Archer Aviation в 2025 году: Реальность рынка vs. Инвестиционный хайп

2026-01-04 15:42:19

Настроение рынка меняется

Контраст не может быть более ярким. В 2024 году Archer Aviation (NYSE: ACHR) стала историей, которую все хотели рассказать. Акции производителя электросамолетов eVTOL выросли на 58,8% за год, опираясь на импульс от впечатляющего роста на 228,3% в 2023 году. Пространство вертикального взлета и посадки на электрической тяге казалось готовым к взлёту — каламбур уместен. Перенесемся в 2025 год, и повествование резко изменилось. Акции упали более чем на 20% с начала года, что особенно болезненно на фоне общего роста рынка и превосходства конкурента Joby Aviation (NYSE: JOBY).

Почему оптимизм исчез

Несколько взаимосвязанных факторов объясняют неудачу Archer. Во-первых, есть регуляторные препятствия. И Archer, и Joby остаются в режиме ожидания с Федеральным управлением гражданской авиации США (FAA), которое известно своей строгостью при оценке новых категорий самолетов. Путь к коммерческим такси-авиаперевозкам требует трех отдельных сертификаций FAA: типовой сертификации, производственной сертификации и операционной сертификации. Archer прошел операционный барьер, но остается в tangled в вопросах типовой и производственной сертификации — процесс, который исторически занимает значительное время.

Помимо внутренних путей FAA, компания диверсифицирует свои риски на международном уровне. Разрабатываются стратегические партнерства с авиационной экосистемой Саудовской Аравии и с Japan Airlines для пилотных проектов eVTOL в Токио. Кроме того, Archer исследует программу White House (eIPP), альтернативный маршрут, предназначенный для запуска операционных такси-услуг к 2026 году в избранных городах США.

Скрытый налог на акционеров

Возможно, более актуальной для текущих инвесторов является проблема размывания доли. За последние месяцы Archer активно привлекала капитал. Только в июне компания выпустила $850 million новых акций и объявила о последующем $650 million предложении, предназначенном для покупки аэропорта Хоторн в Лос-Анджелесе. Эти шаги были необходимы для финансирования операций и расширения, но они имеют свою цену: доля существующих акционеров уменьшается с каждым новым выпуском.

Этот сценарий, скорее всего, продолжится. Как только появятся регуляторные одобрения и Archer начнет масштабировать производство для удовлетворения спроса, почти наверняка последуют дополнительные раунды привлечения капитала. Любой, кто рассматривает вход, должен быть готов к дальнейшему размыванию доли по мере перехода компании от разработки к внедрению.

Вердикт: история все еще продолжается

Archer Aviation остается компанией с настоящим потенциалом, но она движется медленно. Регуляторная обстановка, хоть и постепенно продвигается вперед, пока не дала того катализатора, на который надеялись инвесторы. В 2026 году может наступить переломный момент с запуском программы eIPP и международными сертификациями, но это еще месяцы — вечность в рыночных терминах.

Для потенциальных инвесторов расчет усложнен. При оценке в $5 миллиардов долларов компания не кажется чрезмерно дорогой для пионера eVTOL, но и не является еще доказанным лидером, которым ее надеялись видеть на этом этапе. Более безопасный подход — следить за регуляторными событиями до 2026 года, прежде чем вкладывать капитал, чтобы дать компании возможность показать существенный прогресс перед тем, как делать ставку на ее возвращение.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .