Глобальные рейтинги активов в 2025 году были полностью переписаны — золото выросло на 64%, а биткоин опустился на дно с падением -6%. Это небольшое колебание, и впервые за всю историю золото превзошло Биткоин за весь год. Что случилось с рыночной моделью?

С исторического максимума в 126 000 долларов в октябре Биткоин откатился более чем на 20%, опустившись ниже психологической защитной линии в 100 000 долларов. Благодаря тройному давлению цены, импульса и настроений Биткоин действительно вошёл в традиционный медвежий рынок. Криптоактивы, которые раньше казались всемогущими, теперь сталкиваются с практической проблемой «распределения активов».

Интересно, что исторический медвежий рынок биткоина не был закономерностью. Данные показывают, что среднее снижение циклических медвежьих рынков достигает 84%, часто продолжаясь около 2,5 лет. Эти краткосрочные корректирующие медвежьи рынки обычно падают примерно на 36% и длятся гораздо короче — около 2 месяцев, а затем восстанавливаются 3 месяца. В 2018, 2022 и теперь в 2025 году Биткоин был худшим среди крупных активов. История не повторяется, но этот повторяющийся ритм немного игривый.

Ещё более душераздирающе четвёртая четверть. В четвертом квартале 2025 года биткоин упал на 23,07% напрямую, по сравнению с историческим средним ростом четвертого квартала в 77,07%, что является вторым худшим показателем за четвёртый квартал за всю историю, и сравнить можно сравнить только четвертый квартал 2018 года. Ethereum упал на 28,28% за тот же период, установив рекорд по сравнению с четвёртым худшим показателем в конце года. Ожидания полагаться на праздничный рынок и подъём в конце года полностью провалились в 2025 году.

Ещё более стоит задуматься о том, что «четырёхлетний цикл», который наблюдался много лет, похоже, провалился. Биткоин завершил 2025 год с показателем -6,28%, нарушив предыдущий относительно стабильный ритм роста и падения. Анализ тепловой карты выглядит ясным — прирост в начале года был полностью компенсирован резкой коррекцией в четвертом квартале, словно ничего не произошло.

Это показывает проблему: когда рынок меняется, ни один актив не может расти вечно, и никакой циклический закон не может действовать вечно. Настоящий тест — сможете ли вы определить свою позицию в цикле и оставаться достаточно бодрыми благодаря волатильности. Биткоину понадобился всего год, чтобы перейти от выбранного к дну результатов. Распределение активов — это не выбор веры в конкретный актив, а понимание того, что рынок предпочитает в любой момент.