#加密资产安全威胁 После внимательного прочтения этой статьи, основной вопрос действительно очень острый: **когда эффект богатства становится единственным движущим фактором, первоначальная идея децентрализации умирает наполовину**.

Честно говоря, за эти годы самое большое ощущение от следования за рынком — это то, что институции и розничные инвесторы играют в совершенно разные игры. Институции в экосистеме L2 занимаются тонкой арбитражной стратегией, приносящей доход за десять лет, а розничные инвесторы все еще мечтают о быстром богатстве в эпоху копийных проектов. Как только появился спотовый ETF, четырехлеточный цикл BTC был переписан, и даже стратегии копирования пришлось корректировать.

Когда Ethereum перешел с PoW на PoS, я почувствовал, что что-то сломалось. Личные узлы фактически были выброшены из производственной системы, остались только игры институций и крупных узлов. Еще более иронично, что стабильные монеты постепенно заменяют ETH в качестве эталонных активов цепочки — такие централизованные активы, как USDT/USDC, стали настоящими "посредниками", что полностью противоречит нашим первоначальным представлениям о децентрализации.

Вот в чем сейчас проблема: **CEX входит в мусорное время, переход на цепочку становится неизбежным, но мы потеряли обещание свободы и очень трудно обеспечить истинное процветание**. Розничные инвесторы зажаты между Уолл-стрит и протоколами, не могут купить дешевые активы и вынуждены покупать ETF — инструменты выхода институций с рынка.

Если нужно скорректировать стратегию копирования, ключ — это определить, кто действительно следует за циклом институций, а не гонится за уже устаревшими нарративами. В этом цикле безопаснее всего следовать за стабильными крупными позициями, чем ставить на удвоение копийных проектов. Истина может быть скрыта глубоко, но рыночная ликвидность не обманет.