Европейское регулирование снова активизировалось. С 1 января этого года в Италии официально вступили в силу реформы налогового режима для криптовалют, и эта реформа оказалась достаточно значительной.

**Изменения в налоговой политике**

Новая налоговая ставка была повышена с 26% до 33%, что означает, что треть прибыли от инвестиций облагается налогом. Более строгое изменение — значительное снижение порога налогообложения — ранее доходы ниже 2000 евро в год могли игнорироваться, а теперь даже 1 евро необходимо декларировать. В прошлом году правительство установило "буферный период": до 1 января 2025 года криптоактивы, находящиеся в собственности, можно было облагать по единой ставке 14,5%. Этот период уже завершился, и все последующие доходы от хранения будут облагаться по ставке 33%. Это отражает тенденцию ужесточения регулирования налогового соответствия криптовалют по всему миру.

**Изменения в стратегии традиционных финансовых институтов**

Интересно, что в то время как розничные инвесторы сталкиваются с налоговым давлением, традиционные финансовые учреждения в Италии тихо активизируются. UniCredit, банк с вековой историей, в конце прошлого года запустил несколько финансовых продуктов на базе блокчейна. Они сначала сотрудничали с государственными органами, выпустив на публичной блокчейн-платформе токенизированные облигации на сумму 5 миллионов евро; затем они предложили структурированные ценные бумаги с токенизацией для состоятельных клиентов, используя одобренную регулятором систему регистрации на блокчейне.

Эти шаги ясно показывают направление: активы на блокчейне (RWA, реальные активы) постепенно превращаются из концепции криптовалют в официальные инструменты традиционных финансовых институтов. Они токенизируют традиционные облигации, векселя и другие активы для их цепочной циркуляции.

**Уроки из двойной тенденции**

С одной стороны — ужесточение регулирования и налоговое давление со стороны правительства, с другой — крупные институциональные игроки, входящие через легальные каналы. Эта кажущаяся противоречивой ситуация фактически формирует ядро следующего цикла. Для обычных участников рынка уже недостаточно просто отслеживать мелкие монеты; важно сосредоточиться на тех цепочных финансовых инструментах, которые обладают признаками соответствия и обеспечены реальными активами. Это может стать более стабильным выбором в рамках рыночного цикла.