Перспективы компаний по управлению криптоактивами в 2026 году

Компании по управлению казначейством, ориентированные на альткоины, первыми сталкиваются с рисками выхода, в то время как казначейства, сосредоточенные на основных активах, также находятся под давлением.

Модели чистого владения активами являются неустойчивыми; генерация дохода и управление ликвидностью будут определять долгосрочную выживаемость.

Соответствие стандартам ETF/ETE, а также усиление соблюдения нормативных требований и прозрачности, будут критически важны для будущего отрасли.

На фоне рыночных коррекций и усиливающейся конкуренции большинство компаний по управлению цифровыми активами, скорее всего, будут вытеснены, а выжившие будут полагаться на управление доходностью, оптимизацию ликвидности и стандартизированные рамки соблюдения нормативных требований.

РЫНОЧНАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ИЗМЕНЯЕТ ИНДУСТРИЮ

В 2025 году компании по управлению цифровыми активами (DATs) быстро расширялись, предлагая институциональным инвесторам удобный канал для получения экспозиции к цифровым активам. Их портфели охватывали широкий спектр активов, от крупных криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum, до Solana, XRP и выбранных альткоинов. Эта широкая модель экспозиции привлекла все больше внимания участников Уолл-стрит, ищущих альтернативный доступ к активам через структуры, похожие на акции.

Однако условия рынка ухудшились во второй половине года. Усиленная волатильность и продолжительные ценовые коррекции по цифровым активам вызвали резкое снижение стоимости акций многих DATs. По мере падения стоимости активов и ужесточения условий ликвидности отрасль столкнулась с двойной проблемой: переоценкой балансовых sheets и давлением на операционную ликвидность. Настроения инвесторов значительно ослабли, что вызвало фундаментальные вопросы о долгосрочной жизнеспособности многих компаний, сосредоточенных на казначействе.

Рисунок 1: Распределение владения BTC по казначейским структурам

КАЗНАЧЕЙСТВА АЛЬТОКОИНОВ СТРАДАЮТ ОТ НЕПРОПОРЦИОНАЛЬНОГО РИСКА

Аналитик отрасли Алтан Туктар отметил, что DATs, сосредоточенные на альткоинах, структурно более уязвимы во время рыночных спадов. Эти компании обычно держат активы с более слабым профилем ликвидности и меньшим признанием со стороны институциональных инвесторов, что затрудняет их рыночную капитализацию оставаться устойчиво выше чистой стоимости активов (mNAV).

В периоды снижения доверия к рынку такие казначейские структуры часто первыми теряют поддержку инвесторов, увеличивая вероятность листинга, реструктуризации или полного выхода. В то время как казначейства, ориентированные на основные активы, такие как Ethereum, Solana или XRP, пользуются более глубокой ликвидностью и широким признанием, они не застрахованы от продолжительного рыночного стресса. По мере структурных изменений на рынке криптовалют, построение портфелей, дисциплина управления рисками и операционная эффективность становятся решающими факторами в определении, какие компании выживут, а какие будут вынуждены выйти.

Рисунок 2: Распределение типов компаний по держателям Bitcoin казначейства

ОДНОАКТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ ПОТЕРЯЛИ СВОЁ ПРЕИМУЩЕСТВО

Райан Чоу, соучредитель Solv Protocol, подчеркнул, что компании, построенные исключительно на владении Bitcoin или одним цифровым активом, лишены долгосрочной устойчивости. В 2025 году число зарегистрированных или квази-регулируемых компаний, владеющих Bitcoin, резко выросло. Однако последующий спад рынка выявил фундаментальный недостаток: отсутствие эффективных возможностей по управлению доходностью и ликвидностью.

По словам Чоу, будущие выжившие будут рассматривать цифровые активы не просто как пассивные хранилища стоимости, а как капитал, который может приносить доход и поддерживать стратегии ликвидности. Этот сдвиг требует от казначейских компаний выхода за рамки направленного ценового воздействия и построения механизмов, активно повышающих эффективность капитала. Без таких возможностей компании останутся чрезмерно зависимыми от рыночных циклов, что делает их уязвимыми во время продолжительных спадов.

ДОХОДНОСТЬ И ЛИКВИДНОСТЬ КАК ОСНОВНЫЕ КОМПЕТЕНЦИИ

Чоу также отметил, что DATs с более сильными перспективами выживания, как правило, реализуют многоуровневые стратегии управления доходностью. Они могут включать стекинг, кредитование или выборочное участие в протоколах DeFi, в сочетании с динамическим ребалансированием портфеля для реагирования на меняющиеся рыночные условия. Не менее важна оптимизация ликвидности, которая обеспечивает достаточную гибкость для управления выкупами, ребалансировки позиций и навигации в условиях стрессового рынка.

Такие активные возможности управления значительно повышают устойчивость во время спадов. Они также помогают стабилизировать ожидания инвесторов, переводя повествование с чистого роста активов на получение дохода с учетом рисков. В условиях высокой волатильности управление доходностью и ликвидностью перестает быть опциональным улучшением и становится фундаментальными столпами конкурентоспособности.

Рисунок 3: Тренд притока и оттока Bitcoin казначейства (2021-2025)

ПРОДУКТЫ ETE ВЫХОДЯТ НА РЫНОК В КАЧЕСТВЕ СТРУКТУРНЫХ КОНКУРЕНТОВ

Винсент Чок, генеральный директор First Digital, подчеркнул растущее конкурентное давление со стороны крипто ETE (Биржевых торгуемых электронных продуктов). В сравнении с DATs, структуры ETE обычно предлагают более высокую прозрачность цен, ясность регулирования и управление ликвидностью. Эти преимущества делают их все более привлекательными для институциональных и консервативных инвесторов, ищущих соответствующий цифровой актив.

Чок утверждает, что для сохранения актуальности DATs необходимо постепенно согласовывать их управление, стандарты аудита и практики управления активами с этими же аспектами ETF. Без такого согласования DATs рискуют оказаться маргинализированными регулируемыми инвестиционными инструментами, которые предоставляют аналогичную экспозицию с меньшим воспринимаемым риском и большей прозрачностью.

ИНТЕГРАЦИЯ В ТРАДИЦИОННУЮ ФИНАНСОВУЮ ИНФРАСТРУКТУРУ

По мере взросления индустрии цифровых активов становится стратегической необходимостью более глубокая интеграция DATs с традиционной финансовой инфраструктурой. Создание надежных рамок соблюдения нормативных требований, проведение регулярных аудитов и внедрение стандартизированных процессов управления активами могут значительно повысить доверие инвесторов и операционную стабильность.

На практике это требует от DATs соблюдения требований KYC и AML, предоставления последовательных и прозрачных раскрытий, а также привлечения сторонних аудиторов для проверки существования активов, финансовой целостности и контроля рисков. Институционализация этих практик позволит казначейским компаниям снизить волатильность оценки и сократить разрыв в доверии между крипто-нативными фирмами и традиционными финансовыми продуктами.

В конечном итоге, согласование операционных стандартов с эталонами ETF позволяет DATs достигать сопоставимых уровней управления и профессионализма, позиционируя их как легитимных участников в рамках более широкой финансовой системы, а не как периферийные или спекулятивные инструменты.

КОНСОЛИДАЦИЯ ИСТРЕБЛЕНИЯ И СТРАТЕГИЧЕСКОЕ НАПРАВЛЕНИЕ

К 2026 году ожидается значительная консолидация сектора DAT. Рыночные коррекции, ограничения одноактивных стратегий и недостатки в соблюдении нормативных требований и прозрачности приведут к масштабному сокращению. Выжившие компании, скорее всего, будут иметь несколько определяющих характеристик: основное распределение активов между Bitcoin, Ethereum и Solana; развитые рамки управления доходностью и ликвидностью; и операционные стандарты, соответствующие эталонам ETF или ETE.

Будущие стратегические приоритеты DAT включают снижение волатильности отдельных активов, улучшение стабильности портфеля, повышение эффективности капитала за счет инновационных стратегий доходности и укрепление доверия инвесторов через прозрачность и управление. Компании, успешно интегрирующие эти элементы, не только улучшат прибыльность и конкурентоспособность, но и внесут вклад в более широкую профессионализацию индустрии управления цифровыми активами.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Компании по управлению цифровыми активами вступают в решающую фазу реструктуризации отрасли, и 2026 год, вероятно, определит долгосрочных победителей и проигравших. Рыночная волатильность, усиливающаяся конкуренция и различия в возможностях управления доходностью и ликвидностью будут совместно формировать исходы выживания. Компании, полагающиеся исключительно на пассивное владение активами, все чаще будут выходить с рынка, тогда как выжившие будут отличаться диверсифицированными портфелями, активным созданием дохода и стандартизированными рамками соблюдения нормативных требований. По мере ускорения консолидации отрасль станет более концентрированной и профессиональной, а ведущие игроки с крупными активами и операторами высокого стандарта выйдут на передний план. Эта эволюция свидетельствует о постепенной зрелости и институционализации управления цифровыми активами как надежного сегмента глобальных финансовых рынков.

Подробнее:

DAT (Digital Asset Treasury): Стратегическая эволюция крипто-нативных корпораций

Что такое Digital Asset Treasury(DAT)? 5 ключевых инсайтов

〈Прогноз для компаний по управлению криптоактивами в 2026 году〉эта статья впервые опубликована в «CoinRank».