ситуация все же остается неопределенной.

Самый главный вопрос —: этот рост больше связан с восстановлением оценки, а не с реальным улучшением фундаментальных показателей.

На самом деле, прогнозы прибыли китайских компаний на 2025 и 2026 годы постоянно снижаются. Индекс MSCI China по прогнозам уже достиг 12.8x P/E, что выше десятилетней средней — 11x.

Хотя эта оценка все еще заметно ниже технологического индекса S&P 500 с P/E около 22x, причина в том, что прибыльность китайских технологических и интернет-компаний относительно низкая, а регулирование остается неопределенным, конкуренция в отрасли усиливается.

Самый большой риск — если макроэкономика не оправдает ожиданий, и прибыль компаний не сможет поддержать текущие оценки, рынок может скорректироваться.

Основные индексы и отрасли китайского рынка: что нужно знать

Чтобы инвестировать в китайские акции, важно понять структуру рынка.

Самый популярный индекс — Shanghai Composite — на самом деле не торгуется напрямую, он служит индикатором общего направления рынка. Реально торгуются эти четыре индекса и их ETF:

• CSI 300 — крупные компании, основной ориентир для инвесторов по всему миру, включает ключевые акции рынка
• CSI 500 — средний сегмент компаний
• CSI 1000 — малый бизнес
• SSE 50 — очень крупные компании

Наиболее важен именно CSI 300, поскольку он привлекает как внутренние, так и зарубежные инвестиции, являясь основным ориентиром.

По отраслевой структуре, рынок в основном движется за счет финансового сектора и промышленности:

Самая крупная по капитализации — банковский сектор (около 15.8 трлн юаней), далее идут электроника (14.2 трлн), а также нефинансовые финансовые компании, электроэнергетика, фармацевтика и биотехнологии. Это говорит о высокой связи китайского рынка с финансовой политикой и состоянием промышленности.

История показывает: почему китайский рынок так волатилен

Китайский рынок акций существует чуть более тридцати лет, но уже пережил несколько ярких циклов бычьего и медвежьего рынка. В отличие от долгосрочного медленного роста американского рынка, китайский — это “короткие бычьи периоды и длинные медвежьи, резкие скачки”.

За последние 15 лет рынок прошел через несколько этапов:

2010–2014 — последствия масштабных стимулирующих мер (4 трлн юаней), инфляция, избыток мощностей, ужесточение денежно-кредитной политики — рынок находился в длительном спаде

2015–2016 — снижение уровня долговой нагрузки вызвало кризис ликвидности, «тысячи акций закрылись на лимит», механизм «熔断» (прекращение торгов) провалился, рынок быстро вошел в медвежью фазу

с сентября 2022 по сентябрь 2024 — восстановление экономики идет слабее ожиданий, меры поддержки помогают, но рынок остается волатильным и колеблется в диапазоне

Три главных драйвера китайского рынка — это:

1. Ликвидность — самый чувствительный фактор. Понижение резервных требований, снижение ставок, кредитное стимулирование → бычий рынок; повышение ставок, сокращение кредитов → завершение медвежьего тренда
2. Политика — «политический рынок» — важнейший фактор. Важные новости, реформы часто запускают новый бычий цикл
3. Фундаментальные показатели — рост прибыли компаний — основа здорового рынка

Как инвестировать в китайские акции через Тайвань?

На Тайване есть два основных способа инвестировать в китайский рынок:

Внутренние каналы (через доверительное управление) Через тайваньских брокеров, таких как Yuanta Securities, KGI Securities, Cathay Securities и др. Преимущество — знакомство с процедурой, недостаток — более высокие комиссии.

Внешние каналы (через зарубежных брокеров) Открытие счета у зарубежных брокеров, например, Futu Securities, Tiger Brokers и других HK-брокеров или американских брокеров. Этот способ дешевле и более гибкий.

При выборе брокера важно учитывать: легальность и надежность платформы, удобство пополнения счета, ассортимент торговых инструментов, удобство интерфейса и наличие поддержки на китайском языке.

Также можно инвестировать в китайские компании, торгующиеся на Гонконгской и американской бирже, например, Tencent (0700.HK), Alibaba (9988.HK). Используя платформы, регулируемые ASIC (Австралийская комиссия по ценным бумагам), такие как Mitrade, можно торговать без комиссий и с низкими спредами, а также вести операции круглосуточно онлайн.

Какие китайские акции сейчас наиболее привлекательны?

По совокупности рыночной капитализации, отраслевого положения и прибыльности, выделим несколько компаний:

Хамвэнджи (чипы) Лидер в области разработки AI-чипов, обладает уникальными технологиями, находится в стадии бурного роста, ROE — 25.21%, вызывает постоянный интерес инвесторов.

CATL (Contemporary Amperex Technology) (литий-ионные аккумуляторы) Мировой лидер в аккумуляторной индустрии, опирается на глобальный тренд энергетической трансформации и углеродного нейтралитета, стратегия ясна, ROE — 17.76%.

Ningbo Bank (банковский сектор) Уникальная модель управления и команда специалистов создают конкурентное преимущество, работает с высокоценными клиентами в определенных регионах, ROE — 6.9%.

Hengrui Medicine (фармацевтика) Постоянные инновации в R&D, важный игрок в развитии китайской фармацевтической индустрии, ROE — 9.42%.

China Mobile (телеком) Монополия в сфере связи, стабильные денежные потоки, высокие дивиденды, ROE — 8.3%.

Итоговые рекомендации

Сейчас инвестировать в китайский рынок — шанс и риск одновременно. Плюс в том, что рост прибыли и восстановление оценки создают долгосрочный потенциал; минус — если макроэкономика не оправдает ожиданий, текущие оценки могут оказаться завышенными.

Самое разумное —:

• начинать с индексных фондов (наиболее надежный — CSI 300)
• следить за тремя драйверами: политикой, ликвидностью и фундаментом
• сохранять осторожность и диверсифицировать
• не вкладывать все сразу, а распределять инвестиции по времени

Долгосрочный потенциал китайского рынка ценен, но важно соблюдать правильный темп входа и управлять рисками.