Ethereum в последнее время кажется спокойным, но втайне уже происходит тонкая структурная настройка. Судя по данным on-chain, институциональным позициям и потокам в межцепочечных экосистемах, сигналы накопления становятся все более очевидными.

Начнем с блокчейна. Количество адресов с накоплением резко выросло, и их держания уже превысили 27 миллионов ETH. Главное — это действительно долгосрочные держатели — они практически не продают. В то же время крупные игроки (с более чем 10 000 ETH) активно увеличивают свои позиции, за всего 30 дней их увеличение достаточно, чтобы покрыть снижение у мелких инвесторов. В результате доля концентрируется, уровень розничных инвесторов значительно снижается.

Еще интереснее — ликвидность. Все больше ETH поступает на адреса с низкой ликвидностью, чистый вывод с бирж уже стал нормой. Это означает, что доступный для торговли объем пассивно сокращается, что создает базу для последующего ценового отката.

Рассмотрим роль ETF. Потоки инвестиций идут стабильно, иногда бывают краткосрочные откаты, но общая логика ясна — это долгосрочные институциональные позиции, а не краткосрочный спекулятивный трейдинг. ETF включает Ethereum в традиционные портфели активов, непрерывно поступают новые деньги, что помогает снизить давление при макроэкономической волатильности. Интересно, что институциональные инвесторы используют ETF для построения позиций, создавая стабильную финансовую базу для всей экосистемы, что имеет важное значение для ее долгосрочного развития.

На стороне межцепочечных DeFi активность немного снизилась, но не стоит вводить в заблуждение — деньги не уходят массово. На самом деле внутри идет структурная оптимизация: средства из высоковолатильных мелких проектов постепенно перетекают в ведущие DeFi и стейкинг-протоколы. TVL мостов и межцепочечных протоколов кажется стабильным, но эффективность ротации средств растет — это признак зрелости экосистемы.

Объединив все эти сигналы, можно сказать, что Ethereum использует невидимый механизм для концентрации позиций, блокировки предложения и внутреннего циркуляции капитала — это многомерная оптимизация. Все это подготовка к следующему этапу рынка.