Рынок биткоина в 2026 году переживает фундаментальные изменения. Логика ценообразования, которая раньше строилась вокруг цикла раздела полов, сейчас не работает. Вместо этого происходит значительный сдвиг ценовой силы с эндогенных технологических событий к внешней макроликвидности.

Говоря о доказательствах этого изменения, исследовательский отчёт Grayscale в конце 2025 года даёт очень простой сигнал. Индикатор спеша на биткоин-опционы прорвался за 4, что эквивалентно минимуму цикла на конец 2022 года. Другими словами, давление продаж на рынке практически закончилось. Настоящая сила, которая может двигать следующую волну рынка, — это уже не техническое распределение чипов, а среда макроликвидности.

Что вы об этом думаете? Снижение процентной ставки ФРС — ключевой фактор. Сейчас рынок оценивает вероятность того, что ФРС снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, составляет 87%. История говорит — в раунде снижения процентных ставок 2020 года биткоин вырос с $3,800 до $69,000. Логика этого проста: если ликвидность слабая, рискованные активы легко востребованы.

Ещё одним важным событием является Закон о структуре рынка цифровых активов в Соединённых Штатах. Что это значит, если этот законопроект действительно будет подписан в начале 2026 года? Это означает, что около 2,3 триллиона долларов традиционных фондов управления активами имеют легальные каналы для выхода. Раньше эти учреждения опасения по поводу правовой базы, и как только этот вопрос будет прояснен, лёд при распределении криптоактивов действительно сломается.

Ещё более интересно, что сама структура рынка меняется. Такие компании, как BlackRock и Fidelity, продолжают покупать через ETF, снижая корреляцию между биткоином и американскими акциями и золотом с 0,8 до 0,3. Это не небольшое изменение — это значит, что биткоин постепенно превращается в относительно независимый класс активов, а не просто следует тренду американских акций.

В совокупности биткоину в 2026 году не нужно полагаться на халвинг, чтобы достичь новых максимумов. Макроликвидность, поддержка политики и изменения в структуре институционального распределения достаточно, чтобы двигать рынок в одиночку. Страхи, что эффект разделения половины ослабнет, на самом деле были затмены более сильными силами.