Друзья, я хочу обсудить с вами одну проблему, которую многие избегают: федеральное правительство США с поразительной скоростью наращивает долг.

Данные перед глазами — каждые 100 дней добавляется по 1 триллиону долларов нового долга. Такая скорость не имеет аналогов в истории. Что это значит? Правительство за счет выпуска новых облигаций погашает старые, а проценты растут всё больше, в итоге образуя всё более замкнутый порочный круг. Почему его называют «смертельной спиралью»? Потому что этот тренд уже очень трудно повернуть назад.

Более того, США оказались в сложной ситуации. Хотят ли они сократить дефицит, вводя дополнительные пошлины? Это означает сокращение международных долларовых поставок, что напрямую подрывает основы долларового гегемона. Видите? В любом случае — двойной проигрыш.

Показательный пример — рыночное поведение апреля прошлого года. Акции, облигации и валютный курс США одновременно резко упали — такое в прошлом было трудно представить. Тогда все поняли, что американские облигации вовсе не являются безопасным убежищем. С понижением кредитного рейтинга суверенного долга и постоянным удержанием доходности 10-летних облигаций выше 4%, рынок требует более высокой компенсации за риск.

Реакция центральных банков разных стран наиболее очевидна. С 2022 по 2024 год глобальные ЦБ три года подряд покупали более 1000 тонн золота в год. Что это означает? Все тихо переходят к золоту и другим активам, постепенно сокращая долю доллара.

На этом фоне биткойн и криптовалюты играют всё более важную роль. Когда фиатная система испытывает давление, криптоактивы с их редкостью и децентрализованной природой становятся особенно привлекательными. Это, возможно, лучший нарратив для криптовалют за последние годы.