Последние новости о глобальных рынках действительно вызывают ощущение горячего жара. Американский рынок достиг новых максимумов, оценки связанных с ИИ компаний давно взлетели до небес, розничные инвесторы устремились массово, аналитики активно повышают целевые цены.

Но за этим пиршеством скрываются проблемы. По меньшей мере десять рисков зреют, связаны между собой и усиливают друг друга, и при их возникновении может начаться цепная реакция. Многие считают, что 2026 год станет ключевым моментом для проверки устойчивости глобальной финансовой системы.

Рассмотрим по порядку, логика ясна.

**Цена ИИ-бума**

Текущие оценки американского рынка приближаются к безумным уровням 2000 года во время интернет-пузыря. Какая бы ни была увлекательной история, в конечном итоге всё должно опираться на реальные данные о прибыли.

В чем проблема? Если инвестиции в ИИ не приведут к соответствующему росту прибыли, доверие к рынку быстро рухнет. Согласно оценкам отраслевых аналитиков, к 2026 году прибыль семи крупнейших технологических гигантов США, по прогнозам, вырастет на 23%, а у остальных компаний — только на 13%. Если хотя бы один из лидеров в области ИИ не оправдает ожиданий, весь рынок может понести убытки.

Более того, 20% самых богатых семей в США контролируют 70% финансовых активов, и колебания на фондовом рынке напрямую влияют на их потребительские решения. Если рынок начнет слабеть, их покупательская способность сократится, а поскольку их расходы составляют почти половину общего потребления в США, экономический спад становится весьма вероятным сценарием.

**Замкнутый круг занятости и цен**

Развитие инфраструктуры ИИ за последние годы создало множество рабочих мест: строительство дата-центров, производство чипов, закупка электрооборудования — кажется, работы не прекращается. Но если инвестиционный бум внезапно свернется, эти рабочие места мгновенно исчезнут, и рынок труда окажется под давлением.

С другой стороны, США и Европа ужесточают миграционную политику, приток иностранных рабочих сокращается, и компаниям приходится повышать зарплаты, чтобы привлечь сотрудников. Рост зарплат ведет к росту цен на товары и услуги, и инфляционное давление вновь возвращается.