Говоря о компаниях, которые делают биткоин основной стратегией, последние финансовые отчеты MicroStrategy действительно вызывают тревогу. Когда появились данные за четвертый квартал 2025 года, стало ясно — не реализованные убытки достигли 17,44 миллиарда долларов. В чем причина? В простом — в ценовом давлении на криптовалюту. Биткоин с пика в 126 000 долларов в октябре опустился к концу года примерно до 88 000. Даже несмотря на то, что недавно компания заработала 3,9 миллиарда, этот спад практически полностью съел прибыль и даже поставил под сомнение основу всей стоимости компании.

Но в этом и заключается магия сюжета — при таких убытках компания по-прежнему «верит» в свою стратегию. Недавно они снова закупили 1 287 BTC, и их общие запасы превысили 670 000, что составляет 3,2% от общего предложения биткоинов. Эти цифры на финансовой отчетности шокируют, а CEO Майкл Сэйлер продолжает настаивать, что «волатильность — это особенность, а не недостаток».

Видите, в чем корень проблемы. Когда стандарт бухгалтерского учета (ASU 2023-08) требует, чтобы компании немедленно отражали резкие колебания криптоактивов в отчетности, разрыв между «верой» и «реальностью» становится все более очевидным. Рыночная капитализация компании резко колеблется из-за ценовых колебаний, а рыночные настроения управляются квартальными отчетами — что это говорит? Это говорит о том, что между традиционной финансовой системой и новыми криптоактивами еще отсутствует действительно надежная, стабильная и устойчивая система оценки стоимости и инфраструктура данных. Вот в чем корень проблемы.