Недавно обнаружилась интересная тенденция — корреляция между акциями США и крипто становится все более тесной. После событий в Венесуэле S&P E-mini вырос на 0,1%, фьючерсы индекса Доу выросли на 7 пункто, в то же время биткоин поднялся на 0,2% до 91452 долларов. За этими, казалось бы, незначительными цифрами стоит масштабный сдвиг в логике распределения средств наших институциональных инвесторов.

Раньше биткоин рассматривался как «экзотический актив» с низкой корреляцией с традиционной финансовой системой. Но с появлением спотовых ETF и ростом доли институциональных позиций его логика ценообразования все больше определяется макроэкономическим аппетитом к риску. Данные говорят сами за себя — 90-дневный коэффициент скользящей корреляции BTC и S&P 500 взлетел до 0,68, установив новый максимум с начала 2024 года; корреляция с Nasdaq даже достигла 0,72.

Что это означает? Падение на фондовом рынке — падает крипто, рост на фондовом рынке — растет крипто. Возможности и риски сосуществуют. Хорошая новость: эффект богатства от роста фондового рынка будет распространяться на крипторынок; плохая новость: независимость крипторынка значительно снизилась, и он уже не может служить инструментом хеджирования.

По результатам исторического бэктестирования, когда суточный рост S&P 500 превышает 1%, вероятность роста BTC на следующий день составляет 73% со средним приростом 1,8%; наоборот, при суточном падении более 1% вероятность падения BTC на следующий день составляет 67% со средним снижением 2,3%. Эта корреляция достаточно стабильна.

Если фондовый рынок США сохранит силу в первом квартале, при улучшении ликвидности и ожиданиях снижения ставок, крипторынок вероятно запустит компенсационный рост, BTC может устремиться к 100000 долларов, ETH посмотреть в сторону 3500 долларов. Но если фондовый рынок ослабнет, необходимо удержать стоп-лоссы — BTC на уровне 89000 долларов, ETH ниже 3000 долларов.