Почему Уолл-Стрит может пропустить этот гигант памяти в 2026 году

Взрыв ИИ создал неожиданный кризис предложения

Пока все внимание сосредоточено на обычных любимцах ИИ, торгующихся по ошеломляющим оценкам, в пространстве памяти происходит что-то тихо-драматичное. Графические процессоры и ускорители для дата-центров потребляют огромные объемы высокопроизводительной памяти (HBM), вызывая серьезные дефициты в обычных чипах, которые питают смартфоны и ПК. Этот кризис поставок привел к резкому росту цен на память — и в 2026 году они, вероятно, вырастут еще больше.

Вот что на самом деле происходит: ожидается, что рынок HBM взорвется с ежегодным ростом 42% до 2033 года. Тем не менее, производители чипов памяти, такие как Micron Technology, сознательно держат рост производства скромным — примерно 16-17% в год. Это рецепт для устойчивого повышения цен. Еще более убедительно, что стоимость серверной памяти может буквально удвоиться в следующем году по мере усиления спроса в дата-центрах.

Числа рассказывают шокирующую историю о оценке

Micron Technology недавно отчиталась о росте квартальной выручки на 57% и ошеломляющем росте скорректированной прибыли на 167% по сравнению с прошлым годом. Но есть один момент: акции торгуются по мультипликатору прибыли за последние 12 месяцев всего 27, что кажется абсурдно дешевым для компании с таким быстрым ростом.

В будущем Micron прогнозирует рост выручки на 132% по сравнению с прошлым годом до $18.7 миллиардов в следующем квартале, а скорректированная прибыль вырастет более чем в пять раз. Консенсус аналитиков на Уолл-стрит предполагает, что прибыль достигнет $32.14 на акцию в следующем финансовом году — почти в четыре раза больше.

Перспективный P/E показывает истинную картину: Micron торгуется всего по 9, в то время как средний показатель Nasdaq-100 с высокой технологической составляющей составляет 26. Если инвесторы в конечном итоге наградят Micron более разумным мультипликатором, соответствующим более широкому технологическому индексу, потенциал роста может быть значительным.

Многолетний тренд, а не временный всплеск

Картина простирается гораздо дальше 2026 года. Данные отрасли свидетельствуют, что расходы на ИИ-датacentры могут достичь $1.2 трлн к 2030 году. Тем временем, недавний рост Micron на 250% за год — это только начало, если эти ограничения поставок сохранятся, а развитие инфраструктуры ИИ ускорится.

Акции выросли на 30% в прошлом году, но в отличие от таких компаний, как Nvidia, Palantir и Broadcom — которые сейчас торгуются по премиальным оценкам — Micron Technology все еще предлагает то, что выглядит как настоящая ценовая неэффективность. Компания с таким траекторией прибыли, использующая многолетний структурный сдвиг в спросе на чипы и торгующаяся по этим оценкам, говорит о том, что рынок еще полностью не осознал, что нас ждет.

Для инвесторов, ищущих недооцененные возможности в области памяти для инфраструктуры ИИ, это представляет собой тот тип асимметричной возможности, который редко появляется в зрелых полупроводниковых компаниях.